公司2017年上半年实现营业收入68.11亿元，同比下降 0.08%；净利润为3.87亿元，同比增长51.27%。业绩符合预期。金融科技转型成效显著；控股股东拟增资扩股，国资入主助力发展。
投资建议：经济增速趋缓的大环境背景为公司供应链管理和保理业务的快速扩张以及未来几年的发展提供了较强的驱动力；同时，公司积极发力金融科技，突破传统业务模式的发展瓶颈。我们看好公司未来几年供应链管理和保理业务的发展。预计2017、2018年EPS分别为0.74、0.97元，维持买入-A评级，6个月目标价18元。
风险提示：供应链业务管理和保理业务规模低于预期或坏账增加；煤炭价格下降风险。
◆【计算机-胡又文】四维图新中报点评：“芯片+算法+软件+地图”布局完成
上半年公司实现营业收入8.34亿元，同比增长16.80%，归母净利润1.21亿元，同比增长54.85%。预告前三季度净利润区间为1.31亿元~1.61亿元（+30%~+60%）。杰发并表，战略布局圆满完成。与杰发协同效应显著。 业务线情况不乏亮点。
投资建议：公司实现了“芯片+算法+软件+地图”的完整战略布局，具有一定稀缺性。预计2017-2018年EPS分别为0.34元和0.43元，“买入-A”评级，6个月目标价30元。
风险提示：行业竞争加剧，产业整合风险。
◆【计算机-胡又文】数字政通中报点评：“网格化+”模式的优秀践行者
上半年公司实现营业收入3.34亿元，同比增长29.64%。归母净利润6283万元，同比增长36.51%。
再融资提升智慧城市建设资金实力。以政策为契机，加速“网格化+”模式推进。地下管线业务斩获大单。 成本与费用管控情况较为出色。
投资建议：公司在智慧城管、网格化社会管理、新一代平安城市、智慧环卫、智能交通、智慧环保等领域布局全面，智慧地下管网市场空间广阔。预计2017-2018年EPS分别为0.44元和0.55元，“买入-A”评级，6个月目标价28元。
风险提示：系统性风险。
◆【计算机-胡又文】美亚柏科中报点评：业绩符合预期，新产品全面开花
公司2017年上半年实现营业收入3.7亿元，同比增长 43.00%；净利润为3252.79万元，同比增长38.95%。业绩高增长的主要原因是公司业务拓展顺利和加强了合同的实施和验收。
电子数据取证和大数据信息化平台业务实现高速增长。期间费用率控制得当。新产品全面开花。
投资建议：公司是国内电子数据取证领域行业龙头，并致力于将大数据技术和大搜索技术应用于网络空间社会治理，成为网络空间安全与大数据信息化的专家，近年来拓展成效显著，技术竞争力和市场空间不断扩大。预计2017-2018年EPS分别为0.51和0.67元，维持“买入-A”评级，6个月目标价25元。
风险提示：新产品拓展不及预期。
◆【电子-孙远峰】华微电子：业绩快速增长，新布局打开成长空间
公司发布2017年半年报，报告期内实现营业收入6.88亿元，同比增长12.66%，实现归属上市公司股东净利润3418.92万元，同比增长32.00%。
产品体系化优势突出，持续布局新领域。乘新能源汽车东风，IGBT打开成长空间。公司管理持续优化，竞争力不断提升。
投资建议：买入-A投资评级。我们预计公司2017年-2019年净利润分别为1.10亿、1.69亿、2.29亿元，净利润增速分别为171.9%、52.9%、35.3%，对应EPS分别为0.15、0.23、0.31元/股。给予2017年动态PE 70X，6个月目标价为10.52元。
风险提示：宏观经济下行，新应用领域产品扩展进度不及预期。
◆【电子-孙远峰】国民技术：安全芯片产业领先，化合物半导体战略布局未来可期
公司发布2017年半年报，报告期内实现营业收入3.57亿元，同比增长21.80%，实现归属上市公司股东净利润4423.86万元，同比减少2.70%。实现归属上市公司股东扣非净利润3936.73万元，同比增长8.61%。
把握金融终端安全芯片市场，领先地位稳固。金融IC卡国产趋势，收入大幅增长。RCC国家标准颁布，未来应用可期。战略布局化合物半导体，卡位行业趋势。
