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下面是一位朋友的投稿，大家快来领猪肉吧，欢迎转发扩散。
第零阶段，开户
我是16年4月在盈透开的户，开户还是比较顺的，看的割总的攻略，工作在建行，所以转账办的陆港通，不得不说这是建行少有的拿得出手的产品啊，又便宜又快，比招行强！可惜现在也快停了。当时开户的思路就是不能让人民币贬值，要换成美元或港币，要保值，但国内的外汇理财收益太低了，所以到美股去看看。第一批入金20000美元。
第一阶段，中概股套利
作为集思录的老粉丝，当然不会冒失地去买个什么SPY或QQQ之类的指数基金(如果当时冒失买了现在就发了！)，而是去寻找所谓低风险投资机会，于是看到了中概股回归套利。集思录上有数据有表格，很清楚明白，我在四月底五月初时买了一堆奇虎，当当，陌陌，人人，航美，选股原则是各个进程都要有(选债思路，长短久期搭配)，在同等进程的股票中选折价高的(又是选债思路，同等久期选收益高的)，尽量分散，不透支。五月中出了那个“暂缓中概股回归”的消息，然后我就被套得结结实实的，我割肉还特磨叽，先卖了正股，换成同数量的认购期权，最后眼看期权从实值变虚值，最后快到期了，再卖掉期权，这样损失了总资金的15％。那时候特郁闷，本来想保值的钱一下子亏了五年的利息！也在心里埋怨过@天书 ，@割总 这些曾经推荐中概股套利的人，@帅牛 还写过一篇分析奇虎的文章，说什么外管局没批不算违约之类的，我心想你怎么早不说啊！你们仨逗我们玩呢？后来再想人家只是提供一个思路，你可以用，也可以不用，可以轻仓也可以重仓，不能因为他们是管理员就轻信。
我是五月底清仓包括奇虎在内的全部中概股，后来它们慢慢又涨回去了，奇虎最后也私有化成功了，我记得割总前一天晚上还发了贴子说奇虎完成私有化这事，我还斗胆卖了一些75元的认沽，后来就再也没碰中概股，也没有碰个股。
那时候我还做了歪诗一首：
奇虎难下，
当头一棒，
人人自危，
默默流泪！
第二阶段，短债基金
清仓了中概股，加了30000美金，我想还是买点债券基金保险些，美债基金最有名的就是BND和AGG，也曾发帖问过，@lailai2000 给了一些很好的建议。后来自己从www.etf.com那个网站选，因为耶伦老在吹风加息，所以我尽量选久期短的，但vcsh一类的收益太低，于是我看上了短期垃圾债基金sjnk，理由是这样的：经济好转才加息，而经济好转意味着垃圾债违约概率降低，这样还利好垃圾债呢，而且sjnk的久期才两年多，收益率却达到6 以上，考察了历史波动，在16年2月是低点，觉得如果跌到那里还可以接受，于是半仓sjnk。
后来觉得还是应该分散一下，sjnk全是美国的公司，加上当时国内很多投资中企债的qdii债券基金做的不错，想买点中企债基金，找了找发现新加坡有个叫“O9P”的ETF投资亚洲国家高收益企业债，好像第一仓位是联想的债，收益率跟SJNK差不多，剩下半仓也买了这个。SJNK分红要扣10％的税，o9p不扣税，但o9p全额占用保证金，sjnk只占用一部分保证金。两个债基的投资还是很稳定的，而且它们都有了不错的涨幅，o9p我还做过好几次T，如果我当时满足于这些收益其实也不错的，可惜我还是太贪了。我想剩下的保证金干什么用呢？买债基那是要利息的，利息也蛮高的，有没有不需要付利息又能挣钱的买卖呢？恩，这就是目前我的主业，short put。
第三阶段，美债基金加short put
为了利用剩余保证金增厚投资组合的收益，我选择了卖出一些认沽期权。对于期权我还是很熟悉的，也有过深刻教训。那是15年股灾时卖出了50ETF认沽期权。也听说过有些人在奇虎期权上的惨败。最初卖期权我还是很谨慎的，一定要从自己最熟悉的股票卖起，卖它短期绝不可能跌到的价位，以及即使它跌到了我也心甘情愿买它。最熟悉的股票毫无悬念是00939了，我工作了十几年的单位，还有点情怀的。卖出了一个月后到期的八五折的认沽期权，这是流动性尚可的最低价期权了。这只后还卖出了00005和00388两个股票的期权，一个是经历了100多年风雨屹立不倒的汇丰，一个是谁倒它也不会倒的港交所，价位也都在9折以下，后来还卖了国企指数7400的期权。如果全部行权了，杠杆不算债基大约三倍了。这件事发生在去年六月初，那可不是个普通的月份。。。一个月后这些期权顺利到期作废，英国脱欧时我的股票都跌幅不大，国企指也远没到我卖的价位。我一度认为我发现永动机了，那就是高杠杆卖出极度虚值的低价认沽期权。尝试过国企指数，日经225，DAX，欧中指数，甚至瑞士苏黎世指数，最后觉得日经比较好，流动性好，每周都有，手续费低。而且当时日经指数也是低位。那时一卖就是四张(一张的手续费100日元，四张手续费一共才160多日元)，每张价值大约15万美元，那时候本金是十万美元，加起来都六倍杠杆了。六月七月八月每个月都有2000美元权利金进账，给自己定的任务是每月卖出2500美元的期权。
