2月国内货币信贷总量与结构都很强劲，同时票据融资占比继续被压缩，-20210310190648

2月国内货币信贷总量与结构都很强劲，同时票据融资占比继续被压缩，
这反映出，信用需求驱动社会融资总量增长，而信贷额度紧缩带来限制，融资成本趋于上升这样的特征，这是信用紧缩上半场的特征。
在此种环境下，周期继续受到正面驱动，但资产估值面临被压缩，货币政策面临进一步紧缩的可能。 信用环境趋紧基本可以确认，下一个路标综合物价，如果物价全面转涨，则进一步紧缩会跟随其后。