投资建议考虑公司业务成长性以及RCC技术行业龙头地位，给予2017年65倍PE，6个月目标价为20.80元。
风险提示：全球宏观经济不景气，信息安全领域国产化推进不达预期，金融等行业安全和支付芯片需求不达预期。
◆【传媒-焦娟】恺英网络中报点评：三季度业绩指引超预期，收购浙江盛和提升公司盈利能力
公司2017年上半年公司实现营业收入12.99亿元，同比增长0.72%；归母净利润4.14亿元，同比增长68.77%；预计2017年7月-9月净利润5亿元-7亿元，同比增长167.91%-275.08%。
点评：1、中报业绩位于预告区间，三季报业绩预告超市场预期；2、《全民奇迹》手游流水下滑，页游与分发平台实现稳定增长；3、整合游戏产业链，确定业绩新增长点；4、IP储备充分，提升产品竞争力；5、分配预案公布，10送10派1元。
投资建议：我们预计公司2017-2019年归母净利润分别为13.10亿元、12.00亿元、13.00亿元，对应PE估值分别为20X、22X、20X，给予公司2018年30X估值，对应目标价50.10元，给予“买入-A”评级。
风险提示：政策监管趋严、重点产品流水下滑过快、新品上线推迟等风险。
◆【金融-赵湘怀】中信证券中报点评：深耕机构结构均衡，评级AA龙头归来
2017H中信证券实现营业收入187亿元（YoY +3%），净利润49亿元（YoY -6%），归母净资产1437亿元（YoY +0.7%），加权平均ROE为3.39%，杠杆率为3.1倍。
收入结构趋于均衡，子公司成长迅速。深耕机构衍伸产业，打造平台业务协同。客户基础扎实，投行规模领先。自营业绩稳定，救市资金浮盈。行业集中评级回升，估值低位龙头归来。
投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价23.24元。我们预计公司 2017-2019年的 EPS 为0.89元、0.98元和1.14元，6 个月目标价23.24元。
风险提示：运营风险、股市风险、政策风险。
◆【金融-赵湘怀】华业资本中报点评：医疗供应链金融快速发展
事件：华业资本2017年上半年实现营业收入30亿元，同比减少3%；实现归母净利润8.4亿元，同比上升154%。收入增速与利润增速产生分化的核心原因是：地产与医疗板块毛利率大幅提升。
金融板块规模扩张，盈利能力显著提升。医疗板块完成全产业链布局。地产交付兑现利润，后续仍将持续收缩。
风险提示：市场风险，经营风险，政策风险。
◆【地产-陈天诚】华侨城：积极性转变明显，风物长宜放眼量——2017半年报点评
公司公布2017半年报，公司上半年实现营业收入137.89亿元，同比增长20.32%；实现归属于上市公司股东净利润17.34亿元，同比增长9.74%；基本EPS 0.2113元，同比增长9.77%。
息税费用有所增长，净利率略降；经营性现金流增长明显，周转提速；扩张力度明显加大，经营性现金支出翻倍；借款金额大增，净负债率提升。
投资建议：我们预计公司将进入规模增长期，预计17-19年公司EPS为1.13、1.52、1.84，维持“买入-A”评级，6个月目标价14.74元。
风险提示：系统性风险。
◆【有色-齐丁】华友钴业：中报大超预期，尽显龙头气象
公司半年报业绩大超市场预期。8月26日，公司发布2017年半年报，实现营业总收入37.88亿，同增75%；归属母公司净利润6.75亿，同增2257%，其中二季度单季实现归母净利润4.2亿，创公司成立来单季度最佳表现，远超市场预期。
产品量价齐升，优化下游结构，受益低价库存。立足中游，拓展两头，向全球钴行业一体化龙头进军。战略投资AVZ，横向布局上游锂矿资源。继续旗帜鲜明看涨钴价。华友钴业充分受益于钴价上涨，业绩弹性大。不可忽视的铜产品涨价弹性，预计PE527的投产将带来新增铜金属量1.43万吨，充分受益铜价上涨。
投资建议：我们预计公司2017年-2019年公司EPS分别为2.60元、3.98元、5.13元；给予买入-A 的投资评级，6个月目标价为100元，相当于2018年25x的动态市盈率。
