文/小白读财经（ID：xiaobaiducaijing）
我曾经在1月
4
日
《
2018
年，银行们真正的苦日子要来了！》
一文当中说过，
2018
年是大资管新规实施的元年，在监管模式由分业监管转变为混业监管的大背景下，
2018
年银行表内和表外业务必然会重新压缩，一些前期不合规的盈利模式将被装进监管的笼子里，资金荒下银行注定要过着苦日子。
不过这不影响我看多2018年的银行股！
为什么？
首先是大环境决定了银行股有上行的空间
，2018是降低宏观杠杆率的最重要一年，中央已经提出要用
3
年时间让宏观杠杆率得到有效控制，到
2017
年
6
月，中国宏观杠杆率是
255.9%
，也就是咱们居民、企业、政府的负债是
GDP
的
2.5
倍，高于新兴市场国家的
190.0%
，和美国旗鼓相当，为什么那么高？
主要是我们的资本市场（股市）太弱，比如美国股市市值超过130%，而中国的也才
70%
，企业筹资渠道无非是两种：
一是债权融资，二是股权融资
，如果股权融资太弱，那么债权肯定会顶上，这样一来宏观杠杆率快速做大就不奇怪。
降低宏观杠杆率需要股权融资的发力，但是在一个持续走低的股市环境内是不可能实现的
，那么国家队有意通过激活股市来服务于今年的宏观大局（股票发行注册制改革已经获准延长两年，你看懂了吗？），那么这个领头羊是谁呢？我想银行股应该是一个，原因有三：
1、
银行估值偏低
，目前中位数市盈率是
9.34
左右，低于大盘和板块，当然如果把坏账计算在内的话，这个数字是低估的，但相对来说银行还保持着估值优势。
2、
银行吃饭的钱主要还是来自存贷款利差，在现在利率不断上行的背景下，无疑会让利差扩大，增加盈利。
3、
2018
年供给侧改革会继续深化，供给侧改革带来的上游企业利润改善，银行无疑是最大受益者（坏账）。
当然上面我说的主要是从国家宏观战略考虑的，但是从板块角度上也有激发股价上涨的内部机理，而这就是监管。
这就奇怪了，监管不是利空银行？为什么反而让股价上涨，其实任何事情都有两面性，银行环境的变化不代表股价就一定会下跌。
银行的业务分为表内和表外，监管的重点是表外，因为原来表外业务往往就像没有被管理的“野孩子”，不受监管层设定的指标考核，比如银行要给
A
贷款，但是银行贷款属于表内业务，受信贷额度控制，银行为了达到给
A
贷款的目的，可以委托信托公司将
A
的资产（现金流）打包，银行用理财资金去购买，这就是表外内务。
2018年在严监管下，类似的方式将会受到严格的限制，到那时表外资产会慢慢会回流到表内。
数据显示：
2017年底，银行非保本（表外）产品规模是
22.17
万亿，比年初下降
4.51%
，保本产品（表内）规模是
7.37
万亿元，变化不大。
这样一来将会有越来越多的资产需要满足银行表内资本充足率的限制
，资本充足率是一个银行的资本总额对其风险加权资产的比率，粗略地说所有者权益和风险加权资产的比率，巴塞尔协议III的资本要求，
各家银行需要在
2018
年年底之前资本充足率符合要求
，
系统重要性银行（工农中建交）的核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率不能低于
8.5%
、
9.5%
和
11.5%
，非系统重要性银行（其他银行）不能低于
7.5%
、
8.5%
和
10.5%
。
而我国商业银行2017年前三季度资本充足率是这样的：
可以看出我国商业银行整体资本充足率是满足要求的，不过也有少数银行未达到标准，具体的我就不点名了，我想说的是
随着未来严监管下表外资产的回流，肯定会降低银行的资本充足率
，为什么？
资本充足率的计算粗略地可以看成资本金为分子，风险加权资产为分母的计算公式
，风险加权资产又是怎么计算的呢？即资产乘以风险权重，同业业务（银行－银行之间借钱）的风险权重是20%－
30%
，银行贷款（银行－企业）风险权重是
100%
。
也就是说像上面的假如银行给A贷款
100
亿通过表外（信托进行）的，风险权重只有
20%
左右，即
20
亿，而回到表内后再给
A
贷款，那么风险权重提高到
100%
，即
100
亿。
发现了吗？回到表内后分母变大了，最后导致资本充足率降低，那么为了达到银行们该怎么办？
那就是做大分子，即补充资本金，
补充资本金的方式一般是利润转增资本、发行可转债、优先股、再融资、IPO等，过去对银行来说最常用的方法是后面三个，即都涉及到股市。
所谓
IPO
就是银行上市圈钱，数据显示：目前有
17
家中小型银行正在
A
股排队上市。再融资就是已经上市的银行增发股份，扩大股本，最终都能达到扩大资本金的目的。
不过你需要知道的是，无论是再融资还是发行优先股，在银行股价不断走低的情况下能做到吗？
（
注：本文只是小白个人观点，不构成投资建设！
）
