【债券】姜超：7月债券托管数据点评——银行增持，非银减持，杠杆回落

17年7月债券托管数据已公布，中债登和上清所债券托管总量共计63.8万亿元，环比增加1.49万亿元；分券种来看，地方债和同业存单发行大增，国债供给增加，信用债小幅加量，政金债持仓量小幅下降。分机构来看，广义基金和银行增持，保险券商减持。通过分析7月托管数据，我们认为：银行增持，非银减持，杠杆回落。

7月地方债发行大增，国债继续加量，债市供给压力凸显；与此同时，存单供给量和广义基金持仓量连续两个月大幅增加，显示出6月以来监管的边际缓和。而目前来看，政策面压力暂缓，资金面中性稳健，经济稳中趋缓，债市震荡陷入僵局，配置盘较弱，交易盘也不活跃。未来打破僵局还要取决于经济基本面及监管政策的变动，短期债市仍震荡为主，维持10年国债利率区间3.3-3.7%。