2016年地条钢政策已收紧,2017年持续成去产能突破点。从2016年年初6号文件提出要对地条钢企业“立即关停,拆除设备,并依法处罚”到9月份通报江苏地条钢情况,以及12月份五部委联合印发《关于坚决遏制钢铁煤炭违规新增产能打击“地条钢”规范建设生产经营秩序的通知》并处分江苏河北两地负责人等情况看,针对地条钢2016年全年政策不断收紧。现在更是首次提出去除地条钢时间表,结合近期环保高压态势,以及对行业企业实行差别电价和阶梯电价等情况看,地条钢必是2017年去产能主要突破点。
清除地条钢大概率致行业供给收缩,或比肩2016年煤炭276天政策效果,2017年钢铁股转折点或因此来临。我们认为,以清除地条钢为催化剂,钢铁行业或面临供给大幅收缩。若上半年真能完成地条钢清除工作,并对于中频炉供给收紧,结合去产能边际效果改善,则钢铁行业2017年供需基本面将有较大改善乃至反转,不排除爆发像煤炭行业276天政策之后的大行情。特别是当前对政策仍有疑虑,并且钢铁股配置低位的情况下,地条钢清除或成为转折点。
从供给端来看，近期Mysteel将全国中频炉产能估算从此前的1.1-1.2亿吨上调至目前的1.5亿吨，也印证了这个观点。这1.5亿吨中频炉产能绝大部分不在国家统计局的统计口径当中，90%以上都是生产的建筑钢材，最终将全部淘汰。估计未来两三年打击中频炉和“地条钢”，将会导致全国粗钢的实际产量下降8%左右，产能减少10%以上，建筑钢材产量影响在20%以上。
而从需求端来看，中央和地方都开始出台2017年的重大项目投资计划，从目前所公布的计划来看，2017年国内固定投资将继续保持较快的增长速度。对钢铁行业下游需求来说，最好的消息就是，各地投资计划中，基建投资均占据十分重要的地位。可以预见，基建投资将成为2017钢铁需求最重要的支撑部分。除此之外，汽车用钢、钢铁出口等将会给2017年的用钢需求带来惊喜。
地产用钢下降但基建将增加用钢量
基建投资整体规模将达16万亿作为“十三五”规划实施的重要一年，2017年的宏观调控政策仍以稳增长为主要目标，而基建投资加速则将是实现稳增长的重要手段。2016年给GDP做出重大的贡献的房地产行业，2017年或许将面临较大的下行压力。研究员表示，尽管2016年底各地调控措施密集出台，但依然不能否认房地产行业对当年经济的拉动贡献，但2017年，因城施策将在控风险与去库存的基调下不断深化，房地产业面临较大的下行压力，一线城市新房开发建设的市场空间不断被压缩，二线过热城市“量价回调”或成大概率事件。与此相反，基建投资却将保持高速的增长态势。2016年12月，国家发改委审批核准了23个固定资产投资项目，总投资1840亿元，而项目主要集中在交通、能源、水利等基建领域。中国社会科学院发布的《经济蓝皮书》预测，2017年，我国固定资产投资将达到67.1万亿元，投资增速预计在8%左右，其中，基建投资的整个规模将达到16万亿元，占整个固定资产投资的23.8%，将保持20%左右的增长水平。由此看来，基建投资已经成为经济稳增长的必要手段，分析师表示，中央政治局会议在定调2017年中国经济稳中求进的同时，继续将“补短板”，即强化短板投资和基础设施投资作为稳增长的主要手段，而基建投资的大幅增加也将对冲房地产投资增速的下滑。基建投资的高速增长也将成为2017年钢材需求的最大看点之一，房地产虽然依然是最大的钢材需求源，2017年，房地产用钢或将出现1.4-1.6%的降幅。但基建投资规模的增加却会加大用钢需求，尤其是铁路、公路、水利等基建投资的增加，都将大大增加用钢量。
高端钢板或成需求亮点
汽车用钢加速高端钢的发展2017汽车用钢或许会成为钢材尤其是高端钢板的一个需求亮点。1月12日举办的中国汽车协会信息发布会上，中国汽车工业协会秘书长助理许海东表示，2017年我国的汽车产销量预计为2940万辆，增速预计保持在5%左右。目前我国消费者对汽车还有还大的刚性需求，当前我国有11个地区千人汽车保有量不足100辆，随着经济的发展，收入的提高，对汽车的消费需求也会有很大的增长空间，为此，中汽协才给出了2940万辆的数字。根据汽车的单位耗钢量计算，预计2017年汽车用钢需求为6196万吨，同比增加300万吨，增速为5.1%。其中乘用车用钢需求量预测为3469万吨，同比增长6.7%；商用车用钢需求量预测为1557万吨，同比增长4.1%。此外汽车维修、零部件出口、科研等方面用钢量预测为1170万吨。
全球通胀逼近利好黑色系
资本市场对钢材需求的刺激，金融性的购买需求会成为2017年的一个特点，在全球通货膨胀逐步逼近，主要经济体宏观经济变化的不确定性的情况下，会刺激全球资金进入大宗商品而避险，当然包括钢材等黑色金属系列。尤其是特朗普当选之后，全球资本的动作更体现了这一点，国内外大宗商品价格上涨，钢材市场频现资本身影。因此，在分析今后的钢材价格走势中，除了实体经济方面的供求关系，更要将关注金融对钢材市场的影响，钢材金融性购买需求，同样会成为真实的钢材需求点。
投资建议
坚信2017年上半年地条钢清零的概率非常大(年产量预计4000-6000万吨)，下半年将很有可能清理违规高炉(年产量预计4000万吨以上)，二者合计钢产量8000万吨，占全国钢产量的10%，对全行业供求关系改善构成重大影响(目前全国约有6800万吨的闲置高炉，预计部分下半年集中复产的概率更大)，预计上半年现货钢价涨20%、下半年再涨10%-15%。重点关注股票：宝钢股份、河钢股份。
