本文为西京研究院发表的第734篇原创文章，赵建博士的第692篇原创文章。
我们以前已经讲过（
《
赵建：终局，通胀（万字长文）
》
），从通缩型去杠杆向通胀型去杠杆的转变，必然要发生一次严重的震荡。相变，或新趋势的形成并不容易，必须要来一次彻底的出清，打破原有的运行结构，并凝聚错乱的共识。最重要的是，让政策层彻底的转向。
4月、5月的数据都显示，
在经历了一季度的脉冲之后，房地产调整引发的总量收缩效应开始加速
——由于杠杆的存在，呈现出指数级的下行。就像高山上滚落的巨石，除非是西西弗斯的神力，否则很难改变加速滚落的趋势。当然西西弗斯的宿命与反抗也是枉然的、暂时的。毕竟，形势比人强。二十多年形成的高速增长模式，债务滚雪球形成的巨石，一旦从山顶上滑落，开始的时候速度比较慢，此时如果政策端能够顶住，后期就不至于失控。巨石越到后面速度越快，直到滚落到山脚之下，天崩地裂，扫清一切牛鬼蛇神，然后新的周期开始。今天在新旧周期交替的时间，巨幅波动是必然的。这就是我们去年底展望今年经济的时候所预判的“震来虩
虩”（《
赵建：2024，震来虩虩，恐致福也
》）。
用积极的眼光看，就是让中国经济摆脱对房地产和债务的过度依赖，“打扫好屋子好请客”，为新质生产力创造健康的发展环境。这样的想象当然是好的，但政策之所以成为科学一定不是靠想象，而是对现实和规律的尊重。问题就在于，房地产这块巨石太大，滚落造成的后果不断刷新人们的想象。当初三条红线的出台，针对的只是房企“三高”乱象，从政策逻辑和伦理上并没有多大问题。但问题出在中国的房地产不是单一的行业，已经像毛细血管一样布满中国经济、产业、金融、信用、货币的角角落落。牵一发便动全身，这一点我早在三年前做出过警示（《
赵建：降准能阻止信用坍塌的多米诺骨牌吗
》，《
赵建：警惕资产负债表大衰退
》）。这也是中央多次提出的政策的系统思维、集成思维。去房地产化是必要的，是中国式现代化与高质量发展的必然要求，中国经济毕竟不能被房地产长期绑架，但问题是存在一个时空错配，即去房地产带来的积极效应是长期，但引发的阵痛却是集中在当下，而且是二十年的矛盾和问题合在一起集中爆发。当初政策层可能只是想局部整顿，精准施策，但是预期与信心却是全局的。当初只看到房地产对其它产业的挤出效应，房价泡沫带来的高昂的社会成本，只是单纯的认为“房价下来了，年轻人就能买得起房子，中国制造业的成本就下来了”。殊不知房价下来后，所引发的收缩效应占据主导，年轻人连工作都保不住了，收入的下降和信心的衰落比房价下降的更厉害。这就是系统思维、集成思维，
不能用三条红线这样的局部方法，去解决一个复杂的全局性问题
。
扫码成为研传会会员，获取更多独家分析
只要房地产还在加速调整，需求收
缩的趋势就很难起来，而且会呈现出加速探底的趋势
。告别房地产这么一个大产业，过程是漫长而痛苦的，我们很可能会进入一个经济走弱的“新常态”。去房地产是一场规模浩大的深刻转型，不仅是经济和产业转型，更重要的是财政、信用、货币创造和社会治理模式的转型。
告别了轰轰烈烈的大兴土木、卖地买地的建设城市时代，地方政府真正学会和适应运营城市了吗
？并不是简单的提高水电暖等“物业费”，还要进行财税的深刻变革，这涉及到国家治理体系与治理能力的现代化。从政府到企业、个人，如果不能适应这个
短期内加速探底，长期内深度转型的新形势，就会成为经济周期的牺牲品
。数字传播与网红直播时代的兴起，更容易引发
情绪共振
。经济加速探底，快速上升的失业率，越来越稀缺的生意机会，普遍高危的行业，都很容易通过情绪共振，将
经济转型的代价转化为社会问题，集体心理的病态
。事关重大，不可不察。
加速探底并不意味着经济的底部很快就能形成
。如此长的周期，如此庞大的产能，巨石从山上滚落，要软著陆并不容易。
大周期的底部，往往靠危机式出清来筑底
。只有危机才能洗牌，才能打破利益集团的刚性结构，并让大多数人撞南墙后痛醒，从而凝聚新的社会共识——改革开放的大周期就是这样被危机倒逼的。中国的房地产是次贷危机后，十八大之后，后改革时代发展模式的一个缩影，
代表着从资本积累到财富积累的典型过程
，一种欣欣向荣的国强民富景象，并培养出了上亿人的中产阶级阶层；同样，
也代表着债务的膨胀，贫富分化的加剧，房价泡沫引发的不满和乱象
，中国制造业成本优势的失去等等。但是无论如何，房地产构建起了中国的内循环，
改善了中国的致命弱点——需求端
。总之，房地产通过从资本积累到财富积累的过渡，通过城市化消化了大量的产能，同时也加速了各种深层次矛盾的暴露，让国家置于一个十字路口：向前还是向后，向左还是向右？如果没有丰富的历史经验和现代化的经济治理能力，如何做出决策并不容易。在这个充满不确定性的复杂系统里，静态、线性的简单决策往往会引发复杂的后果，因此决策层本能的会从历史资源中寻找依靠，寻找更能带来安全感的政策组合。所以，我们感受到这两年的政策与以前经济下行期的风格有极大的差异。
巨石的滚落难道没有阻挡吗？中国的西西弗斯是谁？首先当然是政府。三条红线推翻了多米诺骨牌后，政策端就一直在纠偏，整个过程分为三个阶段：第一个阶段在融资端，以
“三支箭
”为代表，纠正管制房企融资方面矫枉过正的现象；第二个阶段在投资端，以“
三大工程
”为代表，通过旧改等刺激房地产投资；第三个阶段在购买端，以“
新三支箭
”为代表，即刚颁布不久的517新政。首付1.5折，房贷利率无下限是一个什么概念？我们在房住不炒的政策基调下是不敢想象的。这只说明了两点：一是高层对待房地产的态度正在发生彻底转变；二是高层看到了一些我们看不到的数据，经济和信用加速探底的数据。4月、5月以来的M1、M2增速都是正常年份历史新低。M1增速已经连续两个月为负数，这在正常年份是从来没有过的。
