记录思考：对投资所依赖的思维本身的理解

三石观察 · 公众号 · · 2024-06-02 05:50

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A是什么，在过去A为什么发生了变化， A未来要如何演变， B呢，A与B有什么样的关系，这些都是我们探究的真相的一部分。

白银价格历史上有一个著名的亨特兄弟白银操纵事件，如果我们不知道这个事件，那么解释当时白银价格的波动，我们就会找出很多其他的理由。这里隐含一个认知逻辑，我们只能依靠我们所获得的信息来解释过去和预测未来。如果我们所获得的信息不是完备的，那么我们提供的解释就大概率不是事物的真相。

没有红绿色盲的人与有红绿色盲的人看到的世界是有差异的，那么哪类人看到的世界是真实的世界呢。

牛顿和爱因斯坦的理论都能够解释地球围绕太阳公转，那么到底哪种理论解释才是真相/真理。

我们人类所能理解的世界是世界的全部吗，在5000年前，人类尚未认为地球是圆的，倾向于认为天圆地方就是人类生活环境的真相，那么当前我们认为的宇宙的大爆炸模型就是自然的真相吗。是否存在一种可能，我们所在的整个宇宙只不过是一个更高维度的投影，就如同我们现在所看到的二维平面一样，即高维的事物看我们三维的事物就像我们看二维平面一样。

试想，忽然之间地球上所有人有关2020年疫情和美国财政部大量新增债务、美联储急剧扩表的信息和记忆都消失了，那么我们记忆中的2023年美国劳动力工资与物价显著高于2019年，会有很多种解释，但是不会把根本原因归结于疫情冲击和美联储+美国财政部扩表。

试想，如果一众国家队选手在2024年初不公告买入了沪深300ETF等权益资产，并且操作的手法再隐秘一些，只是悄悄买入，什么也不说，我们在解释股票市场企稳上涨时，会找到各种各样的理由，但是这种理由都是偏颇的。

一个期货大佬讲过一个故事，在一个期货品种的交易上，他的资金量相对较大，他买了一些，价格就涨，他卖了一些，价格就跌，他大幅减仓时，价格的涨势就结束了，他就是划线的人，所以他认为技术分析对他来说无用的。他的内心的变动导致了技术图形的变动，而不是反过来。同样，我们现在并不知道LME铜、COMEX铜和沪铜的投资者博弈结构，那么当前阶段我们用来解释铜价波动的逻辑就一定是铜价冲高回落的真相吗？

通货膨胀，有人认为通货膨胀是总需求扩张导致的，有人认为是供给冲击导致，有人认为是一种货币现象，有人认为是信用扩张导致的，有人认为是薪资产品价格的螺旋循环，有人认为是自我预期与自我实现，有人认为是内生性的周期，有人认为是多种因素混合而成，但从来没有一种解释体系能够说服所有人。

一个事物是什么，一个事物过去发生了哪些变化，未来会发生什么变化，为什么？相关的认知是我们认识自然、改造自然、认识人本身，组织人们的基础。但是我们通过感官感触到的信息，通过文字、语音、视频得到信息，未必是全部的信息，基于此，我们都是在有限信息下进行认知的。即便科学技术在不断进步，拓展了我们获取信息的数量，但是我们依然无法保证有关一个事物，我们所得的信息是全面的。

可以说，只要不是完备信息，我们的认知很有可能是有偏的，如果我们没有获得其中的关键信息，那么我们的认知很有可能是错误的。尽量多获取信息，并且货比三家，是投资决策中最重要的事情。即，逻辑推理是基于信息的。

人类的整个思维体系是（1）把一个看得见或者看不见的事物抽象为一个符号；（2）把与事物相关的事物也抽象为一个符号；（3）寻求符号与符号之间的关系；（4）由此创建了各种各样的认知体系，最为基础的是数学与物理学。基于这个体系去解释事物过去的演变轨迹，去预测未来事物的演变轨迹，若预测的结果可以接受，那么就接受这套解释体系，并把这套体系称为科学。由于经济学与金融学不能准确预测未来经济演变的路径，所以高鸿业在经济学教材最后的说明中，认为经济学或许是一种科学主义，而不是类似于自然科学的科学。

计量经济学试图把物理学的方法引入到经济学，把人类社会的经济行为的结果抽象为几个符号，赋予每个符号一些时间序列数据或者横截面数据，然后利用统计学的方式来寻求数符号之间的规律，尽管回归得到的模型也能够提供预测符号背后人类经济行为在未来演变的一种结果，但是未来的事实与模型的预测结果往往相差较远。

再回到我们的投资工作，任何一个资产，我们给其价格波动提供的解释都未必是事情的真相，我们当前所有的判断，能否成为未来的现实，只有到了未来才知道，现在是不知道的，这是投资与物理学最大的不同之处，这背后需要思考的是人类心理的主观性是否存在客观规律。现在倾向于猜测，这种主观性既不是完全随机的，也不是完全遵循一个固定的规律，而是在两者之间的一个地带存在。

基于这种认知，做投资，我们需要处理两个问题：（1）一笔投资，错了怎么办；（2）投资的时间跨度选择。事物演变带来了时间。

最后，我想说的是，一方面我们最好不要高估我们获得信息的能力以及提供解释体系与预测体系的能力，另一方面我们或许不是生活在一个能够完全获得真相的世界里，我们所看到的仅仅是我们主观选择的结果。或者说，即便是自然科学，一个理论解释体系也是有其边界的，跨越这个边界，一个理论体系将失去解释能力。同理，我们就得思考，我们投资所依赖的社会科学理论体系的边界在哪里，并且需要记住在边界内我们才能使用它。

2024年6月2日