被叫停的ICO到底有何风险？

比特币是所有加密货币中最为人熟知的一类，但它的数量其实并不多，共有大约1630万个，每天只能生产出1800个新币。不过随着需求日增，比特币的价格近期已经被推至新高，从一年前的450美元升至如今的约1830美元。比特币的最大弱点——系统容量有限——却也推高了对加密货币的需求。

事实上，加密货币早已不再仅仅关乎比特币。在所有加密货币的总市值中，身为加密界“储备货币”的比特币占比还不到一半。近年来的投资热点还包括大量涌现的 各种“比特币替代品”（alt.coins）。其总量超过800种，最新热门产品“瑞波币”（Ripple）的市值在五月的三周内从20亿美元猛增到了130亿美元以上。发行“以太币”（ether）的以太坊（Ethereum）的货币市值也从1月的七亿美元跃升至86亿美元。

以太坊币值飙升，吹大了另一个泡沫——投资所谓的“首次代币公开预售”（initial coin offering，简称ICO）。今年已有38项此类ICO推出，共融资超过1.5亿美元，吸引了更多资金进入加密货币市场。现在的问题似乎不在于市场会否转向，而在于转向何时发生。

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相比区块链的其他功能，智能合约应该会给经济带来更大的改变。然而首个创立“去中央化的自主机构”的尝试以灾难收场。一年前成立的虚拟风投基金The DAO融资超过1.6亿美元，但被黑客盗走6千万，导致公司灭亡。

不过，自那以后，这类构造更简单的版本——“首次公开售币”（ICOs）开始流行，创造了区块链经济的首次泡沫。在一个自动化的众筹形式中，创业公司在以太坊上创建智能合约，并发布“白皮书”，即招股书。投资者而后可以向这个智能合约发送以太币，这会自动生成“代币”，它们可以像股票那样交易。至今已有超过5.5亿美元投入这些ICO中。

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