第四阶段，高杠杆裸卖认沽
不再满足于仅为增强收益的卖出认沽，我开始更多的卖出认沽，七月份，我将资金增加到十万，也将我的持仓按周公布在集思录上，后来SJNK的备兑期权被行权了，o9p也卖了，没有了债券基金占据保证金，我更加疯狂的卖认沽，股指期权卖折价15％的，黄金GLD卖折价5元左右的，做GLD还是受了@天书 某个帖子的影响。我的策略在去年七月获得了超过2000美元的收益，八月更是达到了2400美元。算下来六七八三个月总共有6000美元收益了，并且这种收益都是现金收益，给人一种落袋为安的感觉。九月初，美联储再打加息嘴炮，股指倒是没受影响，但黄金来了一波跳水，从1350跌到1300，对应GLD下跌4元，逼近我的行权价了，我进行了向后向下移仓，平掉九月中旬到期的124元认沽，开仓九月底到期的122元认沽，以时间换空间，躲过了这次下跌。黄金更大的下跌发生在国庆节，这一点没有谁比@jiangdaya 更有感触的了！10月4日哪天，从1310跌至1267，我虽然只持有两手GLD的认沽期权，但也损失了不少，而且由于跌得太快，我无法移仓，认沽期权都变实值了，等于持有了黄金仓位，造成了很大的心里压力，但更大的打击还在后面。进入十一月，我的黄金因为美国大选涨了不少，我的黄金期权也减少了一些亏损，其它期权仓位也不重，最大份额的日经225期权在11号也将到期了，行权价距离现价还有1000点，看似行权无望了，我开始为下个月布局做准备。没想到9号当天特朗普当选了，日经是全天交易啊，那天我在外面开会，都没心情听他们讲什么，日经从前一天的17181直接干到16110，收盘(北京时间14点，大选结果基本已出)16238。而我持有的还有三天到期的期权行权价是16000，真正感受到临近到期的期权巨大的咖码射线啊！
以下是我那天记录在实盘贴的感慨：
“日经16000期权早上才18元，没平，等着三天后到期，后来日经下挫近千点！这期权涨到200多，亏损了2000，不敢看了都。目前还80元。”那一周虽然总体没有赔钱，但确实让我害怕了。我希望我自己能够相对快乐平和的投资，就像我在健身房锻炼，虽然辛苦劳累并且疼，但我不希望发生危险或者伤病。每月2％的收益不可能持续，1％的收益都不现实。我下决心控制仓位，降低杠杆。
第五阶段，在混乱和迷糊中探索
去年美国大选时，我虽然经历了日经认沽期权暴涨十几倍的惊险场面，但比里森幸运得多，没有爆仓，日经期权最终也并没有给我带来损失，但接下来的一个多月黄金又开启暴跌模式，我的账户市值也一路下滑，年底的市值比最高时的十月底少了1000美元。去年底那段时间我有点茫然了，十二月也几乎没怎么开心仓，只是等着现有空单慢慢到期。我需要重新整理一下思路。
回想我当初为什么要卖认沽？因为我觉得美股以及各国股市都有点高了，16年2月是低点，但可能永远回不去了。我不想追高，也不想干等着，我想低位接，我就把我准备低位接这个承诺卖出去。这是我最初的想法。但后来越卖越上瘾，还老是想着多卖一点，卖高一点，这就像健身，开始时是用适当的重量，标准的动作，后来老想加重量，动作也变形了，自己还觉得挺好的，最后的结果就是受伤。今年初，我开了一个新贴记录自己的操作，转移到老虎证券平台，佣金便宜了(不光美股港股，连苏黎世指数期权的佣金都有所下降)，而且可以看到实时的期权行情了，不错。目前还是以卖出认沽为主，股债金油汇都有，风险控制在两倍杠杆以内。
股，还是自己最熟悉的，以建行等蓝筹股为代表的恒生国企指期权(迷你)，一手十万港币，阶梯卖出认沽，到期移仓。债(以及REITS)，HYG及VNQ，都有较活跃的期权交易，行权了就持有继续买认购并吃利息。金，还是GLD，阶梯卖沽。汇，以欧元ETF为主。油，XOP，目前亏损中。大部分品种都是阶梯卖沽，收权利金，到期无论实值还是虚值，移仓继续卖或行权卖认购。
这样的模式和我去年最初开始卖期权时的想法一样，只是经历了一年的起伏波动，我更加小心谨慎了，或者说亏怕了。最近在学拳击，教练总说：一，不要被对手的节奏打乱，否则你就等着挨揍；二，控制好距离，远了打不到对手，近了被对手组合拳轻易打到，不远不近一个上步能打到对方最好。我把这两句放到投资上：一，不要被市场的涨跌打乱，它们都应该是你计划之中的，它们可以让你赔钱，但不可以让你心理失衡；二，掌握好卖沽的行权价，太高了风险大，太低了赚不到权利金，适当运用移仓。
说了这么多，其实我没有形成自己的体系，还是在摸索实践中，希望和大家继续交流，共同进步！
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