股票、债券、比特币三杀的2018，即将来到的流动性死亡交叉之年

“ 从长远来看，我们都将走向死亡。 ”伟大的宏观经济学鼻祖凯恩斯爵士如是说。

伟大的领袖也曾经赋诗:“ 一万年太久，只争朝夕。”

可是我们人类天生往往是后知后觉的，往往是大难临头才想起历史的教训。

今天股市开盘下杀不少，一股浓浓的血债要偿的味道。最近市场很不好，币圈也是。

比特币维持在7500刀左右的价格，柚子12美元多一点，比起最高点，已经腰斩，以太坊这个智能合约的启发者不温不火。2018年的一半时间就要过去了， 我们对市场的感知的怎样的？你怎么看接下来的市场走势？

要谈接下来的市场，我们有必要回顾一下过去已经发生的， 因为历史不会重复，但会押韵。

2017年，比特币从年初的1000美元涨到年底将近20000美元，以太坊更是涨幅高达100倍，EOS众筹。

2017年，阿里巴巴和腾讯这个中国市场的互联网巨头双双涨幅一倍，触达了5000亿美元的市值。

2017年的股市好像是价值投资的春天。具体是上证50全年涨幅25.08%，沪深300全年涨幅21.78%。概念板块中白马股指数涨幅最高，为48.16%。茅台涨幅为111.89%，市值破万亿，挤进全球前四。

这些核心资产有价值是肯定的，但真的如此有价值吗？ 是一个大问号的。其实在一定程度上也是一种泡沫，一种流动性的溢出效应。

2017年是单边趋势扭转的年份。美元由升转贬，欧元由贬转升，英镑由贬转升，人民币由贬转升。2018年是全球汇率进入新一轮重新定价，美元偏弱；欧元波动加大或小升；英镑升；日元贬； 人民币升值的逻辑： 一是中国经济不弱，尤其是横向来看。二是资本流动已有所改善。

我们再把时间拉的稍微长一点，回过头来看过去十年，市场发生了什么？ 过去的十年是一场超级大的流动性盛宴。 前美联储主席本伯南克叫做直升机本。就是因为伯南克提出了直升机撒钱的理论。从2008年10月美联储在伯南克的领导下实施了3轮量化宽松，美联储大力购买美国国债，企业债，两房债券等。全球的央行以邻为壑，不守节操，欧洲央行，日本央行相继进行了量化宽松，以此来进行刺激经济。严重造成了流动性泛滥的地步。

但是经济没有多大起色，反而推高了全球的资产价格。其中包括华尔街的股市，20000一枚的比特币，还有中国北京海淀区10万人民币一平米的学区房。

美联储在2013年12月1日退出量化宽松，但是长期利率依然保持在低位， 因此华尔街牛市继续，币圈甚至喊出了一币一嫩模的信仰口号。

美联储原本在2015年下半年加息的，但是中国央行811汇改给美联储造成了不小的冲击，美联储当时认为中国的经济不好，是贬值货币为了出口。美联储12月份才开始上调基准利率。直到2017年末的利率有才1.5%的水平。这个利率依然处在历史的地位，依然没有恢复到正常的水平。 国际大气候总体而言我们的流动性还是很过剩。

我们国内的小气候是， 08年危机，09年我们敬爱的温总理推出了4万亿的大放水，12是一个流动性中性的环境。2013年是典型的经济过热，货币市场表现好，导致金融监管加强，政策紧缩。 你还你记得13年的钱荒吗？你还记得上证指数差点没有守住1800点吗？

一个人命运，既要依靠自我奋斗，但也要考虑历史进程。

一个人的实现财富自由的梦想，既要依靠直插云霄的比特币，但也要考虑流动性的繁荣之下的盛宴。

2014年紧缩的后果开始体现，经济出现衰退。2014年，我们在经历了2013年的经济过热之后，从2013年的钱荒开始，房地产和财政同步紧缩，经济开始加速下行，政策被倒逼宽松，2014年上半年的时候，实施了定向降准和差别降息，到2014年的下半年全面开始降准降息了，步入一轮小幅的宽松，全球的量化宽松还在继续。华尔街的音乐任然在演奏之中。

