招商机械·刘荣/吴丹：基金中报持仓分析— 机械持仓偏低，建议加大配置拥抱周期行情！

招商研究 · 公众号 · 财经 · 2017-07-26 16:41

正文

摘要：

基金发布2017年中报，我们就基金对机械行业持仓配置情况进行分析，整理出以下特点。目前，基金对机械行业的标的关注度明显较少，行业配置偏低，我们重申“朱拉格周期”的中游1-2年复苏的观点，建议加大配置，拥抱周期行情！

评论：

1、机械板块基金中报持仓要点

1）目前基金对机械行业配置较少，17Q2机械持仓占比还继续下降，总体关注度偏低。

2）基金持仓占公司流通股比例较高的机械公司数量还在继续下降，板块主导力量分散情况延续。

3）17Q2先导智能、三一重工、机器人挺进基金持仓市值前十，但前十大机械重仓股合计仅占基金仓位的0.85%，10大公司名单变动不大。

2.重申核心观点

1）从持仓角度来看，基金对机械配置仓位明显较低，基金持仓占流通股比例较高的机械行业公司还在继续下降。目前龙头公司、重型机械企业偏受青睐，虽然目前宏观经济持续超市场预期，但市场对中游复苏仍存在较大分歧，短期板块仓位低的情况预计将继续延续。

2）我们自去年9月开始，上调工程机械行业至推荐评级，随后跟踪的机械各细分行业产品订单都有明显回升。从去年开始矿山开采相关的大型挖掘机、液压支架、重卡、混凝土搅拌车、铁路货车率先回升，接着是工业生产相关的高空作业平台、重型机械、工业机器人、机床、模塑机、橡胶机械、天然气装备等等订单大幅回升。我们在年初就提出了朱格周期复苏的逻辑，宏观经济及企业微观业绩都在不停地验证我们的逻辑。

3）重申这轮中周期的复苏是三个周期的叠加：资本开支回升周期、政治周期、更新周期（按时间顺序从16年到20年），机械（周期）行业的行情刚开始，建议加大配置。目前基金关注度偏低，我们认为当公司业绩释放时，市场终会认可其价值，而且我们重点跟踪的企业生产及订单情况仍在上升通道，建议不要错过周期的行情！

4）重点推荐：三一、智云股份、弘亚数控、杰克股份、恒立液压、浙江鼎力。强烈推荐标的详见我们对应的深度报告及相关点评。

3.风险提示：货币紧缩，市场风险偏好降低

以上内容均为报告摘要。