三月以后玻璃开启新一轮下跌

现货强势叠加 ，期货 高贴水是去年11月以来玻璃 反弹的核心驱动。随着春季淡季压力的增大和2019年上半年需求不及预期，3月以后的玻璃期货价格 可能面临再次下跌。

本轮反弹的原因

2018年国庆后，沙河市场在全国一枝独秀，去库存格局在全国各个区域市场中是最好的。截至2018年12月28号，河北厂家库存较9月底库存高峰期降幅高达52%。全国其他地区厂家库存经历了一个先上涨再下跌的格局。山东市场厂家库存持续上涨至11月初后才开始慢慢下降，2018年12月底山东厂家库存较国庆高峰期下滑了20%。华南、华东、华中市场也基本类似，厂家库存累积到11月初开始下降。

国庆后到春节前一般市场都会有一个补库过程，主要是地产相关需求在年底前有集中交付订单的需要。尤其是华东和华南市场，通常在四季度才是真正的旺季顶峰。四季度玻璃现货市场出现厂家库存下降格局属于正常现象。不过，2018年四季度沙河市场的强势令人侧目。主要是因为沙河大型厂家采取各种方式全力去库存，库存大幅下降以后，沙河市场在2018年四季度领涨，沙河现货价格在四季度普涨了60—80元/吨左右。

在现货方面，最近两周玻璃现货市场明显疲软，厂家库存已经开始明显上升，河北厂家自2019年1月8号开始率先降价，沙河主流厂家4.8mm规格玻璃普遍降价30—50元/吨不等。库存方面，沙河主要厂家在元旦后的近两周时间都上涨了5—6%左右。基本上可以确定，国内玻璃市场的淡季已经正式到来。

玻璃价格补贴水预期降温，现货涨价驱动下降，玻璃上涨的动力也就不足。2019年玻璃厂策略将会以去库存为主，春季淡季库存压力将会促使玻璃厂降价去库存，而三、四线地产在2019年的弱势又促使需求不及预期，最终导致玻璃价格节节下滑。上述驱动因素发力的时间点可能会在3月中下旬到来。

总之，当前玻璃期货价格已经进入高位区域，后市上涨空间有限。随着春季淡季压力的增大和2019年上半年需求不及预期，3月以后的玻璃期货价格可能面临再次下跌。