招商宏观研究•谢亚轩/张一平/罗云峰/刘亚欣/高明/张秋雨：特朗普被弹劾影响几何？-一图一观点（2019年50期）

核心观点：

12 月 18 日，众议院投票通过针对特朗普的两项弹劾条款，正式指控他滥用职权和妨碍国会，此后弹劾案将进入审理准备阶段。 2019 年 7 月，特朗普被指涉嫌与乌克兰政府达成利益交换，以拖延军事援助来要挟乌克兰调查其在 2020 年大选中的主要对手拜登，成为特朗普被弹劾的导火索。参议院预计将于 2020 年 1 月开始相关审理程序。美国宪法规定，在弹劾案审理中，参议院 100 名参议员中至少有三分之二投票支持弹劾，总统才会被真正罢免。目前共和党在参议院占多数席位，且没有一位共和党参议员表态支持弹劾，因而特朗普最终被成功弹劾的机会较小。

从历史来看，过去曾发生的美国三次总统弹劾案中，有两次真正投票弹劾，均以失败告终，分别是安德鲁·约翰逊（美国第 17 任总统）和比尔·克林顿（美国第 42 任总统），还有一次未到投票表决阶段，即理查德· M ·尼克松（美国第 37 任总统）因水门事件被弹劾，而在弹劾进程中即主动辞职下台。历史也表明，美国总统被弹劾下台并非易事。从资本市场看，美股走势暂未受负面影响，也侧面表明这一点。

虽然目前看概率较低，但若对特朗普的弹劾成功致使其下台，总统人选和政策取向的不确定性将明显影响美国经济政策的连续性和政治的稳定性，从而影响市场的风险偏好，美股面临调整压力并可能将负面影响传导至全球风险资产，更为关键的是这还将给中美关系和短期中美贸易谈判形势增添极大的不确定性。

以上内容均为报告摘要。