投资要点：
❀基本金属价格以上涨为主。本周上证综指上涨1.11%，沪深300指数上涨2.96%，SW有色指数上涨0.98%。涨幅居前的个股为江丰电子（300666）61.22%、天齐锂业（002466）11.16%、中科三环（000970）10.38%。本周基本金属价格以上涨为主。LME上涨品种有铜（1.20%）、锌（6.70%）、铅（4.23%）、镍（1.18%），下跌品种有铝（-0.21%）、锡（-2.14%）。COMEX金银价格分别下跌0.01%、0.09%。库存方面，铜、铅库存下降较大。基本金属中，关注铅、锌、铝，预计其价格走势偏强。消费旺季来临，库存下降，铅价持续走强；锌仍受制于矿山产出，价格或偏强；电解铝方面，6月底为地方政府核查完毕的截止日期，继新疆自治区下发督查文件后，山东魏桥宣布减产25万吨，电解铝供改稳步推进。
❀钴价上涨、锂企业扩产，把握新能源金属投资主线。我们在《有色金属中期投资策略报告：供给侧看铝，需求看钴锂》中阐述了新能源金属钴、锂的投资逻辑。新能源汽车积分推出、动力电池成本下降将促使新能源汽车迎来全球拐点。目前，全球新能源汽车的市场占有率不足1%，拐点确立后将迎来快速渗透期。新能源汽车行业景气上行，上游钴、锂资源需求或将持续爆发。钴方面，近期国内外价差需要修复，国内价格有上涨动力；国际上，原料供应紧张、下游需求向好，MB价格也已经突破了今年前期高点。我们判断，MB价格在供应紧张及需求预期向好的情况下仍会继续上涨。锂方面，锂业巨头纷纷加快产线建设。本周天齐锂业宣布在澳洲、遂宁市分别建设2.4万吨氢氧化锂产线和2万吨碳酸锂当量产线。2015年末开始碳酸锂因供不应求而价格持续高位，整个行业迎来暴利的同时也吸引各类资本进入，部分高成本矿山、盐湖也得以开采。考虑到新能源汽车的爆发式发展，需求快速增加，未来碳酸锂市场将逐步从价转向量，拥有低成本资源、冶炼一体的企业仍将获得超额收益，在竞争中胜出。标的方面，重点推荐华友钴业、洛阳钼业、西部矿业、天齐锂业、赣锋锂业。
❀稀土价格上涨。年初以来稀土价格持续上涨，多数品种涨幅达到20%。供给端来看，稀土持久打黑、国家高频多次收储，六大稀土集团把控节奏，市场货源持续偏紧；下游需求来看，磁材需求保持快速增长，特别是新能源汽车电机对高端磁材的需求旺盛。我们认为，稀土预期差极小，股价走势与产品价格上涨、盈利能力改善背离。重点推荐盛和资源、中科三环。
❀维持行业“推荐”评级。继续重点推荐锂板块标的西部矿业（收购优质盐湖锂资产，掌握关键技术、成本低、盈利强，预期差最大；传统矿业板块暴利，估值低）、赣锋锂业（Marison矿山出矿达预期，资源瓶颈日渐消除）、天齐锂业；钴价上涨，重点推荐钴板块标的华友钴业、洛阳钼业。重点推荐盛和资源（稀土、锆英砂价格上涨，业绩有望超预期）、中科三环（Tesla供应商，受益于稀土价格上涨和新能源汽车爆发）。推荐电解铝供改标的神火股份、云铝股份、中国铝业。推荐高成长、低估值加工材企业明泰铝业、南山铝业、云海金属、海亮股份。
1、一周行业及公司资讯
中国锌矿产量降至三年低位，短缺逐步加剧。中国精锌矿产量在5月份下滑至3年以来的最低点，加剧了全球最大镀锌金属生产商的供应短缺。国家统计局数据显示，中国精锌矿产量同比下降9.9%至48.1万吨。据彭博计算，这意味着精锌矿平均每日运行量仅为15,516吨，是2014年5月以来最低。1-5月份产量下降1.7%至244万吨。因加工费已不敌成本，中国最大的锌冶炼厂自3月开始停产。这加剧了中国的供应紧张，促使交易所库存降至2009年以来的最低点。过去两周，精锌矿现货溢价加大，或表明短期内供应紧张。据有关机构表示，今年4月，精炼锌进口量跃升至近一年多以来的最高水平，预计还将进一步地上升。
西方铝业组织游说G20处理中国铝产能过剩。美国、加拿大和欧洲的铝业行业组织在星期三通过电子邮件敦促二十国集团（G20）处理中国产能过剩的问题。这些铝业协会表示，“我们认为中国铝产能过剩问题是北美和欧洲铝行业面临挑战的根本原因。”铝业协会（AA）、加拿大铝业协会（AAC）和欧洲铝业公司发表声明称：“我们认为，利用正确的监督工具，通过谈判解决这一全球挑战将有利于所有铝生产商和消费者。”这些行业组织呼吁在即将于汉堡举行的二十国集团（G20）会议上成立“全球铝业论坛”。
天齐锂业拟建设2万吨碳酸锂当量锂盐产线、2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目。一是公司与遂宁市政府签订合作协议，将扩产2万吨/年碳酸锂产线。根据协议，以泰利森锂精矿为原料的主要供应渠道，待公司位于甘孜州的全资子公司四川天齐盛合锂业有限公司投产自后，也可以该公司生产的锂精矿为项目原料，在遂宁市经开区分两期建设矿石提锂生产线以及锂原料回收生产线，第一期为2万吨碳酸锂当量的生产线，第二期产能视具体情况决定。该项目第一期预计总投资不超过20亿元人民币，所需资金由天齐锂业自筹。二是公司董事会已经审议通过启动澳洲第二期2.4万吨电池级氢氧化锂项目的可行性分析，并同时拟使用自筹资金进行前期投入。据了解，现在泰利森正在启动第二个独立的、专用的大型化学级锂精矿生产设施和新的矿石破碎设施建设，预计2019年第二季度竣工投产后，泰利森锂精矿产能将增加值134万吨/年，折合碳酸锂当量18万吨/年。
自由港公司：虽罢工延长一个月，但铜矿运行正常。自由港迈克墨伦公司的当地机构发言人表示，尽管数千名工人罢工延长了一个月，位于印尼的世界第二大铜矿业务“正常运行”。Riza Pratama周四在一份短信中表示，“约25,000名工人和承包商”继续在Grasberg铜矿工作，Grasberg铜矿依然是主要供应商，为包括顶级金属消费者中国在内的买家供货。自由港印度尼西亚工业关系官员Tri Puspital星期三表示，6000名工人将继续罢工。工人们5月份开始罢工，在自由港公司与政府协商新的采矿许可证时，该公司解雇了削减了32000名员工中的10%。自由港公司与印尼政府谈判后，中断15周的铜精矿出口已在4月恢复。本月早些时候，自由港公司首席财务官表示，该公司正在与政府达成协议。
2、行业及个股表现
3、基本金属
4、贵金属、小金属
5、稀土价格
