亚马逊季报收入低于预期，盈利高于预期，长期看好

亚马逊 4 季度表现与我们估计正好相反。收入 437.4 亿美元，低于 预期的 447 亿，而每股盈利 1.54 美元，高于预期的 1.37 美元。 GAAP 下营业利润 12.6 亿，高于预期的 11.3 亿。 AWS 收入 139.7 亿，低于预期的 146 亿，其营业利润 11.1 亿，低于预期的 11.3 亿。管理层预期 1 季度收入 332.5-357.5 亿，低于预期的 359.9 亿；预计营业利润 2.5-9 亿，低于预期的 11 亿。

盘后股价下跌 4% 。我们长期看好亚马逊在电商和公有云领先地位的增强。参见报告《 再议零售 3.0 ：泛渠道竞赛、产业链一体化和新技术革新 》。

季报其他要点：

• 电商业务按地域分：北美收入 262.4 亿，低于预期的 264.9 亿，营业利润 13.2 亿，高于预期的 11 亿；国际收入 139.7 亿，低于预期的 146 亿，营业亏损 2.54 亿，好于预期的亏损 2.93 亿

• 电商业务按产品分：一般商品 321 亿，低于预期的 328 亿；媒体产品收入