风险提示：1）新能源汽车需求不及预期；2）供给增速超预期。
◆【电新-邓永康】南都电源：铅回收业务大幅增厚利润，铅回收+储能业绩有望加速释放
南都电源发布2017年半年报，报告期内，公司实现营收37.19亿元，同比增长26.26%；实现归母净利1.56亿元，同比增长1.35%；实现扣非后归母净利8911万元，同比下降-22.60%。
铅回收业务大幅增厚利润，华铂科技业绩有望加速释放。储能电站业务实现高增长，储能业务有望迎来爆发。海外通信电源业务发展迅速，未来将实现稳步增长。铅酸动力电源业务改善明显，动力锂电业务有望恢复增长。
投资建议：我们预计公司2017年-2019年净利润分别为5.5/6.85/9.15亿元，净利润增速分别为67%、24%、34%。维持买入-A 的投资评级，6个月目标价为25.2元。
风险提示：华铂科技业绩不及预期、储能电站建设不及预期、动力锂电行业产能过剩等。
◆【电新-邓永康】汇川技术（300124）2017H1业绩点评：通用自动化业务大幅增长，新能源车、轨交业务蓄势待发
公司发布半年报，2017年上半年公司实现营业收入32.57亿元（yoy+32.24%），归母净利润4.29亿元（yoy+10.31%），公司综合毛利率45.78%，比去年同期下降3.32个百分点。
收入高增长，研发投入、销售人员规模大幅增加影响利润增速。通用自动化产品大幅增长，电梯一体机跨国企业有效落地。工业机器人在电子制造、光伏、教学领域批量销售。新能源汽车新产品蓄势待发，受益于下半年市场全面回暖。轨道交通上半年稳定增长，参与多个项目投标。
投资建议：我们预计公司2017-2019年的EPS分别为0.69/0.88/1.14元，业绩增速分别为24%、27%、29%。看好公司传统业务受益于工控行业复苏，新能源车、机器人业务布局持续深入。维持公司买入-A 的投资评级，6个月目标价为30元。
风险提示：宏观经济增速下滑、房地产投资增速超预期下降、新能源车销量不达预期。
◆【电新-邓永康】金风科技（002202）2017H1业绩点评：规模扩张叠加限电改善，风电运营成业绩贡献主力，风机业务有望复苏
金风科技发布2017年半年报，报告期内，公司实现营收98.4亿元，同比下降9.90%；实现归母净利润11.33亿元，同比下降21.87%；毛利率32.1%，同比提升1.4个百分点；净利率11.6%，同比下降1.8个百分点。
风电场业务成业绩贡献主力；风机业务整体毛利率维持平稳，风机订单维持历史高位；海上风电提速，海外业务取得突破；风电场稳步发展，风电运营受益限电改善。
投资建议：我们预计公司2017-2019年的归母净利润增速分别为17.26%、22.67%、17.82%；EPS分别为0.99/1.21/1.43元。维持公司买入-A 的投资评级，6个月目标价为15.00元。
风险提示：国内风电装机量低于预期；三北地区弃风限电改善低于预期；海外市场经营风险。
◆【建筑-苏多永】云投生态：多重因素致亏，看好国改空间
公司发布2017年半年报，实现营业收入5.09亿元，同比增长8.93%；实现净利润-2739.57万元，同比-208.99%；实现EPS -0.15元/股，同比-208.76%。公司预计2017年1-9月实现归母净利润-3200万元~-4200万元，上年同期净利润为3441.66万元。
订单推进不及预期，二季度收入环比下降；业务结构变化致盈利下滑，财费高企、高额资产减值致亏； 加码环保和市政业务，下半年业绩有望改善； 非公开发行股票事宜仍在推进，期待公司能够顺利取得批文。
投资建议：维持公司买入-A 的投资评级，维持6个月目标价为29.05元，对应2017年76倍PE。
风险提示：国企改革不及预期，PPP推进低于预期，项目回款风险，诉讼仲裁等风险。
◆【建筑-苏多永】文科园林：中报业绩靓丽，有望持续提速
公司发布2017年半年报，实现营业收入11.5亿元，同比增长100.65%；实现净利润1.03亿元，同比增长68.32%；实现EPS 0.42元/股，同比-18.55%。公司预计2017年1-9月实现归母净利润1.52-1.83亿元，同比预增50%-80%。
