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晨会观点速递…
晨会观点速递
深度探索
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共创智慧
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拒绝平庸
海通研究所出品
固收
（姜超）
债市未来何去何从？
上周债市大幅调整主因部分经济金融数据超预期，以及周小川行长关于经济增速的发言引发巿场不同解读；对于未来政策面，我们认为货币政策中性，金融监管趋严；对于未来基本面，我们认为需求回落支持长端利率往下；曲线中期平坦化，在货币政策没有大幅放松、超储率低位的背景下，债市整体赚钱不易，票息策略整体是最佳策略。
策略
（
荀玉根
）
最新一周资金净流出
134
亿元
预计最新一周资金入市合计约净流出
134
亿元；市场情绪有所下降；融资融券市场看多情绪下降；产业资本二级市场净增持
0.01
亿元；并购重组跟踪，
上周证监会并购重组委员会审议通过3家，分别为兰州兰石重型装备股份有限公司、华北高速公路股份有限公司与南中航黑豹股份有限公司。
行业热点
【传媒】持续推荐游戏板块
关注全年票房高增长。
地产后周期，传媒板块的机遇期；维持行业观点，以业绩为锚，关注龙头的估值切换与低估值高增长公司的成长性。行业层面，关注游戏板块低估值与高增长以及
2017
年下半年国内票房的高增长。（
钟奇
）
【煤炭】行业过度悲观，关注动力煤公司。
本周（
10.16-10.20
）板块下跌
2.9%
，继续跑输沪深
300
指数
3.05pct
，基于经济悲观预期的负面情绪已经宣泄较为充分。我们认为，如果未来环保安检格局不大变，动力煤价格可能不会像大家预期的下跌，反而可能上涨。建议关注动力煤投资机会，重点推荐露天煤业。（
吴杰
）
【中国人寿】前三季度净利润高增长源于投资收益增加，远超预期。
我们预计中国人寿
2018
年新单保费可以实现正增长，整体新业务价值率进入长期上升通道。目前股价对应
2017
、
2018P/EV
分别仅
1.09
和
0.94
倍，利润高增长有望催化估值提升，“买入”评级。（
孙婷
）
【亨通光电】三季报预增
50%-80%
，“买入”评级。
主要观点：
1
；供需仍不平衡，光纤光缆龙头利润加速释放；
2
；海外业务加速拓展，
5G
提速更值期待；
3
；新兴业务加速推进，助力业绩持续增长（
朱劲松
）
【天孚通信】三季报业绩符合预期，业务逐步进入收获期。
主要观点：
1
；投入期利润暂时下滑，发展基础不断夯实；
2
；无源新产品逐步进入收获期；
3
；有源高速
OSA
打开成长空间
（
朱劲松
）
本周最新重点报告
《策略周报：新时代的股市：经济平盈利上》
1022
核心结论：
①
中国特色社会主义进入新时代，增长模式从加大要素投入转变为依靠创新驱动，基本面特征表现为经济平而盈利上，主要源于产业结构优化、行业集中度提升、企业国际化。
②
在新时代，新产业方向为先进制造、品牌消费、现代服务，以满足美好生活需要。
③
6
月初提出的震荡市向上波段未结束，市场稳中向好，重视业绩和估值的匹配，看好金融、消费白马、建筑，绩优价值型成长股。
风险提示：业绩不及预期，货币政策收紧，美联储加息超预期。
《海航基础公司深度报告：重组开启新篇章，业务模式布局深远
