11月，汽车产销284.7万辆和277.0万辆，环比增长+11.5%和+7.6%，同比增长+9.6%和+12.7%。1-11月，汽车产销已连续8个月呈现增长，其中销量已连续7个月同比增速保持在10%以上。其中，乘用车批零环比走势平稳；客车环比持续恢复，同比微降，货车同比增长依然持续，带动商用车产销继续增长；新能源汽车产销持续走强，同环比大增。
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乘用车：批零环比走势较好，明年销量同比增速或将达到15%。
11月零售、批发销量环比增长分别在4.5%、9.2%，历史平均增速在6.6%、8.6%，批零环比走势比较平稳，批发更显积极。绝对月销量进入3季度以来，一直保持在略高于2018年的水平上，基于下半年逐步恢复的月销表现，年化来看全年销量应该超过2200万辆（2018年销量为2325万辆），体现疫情后车市需求相对较好的恢复。我们认为，如果明年能够保持现有的趋势，低基数的基础上全年销量增速将能够达到15%。
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商用车：客车环比持续增长，同比有所下滑，来年景气可期。
客车采购受下游地方政府财政、旅游公司财务状况影响大，仍处缓慢恢复阶段，我们预计12月销量在去年高基数的基础上同比仍会有一定降幅，全年销量降幅在25%左右。货车销量保持强势，11月同比增长18%，环比微增2%。我们认为，在更新、支线治超、出口等因素的共同带动下，2021/2022年我国重卡行业销量仍有望维持130万辆左右，行业景气度或将持续数年。
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新能源车：两端发力延续，行业表现亮眼。
纯电车型仍表现为两端发力，宏光MINI月销达3.3万辆；特斯拉Model3零售销量首次突破2万辆。纵观2020年1-11月，较为高端的B级电动车特斯拉和高性价比的微型电动车宏光MINI贡献11.4万辆销量，成为市场增长的主要动力之一。我们预计2021年两端分化的市场格局仍将持续，有鲜明特色的产品将有更好的销量表现。
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全球车市：疫情带来销量波动。
11月全球汽车市场在疫情反复的影响之下，销量出现小幅波动，复苏势头有所回撤。欧洲乘用车销量107万辆，同比-11.2%；美国乘用车销量121.5万辆，同比-14.1%。亚洲车市表现相对稳健，日本乘用车销量36万辆，同比+6.2%。韩国乘用车销量14.7万辆，同比+3.5%。
汽车行业继续行走在新的增长周期，销量和业绩弹性均存在超预期空间，我们继续维持对汽车板块的推荐。传统车企我们推荐强车型周期的
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（未覆盖）。
本文摘自：2020年12月30日已经发布的《图说车市11月总结：环比走势较好，高景气延续》。
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