【国信港股&海外】海外市场速览-港股近期或有回调，将创造买入机会

恒生指数2022年收益率一跃超过沪深300和标普500

经历了11-12月的强势反弹，恒生指数2022年全年表现从跑输沪深300和标普500转为跑赢。其中，恒生指数在11月单月实现了27%的涨幅，12月上涨有所放缓，月涨幅约为6%。全年来看，恒生指数下跌16%，沪深300下跌22%，标普500下跌19%。

基本面：信号已至但实质改善未落实

从基本面的角度看，市场对2022年四季度公司业绩的下行具有一定共识；在我们的经济周期择时框架中，中国经济的复苏也将在2023年1月后到来。虽然一些正面的信号已经显现，但是将它们落实在估值模型中为时尚早。同时，A股近期的走势也显示出国内的基本面尚未见到实质性拐点。

资金面：港股对10年美债跟涨未跟跌

从资金面的角度看，10年美债从10月下旬4.3%的高位迅速下行至12月初3.4%的低位，这是港股反弹的重要驱动因素。12月初，我们已经对美债收益率的向上修复做出了判断。截至年末，美债收益率已经从3.4%向上修复至3.9%，基本完成了我们所设想的修复，但在这个过程中，恒生指数并没有随之回落。后续，我们不认为10年美债收益率近半年会有明显的下降趋势。