【熊猫投教】金融课堂丨如何Hold住？看套期保值的正确解锁方式

近年来，随着经济全球化的深入发展，企业的业务范围和规模都有了显著增长。伴随着业务的快速发展，企业在生产经营过程中所面临的风险也日益复杂化。为了适应市场需求提高市占率，企业的购销模式也逐渐复杂化，例如 采购和销售定价中既有买(卖)方点价模式，又有月均价模式，还有以现货价实时确定价格的。多种定价模式混合使用给企业的风险管理带来了不小难度，跨市场间价格差异、不同时间点时滞等均会产生风险敞口 。为了有效应对这些风险，各种风险管理策略不断涌现，企业利用期货和衍生品工具来规避价格波动风险已经逐步成为主流趋势。在众多风险管理策略中，最具代表性的无疑就是套期保值，赢得了众多大宗商品企业的青睐。

根据统计数据显示，在2023年，已有超千家A股上市公司发布了涉及期货和衍生品的使用信息公告，其中超过9成以上公司的使用目的是套期保值。从行业参与情况来看， 家电、有色金属、电力设备及新能源、石油石化、基础化工、电子、轻工制造、汽车、钢铁以及农林牧渔这十个行业的参与率尤为显著 。

套期保值是期货交易中最为重要和常见的风险管理策略。它是指 企业为了防范未来价格波动带来的风险，通过在期货市场执行与现货市场方向相反的交易，以此锁定成本或确保收益的交易操作 。

套期保值策略的核心在于通过期货交易的反向对冲来平滑现货市场的价格风险 。期货市场不会创造和消灭风险，只能转移风险，具体来说是将风险转移给了期货市场的投机者。这里需要注意的是，套期保值的风险转移并不是完全消除所有风险，它是将不可控的价格风险转化成为了风险相对较小的基差风险。由于基差波动风险远小于价格波动风险，因此企业能够通过期货交易实现保值的目的。

套期保值的操作可以分为两种基本类型：买入套期保值和卖出套期保值。

买入套期保值适用于预计未来需要购买某种商品的企业 ，它们会先在期货市场买入期货，以便将来在现货市场买进现货时，不会因为价格上涨，而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。这种用期货市场的盈利对冲现货市场亏损的做法，可以将远期价格固定在预计水平上。

卖出套期保值则适用于预计未来需要销售某种商品的企业 ，它们会先在期货市场上卖出期货，当现货价格下跌时，以期货市场的盈利来弥补现货市场的损失，从而达到保值功能的一种套期保值方式。

套期保值的优势体现在其能够帮助企业规避价格波动带来的风险，从而保障企业经营的稳定性。尽管如此，套期保值同样伴随着特定的风险和成本，包括期货合约的保证金要求、交易成本以及潜在的基差风险（即期货价格与现货价格之间的差异）。因此，企业在执行套期保值策略时，必须仔细评估自身的风险承受限度和市场状况。