文章主要讨论了行业主题型基金与行业均衡型基金的选择问题，以及定投适合哪些行业。指出行业主题型基金集中配置于某一行业，收益潜力大但风险高，适合定投；行业均衡型基金分散配置，收益相对稳定。在选择定投的行业时，可以从行业市值规模、指数风险与收益特征、市场策略及行业前景三个维度综合考虑。最后，提醒投资者注意市场风险和免责声明。
行业主题型基金将大部分资产投资于某一行业，收益潜力大但风险也高。由于其高波动性和高收益潜力，适合定投。
选择定投的行业时，应考虑行业市值规模、指数风险与收益特征、市场策略及行业前景。其中涉及到了不同行业的波动率、收益率以及行业前景等关键因素。
最后提醒投资者注意市场风险和免责声明，指出投资需谨慎。
近几年市场轮动加快，不断上演着板块之间的
“群雄争霸”，行业之间的“风起云涌”，一会儿是芯片的浪潮，转眼又是有色与能源的天下，没过多久消费又来争霸。买了行业主题型基金的小伙伴在吃肉与自我怀疑中反复横跳，买了行业均衡型基金的小伙伴看着各个热门赛道不断冲上热搜也难免心动想要追上。都说波动较大的基金比较适合定投，那是不是意味着比起行业均衡型产品，定投行业主题型产品更优？什么行业更适合定投？
行业主题型基金通常将绝大部分资产集中配置在一个或几个相关的行业或主题内，投资方向清晰。这类基金收益潜力较大，在特定行业或主题处于上升期时，能够充分享受行业发展带来的红利，获得更高的收益。但也由于其集中投资于单一领域，风险也相对集中，如果所投资的行业或主题出现不利因素，基金的业绩可能会受到较大影响。基于其高波动、高收益潜力的特征，确实比较适合定投。
但是投资行业主题型基金需要面对选择行业与把握时机两大挑战，这主要是由于：
一是投资于单一主题行业面临着行业特异风险，这种特异风险可能来自于如行业政策调整、供需关系变化、技术变革导致行业竞争格局变化等方面。以投资新能源主题基金为例，2019-2021年新能源领域在政策的不断支持和推动下，市场规模不断扩大，行业整体呈现出向上的发展态势，吸引了越来越多的资金和关注，新能源行情持续火爆，新能源主题基金相对于市场超额收益明显。但近2年新能源板块在供需两端的冲击下，全产业链价格超预期下跌，板块持续调整。
二是A股板块轮动迅速，择时难度较大。我们统计了近10年31个申万一级行业中每年涨跌幅前五的行业，可以看到每年榜单都不太相同，连续霸榜的行业也是少之又少。
对于普通投资者来说，如果对行业没有明确清晰的认知，很难精准把握时机，低位布局，高位止盈，反而更容易追涨。
相较于行业主题型基金，行业均衡型基金在各个行业之间分散配置，不偏向某一单一赛道，净值受单一行业的影响较小，只要市场不出现单边熊市的极端行情，就会有一部分行业贡献正收益，收益曲线相对持续性较强。但同样的，单一行业的业绩井喷也不会带来基金净值飞跃式的上涨，在市场有明确主线，某个热门赛道大幅上涨时，投资于行业均衡型基金的收益可能不如集中投资于该行业的主题型基金。
综合以下三个维度来选择：
第一个维度，从行业市值规模与成分股数量出发，规模容量大、成分股数量多的行业相对更有优势。
行业规模容量大意味着可以容纳的资金量更多，成分股数量多则意味着板块内个股的选择更多。对于只能在板块内选择公司、且单个股票配置比例有上限的行业主题型基金来说，可选择标的更多，获取超额收益的空间更大。如图2所示，自由流通市值1.5万亿以上、成份股数量超过100只的行业有电子、医药生物、电力设备、食品饮料。机械设备、计算机、基础化工、汽车、有色金属、公用事业等行业自由流通市值1万亿以上、成份股数量超过100只。
第二个维度，从指数的风险与收益特征出发，
我们统计了申万31个一级行业近10年的年化波动率与年化收益率，大部分行业平均波动率高于沪深300、上证指数等宽基指数，但行业之间也有差异，我们以31个行业近10年平均年化波动率及平均年化收益率作为分界线，划分出四个区域，历史数据虽不代表未来，但可以结合行业前景作为选择行业时的参考：
低波动高收益的右下象限。
从图3可以看到银行位于万得全A的右下方，意味着近10年银行在平均波动小于万得全A的情况下，取得了更高的平均收益，银行板块一方面属于高股息定价近年受到市场追捧，另一方面也受到近年来以沪深300ETF为代表的被动权益发展、四大行没有明显抛压的交易因素推动。此外，家用电器、食品饮料也明确位于这一象限，汽车、基础化工、医药生物、交通运输、公用事业等位于这一象限但贴近边界的行业也可以作为关注考察对象。
高波动高收益的右上象限。
这个象限有高波动、高弹性、不稳定的特征，适合通过定投的方式投资，但也需要一定的时点判断与波段操作，以电子、煤炭、电力设备、有色金属、通信、非银金融为典型代表。
高波动低收益的左上象限。
如果不是定投的话非常难以把握，以传媒作为典型代表，国防军工、计算机有迈向右上象限的潜力。
低波动低收益的左下象限。
主要以包括房地产、建筑材料、建筑装饰等在内的地产链，包括商贸零售、纺织服饰、轻工制造等在内的消费商社领域为代表。
第三个维度，从市场策略及行业前景出发，
当前可以关注1）设备更新及消费品以旧换新等改革及政策受益领域，如家用电器、汽车、设备等领域；2）科技创新领域尤其是具备产业自主逻辑的板块，如电子等领域；3）
在内需疲弱的格局未出现明显修复迹象前，红利资产中长期逻辑未变，关注如银行、公用事业等领域，但当前需要更加重视分子端基本面和分红的可持续性，近期随着中报密集披露，可重点关注企业中期分红的进展。
在做选择时，可以从三个维度相互印证，选择你最青睐的板块。
