茅台是唯一能穿越周期的白酒公司！牛市买谁收益率都很好，熊市守住财-20250130100613

段永平多次公开表示看好茅台而非五粮液的原因？来自De­e­p­s­e­ek的回答：
段永平作为知名价值投资者，推崇巴菲特的投资理念，强调选择具有“护城河”、长期竞争优势和稳定现金流的企业。他多次公开表示看好贵州茅台（而非五粮液）的主要原因可能包括以下几点：
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1. **品牌价值与稀缺性**
- **茅台的高端定位**：贵州茅台是中国白酒行业的绝对龙头，品牌认知度和溢价能力远超五粮液。其“飞天茅台”是高端白酒的代名词，甚至具备一定的奢侈品属性，价格和需求长期坚挺。
- **稀缺性支撑价格**：茅台的生产受限于产地（贵州茅台镇）、工艺复杂性和产能限制（如基酒储存需5年以上），供给端天然受限，而五粮液产能相对更易扩张，稀缺性较弱。
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2. **更强的盈利能力和定价权**
- **毛利率与净利率**：茅台毛利率长期维持在90%以上，净利率超过50%，显著高于五粮液（毛利率约80%，净利率约35%）。这反映了茅台更强的成本控制能力和定价权。
- **抗周期能力**：茅台的核心消费群体（政务、商务、高端礼品）对价格敏感度较低，需求更稳定。而五粮液在次高端市场的竞争更激烈，受经济波动影响更大。
---3. **护城河更深**
- **不可复制的壁垒**：茅台的地理环境（赤水河）、微生物菌群、传统酿造工艺（“12987”工艺）难以被模仿，形成天然护城河。五粮液虽为浓香型代表，但浓香型白酒的产能扩张相对容易，竞争更激烈。