受益业务范围扩展，公司营收翻倍增长；费用管控效果显著，净利润同增近7成；订单收入比高企，园旅一体值得期待。
投资建议：维持买入-A评级， 6个月目标价至30元，相当于2017年30倍PE。
风险提示：PPP推进低于预期，利率上行，固定资产投资放缓，房地产调控，地产园林需求下滑，坏账风险等。
◆【建筑-苏多永】金螳螂：金螳螂家快速推进，综合毛利持续提升
公司发布2017年半年度报告，公司实现营收94.98亿元，同比增长4.35%，归母净利润8.96亿元，同比增长0.94%，每股收益0.3392元，同比增长0.95%。
电子商务扩张带动综合毛利率，三费可控净利率小幅下降；在手订单充足，业绩提升有保障；线下门店快速突破，全国布局进展顺利。
投资建议：我们预计公司2017年-2019年的收入增速分别为9.1% 、9.7%、10.4%，净利润增速分别为16.5%、25.3%、24.3%，成长性突出；首次给予买入-A 的投资评级，6个月目标价为14.8元，相当于2017年20的动态市盈率。
风险提示：互联网家装推进不及预期，公装推进不及预期。
◆【食品饮料-苏铖】重庆啤酒中报点评：吨价及高端占比提升，看好明年收入增长提速
公司2017年上半年实现营业收入15.90亿元，受关厂影响同比略降2.8%，归属上市公司股东净利润1.62亿元，同比增长64.6%，综合毛利率40.1%，同比提升0.9pct。
收入下降主要系关厂影响，扣除关厂影响则销量、收入均实现正增长，符合预期。吨酒价格提升5%，产品结构持续升级，高端产品延续增长态势。上半年减值2900万，符合预期；费用控制出色；子公司嘉酿经营转盈，体现公司整体经营均转入正轨。
全年及未来展望：1）公司预计将实现利润率和利润规模稳步提升；2）明年关厂影响不再，公司有望迎来收入增长提速、利润率稳步提升的全新时代；3）嘉士伯承诺兑现时间窗口临近，如获资产注入则公司整体盈利能力和竞争实力将获大幅提升。
风险提示：产品升级不达预期，资产注入增厚不达预期。
◆【食品饮料-苏铖】中炬高新：天时地利人和俱齐，规模和盈利趋势向好
公司发布半年报。上半年实现收入18.04亿元，同比增长21.07%；归属于上市公司股东净利润2.11亿元，同比增长47.48%。二季度实现收入8.30亿元，同比增长11.25%；归母净利润0.95亿元，同比增长24.26%。
二季度收入增速好于预期，下半年加速增长可期。费用投入力度加大，整体盈利能力延续向好趋势。
投资建议：维持买入-A评级和6个月目标价27.60元，对应总市值220亿，其中调味品业务目标市值176亿，对应18年调味品业务约27倍市盈率。
风险提示：下游需求不及预期，实际控制人变更存不确定性。
◆【环保公用-邵琳琳】盈峰环境2017中报点评：业绩略低于预期，环保综合平台持续打造
中报业绩略低于预期，确认大额投资收益。环保业务收入下降但毛利率提升，各板块并表公司逐步贡献业绩。期间费用率较为稳定，坏账损失同比增长。在手订单充足，期待后期释放。PPP框架协议连下四城，综合环保平台彰显价值，大股东盈峰控股收购中联重科环境产业公司，积极布局环卫板块。定增方案再修订，完善固废、监测布局
投资建议：公司正积极打造环保综合平台，综合接单能力不断增强。预计公司2017-2019年EPS为0.40、0.58、0.71元，对应PE为25.2X、17.4X、14.2X；维持买入-A的投资评级，6个月目标价为13.5元。
风险提示：项目推进不及预期，政策推进力度不及预期。
◆【交运-胡光怿】海航控股：天航首次并表，国际航线运力几近翻番
公司公布2017年中报。1H2017实现营业收入285.26亿元（+50.17%），实现归属于母公司股东净利润11.47亿元（扣非后9.88亿元），每股收益0.0683元（扣非后0.0588元）。
完成天津航空股权收购；际化进程全面加速；油价汇兑敏感性，如果人民币对美元升值或贬值5%，则将增加或减少税前利润约15.37亿元。
