格力电器现金流去哪儿了？

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格力电器在销售环节收了经销商大量银行承兑汇票，在采购环节背书转让给供应商，体现在现金流量表上，就是经营活动收到的现金低于营业收入。

本刊特约作者  方烈／文

细心的朋友咨询了一个问题：格力电器(000651.SZ)的“营业收入”和“经营活动现金流入”差别为何那么大？他统计了公司连续八年的数据（见表），发现“经营活动现金流入/营业收入”多年来在70%左右波动。

而正常情况下，如果不考虑预收、应收，则应该在117%左右才属正常（营业收入加17%增值税），比如飞科电器(603868.SH)。

如果说某一年度出现差异尚属正常，但在考虑到应收账款+应收票据因素后，格力电器几年下来累计差额亦接近2000多亿元，这些经营活动产生的现金流入去哪里了？

还是应收票据！

公司在销售环节收了经销商大量银行承兑汇票，在汇票到期前，公司如果不去贴现（或质押），是不会有任何现金流入，而在损益表上就体现为营业收入，在资产负债表上则体现为应收票据。

但公司不去贴现并不意味着将银行票据锁在抽屉里，实际上，由于公司所收到的汇票接近100%都是银行承兑汇票，信用度高，因此公司很快将其中的一部分在采购环节背书转让给供应商，用以支付货款，按照实质重于形式的原则，票据虽未到期，但公司已经将票据的所有风险和报酬转移给了供应商并终止确认，而票据到期后，票据持有人持票向出票行托收，持有人收到款项则和格力没有关系，格力在此交易环节因此就并未体现有现金流入。

关于企业在编制现金流量表时，对于贴现或背书的应收票据账务处理问题，证监会会计部曾于2015年回复其初步意见：“以银行承兑汇票贴现为例，若票据在贴现时终止确认，则贴现取得的现金作为经营活动现金流入......”但背书转让却未提及，毕竟，贴现有现金流入，而背书转让则没有，二者还是有差别。

以格力2017年年报为例：当年营业收入为1500亿元，如果考虑到增值税，则大致应该收取的现金为1755亿元，而实际上公司销售商品、提供劳务收到的现金仅为1076亿元，相差679亿元，但公司在年报中同时披露其“使用票据购买商品接受劳务”累计金额为647亿元（公司应付票据余额绝对数和变动都较小，可以推断大部分应是收到经销商票据再背书转让给供应商），再综合考虑应收票据、应收账款、预收账款等科目，则数据就平了。

与此同时，可以看到公司利润表之“营业成本”和现金流量表中的“购买商品、接受劳务支付的现金”差额同样很大，但如果考虑到“使用票据购买商品接受劳务”这个因素，便释然了！

再回头看看飞科电器，其“应收票据”多年为零，因此经营活动收到的现金流就和营业收入完全匹配了。

格力在财报附注里面披露了“票据支付情况——使用票据购买商品接受劳务”具体数据，而很多公司并未有提及，缺乏高质量的信披，不能称之为优质股！

声明：本文仅代表作者个人观点；作者声明：本人不持有文中所提及的股票

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