在流动性额繁荣之下，在无风险利率下行的刺激下，债券走牛，中国A股市场的创业版，于是喊出了， 市梦率，市胆率，历史上只有大跃进的时候有这种口号。

2014年下半年到2015年上半年，随着货币大宽松的启动，A股迎来了一次超级牛市，你还记得乐视的股票不停的涨，东方财富变成了真正的东方红。15年3月份上市的暴风连续几十个涨停板，那个时候如果你中签暴风的股票，收益一点也不会比币圈收益差。仅仅几天的时间暴风的市值超过了在美股上市的视频网站老大优酷加老二土豆的总市值。但是不久中国证监会开始主动刺破泡沫， 于是A股千股跌停，可是流动性还在。

流动性没有消失，而是串到了房地产领域，2016年开始房价快速上涨，先是北上深等一线城市迅速拉升了一倍，然后是杭州、南京等准新一线城市，轮番表演。2017年波及到了部分三四线城市，房价上涨似乎又在重复2013年的狂欢。还有就2017年，港股的房地产公司也迎来了一波牛市，恒大的老板许家印更是凭借房地产又一次冲上了胡润富豪榜的第一名。

翻倍的房价，对人民群众来讲显然不是什么好事。对于政策当然也不会容忍，从去年的317开始，各种各样的限购限贷措施层出不穷，房贷的利率已经在持续上行，目前很多地方都上浮了，地产政策的紧缩还在继续。

2017年，下半年，币圈虽然有94强制政策，但是流动性依然很强，很多原来在房地产的流动性又跑到了币圈。 94不仅没有杀死币圈的牛市，反而是币圈迎来了一史无前例泡沫的高潮。

其实如果你了解一点市场，读一点新闻， 去年现金贷公司赚了很多钱，中国的好多现金贷公司登上了纳斯达克。 最知名的要数趣店了，创始人罗敏竟然说，你从趣店贷款可以不还。不还也没有事情，白白送你了，简直就是天上掉馅饼的事。

2017年12月， 中央经济工作会议对2018年货币政策基调依旧是稳健中性。 稳健是不变的老话，加个中性其实就是说以前不够中性，央行在货币市场的加息就是在落实这种调子。

过去很多银行发理财，把老百姓的钱放到银行的资金池里，再委托机构管，当专业的机构发现资产收益率没有办法保证的时候，有些就买同业存单或者收益率更高的理财。所以引发了金融和实体的脱节，金融行业称为 “过度繁荣” 。最近有银行的行长割腕自杀的事情，你应该警惕，市场的繁荣盛宴可能已经到头了。

2017年上半年以来，银监会下了十几道“金字招牌”，证监会也出台了很多监管措施，包括最近出的资管新规，概括起来就是要把过度的流动性带来的繁荣消灭掉，回归本源和理性。

凯撒的归凯撒，上帝的归上帝。 我们现在面临着全球的央行收回流动性的关键时刻。 2018年下半年可能就是流动性的死亡交叉之年。

美国十年期国债的收益率已经高达3%的水平，十年期国债，是2014年以来最高的水平。

债券收益率上升将不断推高借贷成本， 这极其不利企业的动物精神，将使得企业有扩张转向保守。

预计2018年还会三次，新上任的美联储主席鲍威尔将延续耶伦的政策。是40年来首位不是经济学家的美联储主席。这位新主席没有一次投过反对耶伦的票。

一直以来利率被认为是经济活动的核心变量，利率的随时间的变化路径更是被关心市场的人们盯得死死的。这其中包括长期利率和短期利率，短期利率得到了美联储的操控。但是长期利率不是很容易被操控，而是由于人们对未来的前景的认知决定的。 十年期美国国债是一个长期利率的锚。因为价格会与长期利率水平背道而驰。

长期利率的不断上涨就像温水煮青蛙中的慢慢加热的温水一点， 一旦达到了沸腾的点，所有的资产的价格不得不做出调整，包括股市，币圈，中国市场，美国市场，欧洲市场，甚至是非洲不成熟的市场。