【浙商 有色】行业专题：铝业供改加速落地值得期待

我们认为电解铝行业去产能政策风口已至且方向趋严，电解铝优选地区思路已然发生转变，未来改革方向将着眼于区域合规产能配额、地区环境承载能力及综合资源匹配度。全国清理整顿违法违规项目即将迎来地方核查节点，年内全国性碳排放市场的启动将促使电解行业面临更加硬性的环保约束条件。随着近期新疆电解铝专项督查方案的出台，以及山东魏桥旗下25万吨电解铝减产信息的披露，铝行业供给侧改革在地方层面的的加速落地值得期待。我们看好具有资源保障优势且区域产能布局趋于合理的公司，建议关注：中国铝业、云铝股份。

2016年以来铝业供需面向好，铝价底部反弹刺激行业新增产能回潮，但无论在能源层面还是资源层面我国都难以支撑如此大规模的电解铝行业扩张幅度。2016年电解铝行业耗电占全社会用电量的7.5%，行业二氧化碳排放量占国内5%。铝业已经成为我国和欧美国家贸易摩擦新焦点。电解铝行业整顿势在必行。

新疆作为此前承接东部电解铝产业转移获得优惠政策扶持的地区在此次全国电解铝供给侧改革中已先行一步，表明此次国家对于电解铝调控政策的态度以及市场公平的调控准绳。656号文出台是对1494号文未覆盖时间段的弥补，同时对2004-2013年5月期间未处理产能进行追补。清理整顿专项行动四阶段的时间节点明确。这是首次在正式文件中将待调控电解铝产能定性为“违法”产能。从此次新疆违规产能处理表率和电解铝行业全国清理整顿思路来看，电解铝行业优选发展地区的思路已经发生转换。煤电优势不再是行业布局的最主要考量因素，将更多考虑到资源的匹配性和地区环境承载能力。

以煤炭行业供改进程为例，市场相较于供给侧改革政策的出台，更关注政策实际落地执行情况和可持续性。全国电解铝清理整顿行动即将迎来6月末地方核查节点，随着近期新疆电解铝专项督查方案的出台，以及山东魏桥旗下25万吨电解铝减产信息的披露，铝行业供给侧改革在地方层面的的加速落地值得期待。