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招商证券|银行 廖志明团队
本报告联系人:邵春雨
事件
2023年2月17日晚,成都银行披露2022年业绩快报。2022年实现营业收入202.41亿元,YoY+13.14%;归母净利润100.39亿元,YoY+28.20%;年化加权平均ROE为19.48%。截至2022年12月末,资产规模达到9,177.05亿元,不良贷款率0.78%,拨备覆盖率501.57%。
盈利高增,ROE上升
盈利增速保持高位。 2022年公司营收增速为13.14%,增速较3Q22下降2.93个百分点,营收增速下滑主要受11月债市调整和LPR下行影响;归母净利润增速为28.20%,较3Q22下降3.4个百分点,盈利增速保持高位。
图 1:2022年成都银行归母净利润增速28.20%
资料来源:公司财报,招商证券
ROE上升。 2022年年化加权平均净资产收益率为19.48%,同比增长1.88个百分点, ROE处于上升通道,盈利能力较强。
图 2:2022年成都银行年化加权平均ROE为19.48%
资料来源:公司财报,招商证券
资产规模增速高
资产增速保持高位。 2022年末成都银行资产规模同比增速为19.44%,环比增速为1.12%。自22Q3公司总资产规模突破9,000亿元,2022年末资产规模已达到9,177亿元。
图 3:2022年成都银行资产同比增速为19.44%
资料来源:公司财报,招商证券
资产质量优异
资产质量表现处于行业优异水平。 22年末不良贷款率0.78%,较22Q3下降3BP。22年末拨备覆盖率为501.57%,较3Q22提升3.39个百分点,较上年末上升98.69个百分点;拨贷比3.91%,较22Q3下降12BP。
图 5:2022年末成都银行不良贷款率为0.78%
资料来源:公司财报,招商证券
图 6:2022年末成都银行拨备覆盖率为501.57%
资料来源:公司财报,招商证券
投资建议: 成都银行深耕成渝经济圈,经营区域较好;信贷持续高增,资产质量持续改善,已处于行业优异水平;业绩靓丽,延续高速增长态势;可转债转股可期,补充资本金支撑业务发展。我们给与其1.1倍23年PB目标估值,对应股价18.12元/股,维持“强烈推荐”评级。
风险提示: 金融让利,银行息差收窄;疫情反复,资产质量恶化。
财务预测表:
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