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租售同权点评:“租有所居”不是梦 长租公寓在政策支持下有望快速崛起

中金点睛  · 公众号  · 金融  · 2017-08-30 08:05

正文

租售并举是楼市调控长效机制重要一环,是对当前住房单一供应体系的有效补充。我们看好长租公寓在租售并举政策推动下的长期发展。

中国住房体系层级单一,商品房市场一家独大。中国自上世纪90年代就已经有了公共住房的概念,目前已涵盖廉租房、经济适用房、限价房等多种类型,但就目前而言,公共住房的建设量偏低,匹配失衡,导致中国的住房保障体系并没有完全覆盖中低收入家庭住房需求。而自98年房改后,商品房的大跨步向前造成了商品房市场一家独大的现象。


我国住房体系单一有三方面体现:

1) 公共住房体系覆盖率低,中低收入阶层的住房供需不能达到充分匹配;

2)中国绝大多数家庭更倾向于购买住宅而非租赁住宅;

3)商品房价格梯度不够,一二线城市核心区域与郊区价差并不明显。

租售并举是住房体系优化的良好开端。我国租房市场是一个面向两亿人群,总体量超万亿的市场。近两年国家和地方层面频频出台政策推进租赁市场发展,租售并举已成为楼市调控长效机制的重要一环。我们认为,租售并举是对当前住房供应体系的有效补充,从长期来看,有利于商品房市场重回市场轨道,种种非市场化限制政策终将取消;对于房价而言,租售并举对于中低端刚需房将造成一定抑制,但高端房价格将因为限制性政策的取消而更高,房价梯度加大。


长租公寓在政策支持下有望快速崛起。长租公寓潜在市场份额占到租赁总市场规模的1/4,未来随着租售并举政策推进,我们预计长租公寓面向的群体将更为广泛,长租公寓占总租赁市场规模比例也将继续提升。另外,政策对长租公寓运营商的各项扶持,也将提升住房租赁市场的规模化、集约化、专业化。


看好世联行在长租领域的长期发展。世联行作为长租公寓第一股,目前在运营的红璞公寓已超1万间,签约达4万间,已遍布全国25个核心一二线城市(其中有10个城市为租赁试点城市)。我们看好公司集中式获取房源的方式,公司凭借其与政府、开发商长期的合作关系,房源获取渠道丰富,未来有望在集中式领域做到行业龙头。另外,我们也看好涉足长租公寓业务的房企,包括万科和招商蛇口。


风险:租售并举政策落地不达预期。


文章来源

本报告摘自:2017年7月27日已经发布的《房地产:“租有所居”不是梦》

肖  月 SAC 执业证书编号:S0080516080005

张  宇 SAC 执业证书编号:S0080512070004 SFC CE Ref: AZB713

吕功绩 SAC 执业证书编号:S0080517070002

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