投资建议：作为内地首家七次蝉联SKYTRAX五星航空的航企，近年来，海航不断加快实施国际化战略，效果显著。我们预计公司2017-18年EPS分别为0.20元和0.24元。给予“买入-A”投资评级，6个月目标价3.95元。
风险提示：油价大幅回升，人民币加速贬值，需求低于预期等。
◆【交运-胡光怿】圆通速递：短期增速放缓，收购先达加快国际化布局
2017年上半年公司完成业务量22.6亿件（+19.13%），实现营业收入82.11亿元（+10.56%），实现归属于母公司股东净利润6.93亿元（+6.18%），每股收益0.2456元。
短期增速放缓，规模优势依旧。加强客户服务，服务水平大幅提升。加快并购步伐，积极完善产业布局。
投资建议：尽管短期经营有所波动，但我们认为，随着网络管控能力的加强，公司业绩有望重回增长通道，中长期发展逻辑不变。预计2017-2018年EPS分别为0.56元、0.66元，给予“买入-A ”投资评级，6个月目标价22.00元。
风险提示：快递行业增速下滑，价格战等。
◆【煤炭-周泰】中国神华（601088）行业景气回升，一体化龙头半年实现归母净利243亿元
8月25日，公司发布2017年半年度报告。报告期内公司实现主营收入1205.18亿元（+53.1%）；归母净利243.15亿元（+147.4%）。
受益煤炭业务量价齐升，公司煤炭板块盈利能力持续改善；一体化效应显现，公司运输板块可全可点；景气继续回升，预计公司一体化效应或将持续助力运输业务增长；发电量增加叠加成本不断上涨，公司电力业务维持盈利状态。
投资建议：给予公司“买入-A”投资评级，6个月目标价为25.60元。我们预计公司2017年-2019年的收入分别为2507.70亿元、2972.81亿元、3252.01亿元。
风险提示：宏观经济低迷，煤炭价格大幅下降。
◆【煤炭-周泰】陕西煤业（601225）量价齐升，彰显动力煤龙头本色
公司发布2017 年半年度报告。报告期内公司实现营业收入255.86亿元，同比增133.12亿元，增幅108.45%；实现归母净利54.73亿元，同比增52.22亿元，增幅2083.49%。
半年报业绩超预期；商品煤产量同比增10.08%，销量同比增8.71%；商品煤综合售价362.50元/吨，同比增幅104.56%；公司实现原选煤完全单位成本168.71元/吨；小保当煤矿获批，2018年有望贡献增量；高分红预期。
投资建议：维持“买入-A”投资评级，维持6个月目标价10.00元，折合10倍PE。我们预计公司2017年-2018年的净利润分别为105亿元/115亿元/120亿元，业绩确定性强。
风险提示：煤炭价格大幅下跌，小非减持，项目建设不达预期。
◆【家电-张立聪】青岛海尔：业绩靓丽，不只是因为并购
青岛海尔公布2017半年报，2017H1实现收入775.8亿元，YoY+59%；归母净利44.3亿元，YoY+34%，扣非后净利YoY+37%。Q2业绩增长超预期；洗衣机业务收入和毛利率表现超预期；高端品牌卡萨帝亮眼。
投资建议：青岛海尔积极把握消费升级趋势和全球并购机会，推进品牌高端化与全球化布局，收购GEA显著增厚了公司业绩，未来全球协同中也将发挥重要作用。我们预计公司2017年~2019年EPS分为1.08/1.26/1.46元；给予买入-A的投资评级，6个月目标价17.25元，对应2017年16倍PE。
风险提示：原材料价格大幅上涨，外贸政策风险，汇率风险。
◆【家电-张立聪】莱克电气：拨开汇兑损益的浓雾
莱克电气公布2017年半年报，公司Q2单季度实现收入12.3亿元，YoY+30.5%；实现业绩0.8亿元，YoY-28.4%。收入增速符合我们的预期。Q2业绩虽低预期，自主品牌表现亮眼；莫忧短期现金流负增长，H2料有改善。
投资建议：在家居护理电器领域，公司拥有较强的技术优势，行业地位稳固。内销方面，莱克不断推出高端产品，市场份额稳步提升，预计内销将维持高增速。我们预计公司2017年-2019年的EPS分别为1.56/2.03/2.68元，首次给予买入-A 的投资评级，6个月目标价为60.90元，对应2018年30倍的动态市盈率。
风险提示：原材料价格上涨，人民币大幅升值。
