亚马逊季报收入低于预期，盈利高于预期，长期看好

亚马逊4季度表现与我们估计正好相反。收入437.4亿美元，低于预期的447亿，而每股盈利1.54美元，高于预期的1.37美元。GAAP下营业利润12.6亿，高于预期的11.3亿。AWS收入139.7亿，低于预期的146亿，其营业利润11.1亿，低于预期的11.3亿。管理层预期1季度收入332.5-357.5亿，低于预期的359.9亿；预计营业利润2.5-9亿，低于预期的11亿。

盘后股价下跌4%。我们长期看好亚马逊在电商和公有云领先地位的增强。参见报告《再议零售3.0：泛渠道竞赛、产业链一体化和新技术革新》。

季报其他要点：

• 电商业务按地域分：北美收入262.4亿，低于预期的264.9亿，营业利润13.2亿，高于预期的11亿；国际收入139.7亿，低于预期的146亿，营业亏损2.54亿，好于预期的亏损2.93亿

• 电商业务按产品分：一般商品321亿，低于预期的328亿；媒体产品收入75.9亿，低于预期77.5亿；其他产品和服务5.16亿，高于预期4.04亿

• Paid units同比增长24%，低于预期的27.5%和3季度的28%

• 毛利率33.8%，高于预期的32.9%；GAAP下营业利润率2.9%，高于预期的2.5%

• 经营现金流106.5亿，资本开支20亿