正文
小时候第一次接触武侠小说还是小学四年级听广播里播金庸的评书——笑傲江湖。武侠小说里经常出现的桥段就是主角因为机缘巧合打通了任督二脉，瞬间功力大涨一甲子。在武侠小说中，打通任督二脉就意味着脱胎换骨，武功突飞猛进，因为任督二脉连通了人身体上奇经八脉打通后气息可以循环运转生生不息。所以，后来经常用打通任督二脉形容解决了大局中的关键障碍，从而理顺了内部协调运作的关系。
过去几年虽然招行的业绩表现不错，无论是营收、资产质量还是净利润都让人很满意。但是，作为长期跟踪招行的投资人，一直觉得招行的战略布局上略显凌乱，总感觉缺点什么但又说不清。在田行长上任后对招行的战略发展方向进行了完善，从原来的零售一条腿走路，逐渐向一体两翼均衡发展的方向上前进。不论是投行，私人银行，金融科技都是相当有针对性的布局。但是，这些战略方向就如同一颗颗珍珠，单独看都熠熠生辉，但是总感觉缺少一根链子将它们串起来。
当前，中国银行业正在面临诸多转变和挑战。如何应对未来的同业和异业竞争是摆在招行面前的一道难题。对公业务面临融资方式的转变，银行需要从简单的放贷人转变为企业的金融合作伙伴，综合规划企业的融资途径，现金管理，供应链金融等。在零售业务方面，如何给海量的客户提供标准的保值服务和如何给少量超高净值客户提供定制化的增值服务。
而这一切问题，在我看到招银理财的总经理刘辉的发言后迎刃而解，当时有一种感叹：原来你就在这里。刘辉在2019年业绩发布会上说：“
我们在思考理财子公司转型的时候，考虑更多的是战略问题。招商银行的整体战略是在开放融合的背景下发展，资产管理业务是一个桥梁，承接着从投资银行、资产管理、财富管理甚至是托管业务连接“两翼”，去服务于“一体两翼”战略
。”
这段话很明确地点明了招银理财的定位，链接对公和零售，资产供给和财富匹配，投行和资管。
招银理财就如同人的任督二脉，一旦打通将完成招行从资产组织，资产管理到财富配置的完整链条
。下面举一个完整的例子来说明：
对公客户的需求在不同的生命周期是不同的，小企业最初需要的是启动贷款，这部分通常是创业者靠自有资产可以满足的。等企业活下来后可能需要的就是风险投资，再长大就需要更多的商业贷款，IPO或者发债。当企业做大资金充裕后需要的可能就是现金管理。个人客户也是类似的变化，初入社会的年轻人需要的是信用卡，分期，消费贷，随着事业的发展收入增加可能开始需要房屋按揭，到中年后财富管理需求开始增加。以上的客户需求招行有不同的金融服务对接，对公依次为：小微贷，风头，商贷联动，现金管理；零售依次为：信用卡、消费贷、按揭、理财。
过去的银行体系内完成这些单独的任务需要依靠表内资产负债进行匹配，但是只要资产过表内就存在业务范围限制、风险刚兑、风险资产消耗资本金等问题。而理财的收益也满足不了部分客户增值的需求。但是，招银理财的出现可能这些问题都不再是问题。
对公业务的玩法：首先，在企业初创阶段招行通过小微贷或者千鹰展翅计划将潜在的好公司圈住，进行观察；等到其中的千里马跑出来后，招银国际风投介入通过股权融资锁定；同时通过商贷联动和上市辅导孵化企业；在上市前再将私人银行的理财集合产品做Pre-IPO突击入股。零售业务的玩法：信用卡资产包装成ABS分级产品，将优先级加入到理财组合中卖给风险等级不同的公司或个人客户。
通过理财子公司将资金提供方和资金需求方连通起来，最大限度地满足不同客户的需求。而在此过程中，银行不再是风险的定价者，自然也就不必持有风险资产。招银理财现在的方向就是尽快扩大规模，将招银理财做成金融平台型公司。招银国际和招商银行负责组织资产，利用金融科技，直销银行，私人银行等手段组织风险偏好不同的客户群和资产对接。只有这样才能真正意义上实现轻资产发展。希望有一天招银理财的规模可以超过招行自己的资产规模，相信到那时招行的分红比例完全可以提高的40%~50%的水平。
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