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►【机械-中铁工业(600528)】王华君：深度报告：盾构机及轨交高端装备龙头央企，受益城轨地铁高景气-20170710
前身为中铁二局，置入中国中铁高端装备业务，业绩承诺3年合计近40亿元。
城轨地铁高景气，大幅拉动盾构机市场需求；未来几年盾构机需求快速增长。盾构机被称为“工程机械之王”，地铁工程占盾构机下游市场的70-80%。
中铁装备为国内盾构机龙头，积极推进“走出去”的国际化道路。铁路道岔、钢结构龙头，受益轨交高景气、钢结构桥梁推广。公司为铁路道岔、钢结构桥梁行业龙头。
盈利预测与估值：我们预计2017-2019年公司收153.6、178.3、209.2亿元，归属母公司净利润13.2、17.0、20.5亿元，对应EPS为0.59、0.77、0.92元。目前公司股价对应2017-2019年PE为24、19、16倍。
我们认为公司盾构机受益地铁高景气度，业绩有望超预期。轨交投资保持高位，保障铁路道岔市场稳健增长。受益钢结构桥梁推广，钢结构盈利能力有望持续提高。
风险提示：地铁建设不及预期，行业竞争加剧风险；原材料价格波动风险。
