会员精选答疑8：请刀哥介绍香港保险，值得不值得配置

有会员同学问到了香港保险。今天我们来分析下。

其实 有非常多的大陆人去香港买保险，特别是有钱人。今天我们谈谈。

为什么有钱人拼命去香港买保险？去年内地一位45岁富豪一次出手3.6亿在香港买了一款储蓄型保险。去年暑假，香港迪士尼排队人不算多，但各大保险公司被内地游客挤爆，签约、缴费排起了长龙，一等几个小时，80%的人都操着内地口音，而且时不时爆出来几千万甚至上亿的大额保单。你可以不相信有钱人的人品，但得相信他们的嗅觉。

内地储蓄型保险比如增额终身寿的收益率2.5%左右，香港7%左右。看这张图，内地收益率抬高一点按2.64%算，港险压低一点按6%算，同样100万保费，20年后，内地账户价值160万，港险286万。如果是70年之后，内地账户只有698万，港险是9925万，差出去快一个小目标了。

只要时间足够长，坐等复利威力狂。

虽然都是储蓄类型保险，但内地险和港险是两个物种。最大区别是投资范围不同。

内地保险公司投资权益类资产， 比如股票、私募股权的占比一般不超过20%，大部分都投在债券类利率低但安全的资产上。

而港险权益类资产的投资比例没有严格限制， 实际比例一般40%-50%，有的甚至百分之七八十。随着经济周期做灵活调整，就卷投资眼光和能力，收益率竞争拼到7%的小数点后面了 。

我说的再直白点，你去香港买保险，就看这家保险公司的投资能力了。你的复利多少其实跟这个是有很大关系的。

香港很多上市公司都有披露自己的投资情况，比如保诚有50%左右在美国国债，最近这几年即使是美国国债收益，天然也比较有优势。

以香港保险上市公司保诚为例子，大家也可以先看看这个公司的走势：

对投资人来说回报不好。但买了保险的人还不错。

1）商业模式

我们需要先了解下保诚公司的商业模式，总结起来，很简单。

所有的商业模式都是围绕保险业务为核心。即大家拿自己的现金去购买保诚的保险，保诚拿着大家的现金去投资，通过多元化产品线、多渠道分销网络及长期资产配置策略实现盈利。

说的再直白点，大家把钱给我刀哥，刀哥给大家做资产配置，每年给大家分个6%。

听起来有点不可思议。但这是可以实现的。毕竟只要你不乱搞，每年有个6%以上的收益，问题是不大的。保诚胜在他是英氏公司，本身公司传承、合规、积累都做的很好。所以，可以做到真实收益高于6%。

在我们资产配置课程中也提到了，无论是诺贝尔基金会，还是挪威主权基金，年化都是高于6%的。

保诚主要的目标市场是在 亚洲市场 （尤其是中国内地、香港、新加坡、泰国），客户群以中产阶级为主。产品主要是

人寿保险、健康保险及资产管理 三大板块。 营销主要是通过代理以及银行保险渠道。

2）资产配置（配置什么）

看最新的截止到2024年半年报数据： 保诚的总投资资产规模增至1519亿美元 ，较去年同期增加了60亿美元。

政府债券基本上是美国国债以及一些其他国家的国债为主。公司债券需要考验团队投研能力。这方面保诚应该是专业的。

另外，股票类它偏重的还是低一些美股、欧洲等。过去很多年，美股涨幅都不错，这也是保诚收益很高的原因。

还有就是投资一些物业，物业以及另类投资，有稳定的分红。

其他的一些投资也都有，主要是为了对冲一些风险。

所以大体上你去看保诚的投资，相对是稳健的，但这收益也不错。20年以上分红产品的实际平均内部回报率达6.32%复利。

3）内地保险、香港保险的区别

所以港险这么受欢迎是有道理的。因为回报确实不错，特别是对比现在国内2%的理财收益。

这里面其实有机制问题。内地保险公司海外投资占比一般不超过3%，但港险可以百分之百全球投资，哪里有投资机会去哪里。 比如过去几年美国加息，美债收益率高达4%以上，港险产品都大比例配置了美债。而国内一直降息，我们的债券收益率不到2%了，内地保险产品大量配置内资的债券，收益率肯定低。

以中国人寿为例， 它在香港和内地都设有公司，中国人寿在内地的投资超过70%在固定收益类产品上，大部分买的是定存和债券等。但国寿香港分公司，虽然也有81%以上的固收类投资，但投资区域上，美国和欧洲的占到70%以上，这几年美债的高收益就吃得很爽。

由于内地资产荒，2023年上半年内地居民的新增保费飙升到319亿港元，同比暴涨5806%，相当于每天有1.75亿资金跨过深圳河。

热度一直维持，去年前三季度，香港保险长期业务的新增保费1696亿港元，其中466亿港元是来自于内地居民，占总量27%。一位做港险业务的明星经纪人，说去年陪很多高净值客户去香港买买买，光保险佣金就挣了上千万。

但是，买港险也不都能有6-7%的高收益 。之前也有上千万买了储蓄险，三年后发现实际收益比一开始演示的少了30%，这才发现保单上有一行小字标注的"非保证收益"，她感觉吃了哑巴亏。

这就是港险的另一个大不同。内地储蓄型保险收益率低，但所见即所得， 而港险的高收益并不是确定的，它的收益由保证部分和非保证部分组成。比如有些分红型产品写进合同的保证收益在 0.5% 至 1.5% 之间，剩下的都是非保证部分，也就是说总收益的90%以上不承诺，所谓7%的收益叫演示收益，不保证最后一定有 。

根据2023年数据，有60%的产品完成了演示收益。一般地，持有的产品时间越长，收益率达成的概率越高。

最近一条消息让港险再次上了热搜。 从 今年 7 月 1 日起，美元等非港币保单预期 IRR，或者叫预期收益率的演示不得超过6.5%，港元保单不得超过6% 。这让人瞬间回忆起国内增额终身寿险收益率从4%一次次下台阶时，无数人赶末班车的情形。香港的保险经纪人们高喊“赶紧上车，错过这一波，损失上千万”。

港险下调收益预期与美元降息有关，同时也想让卷得过分的市场恢复点理智 。防止为了更高的0.01%，去搏高风险。就像比赛有人想超近道，可能掉进沟里。所以，大家都别太卷。

这对保险公司和行业来说，算是松松缰绳。政策一出，有的公司趁着政策执行前，出台了一些特别诱人的产品，想再收割一波流量。还有某公司推出了2年交的储蓄产品，预缴首年直接给6.8%的存款利率。 内地之前资产荒让港险显得特别香， 但随着A股港股这波上涨，内地投资者好像不那么焦虑了 。

各位会员朋友们，如果就想配置港险，提供两条建议：第一，把它当作资产配置的甜点而不是主食，控制在家庭金融资产的20%以内。第二，看清楚保证收益的部分，分红就当是火锅店的免费冰淇淋，有则惊喜，无则正常。

如果您自己有很强的资产配置能力、投研能力，能做到年化收益高于6%，完全可以更多的资产通过自己来配置。实际上香港保险更多的资产还是以国债为主。

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