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家电板块年初至今涨幅24%位居第三。年内家电板块整体估值冲高回落，前期因出口数据强劲叠加Q1业绩稳健而驱动估值修复，随后在订单排产数据回落、海外宏观不确定性加剧以及市场情绪低迷等因素影响下走低，随后在“以旧换新”政策推动及市场整体向好背景下走高，当前家电板块整体板块估值15x左右，处于近年高位。整体看，年初至今家电板块涨幅为24%位居前三（截至11月3日），个股涨跌幅及季度业绩表现有所分化，部分优质龙头仍有强劲α表现。
本周（2024年10月28日-2024年11月1日）家电板块下跌，申万家用电器指数下跌2.89%，跑输沪深300指数1.21pct。从子板块周涨跌幅来看，黑色家电/家电零部件/厨卫家电/小家电/照明设备/白色电器分别为+16.1%/-3.6%/-1.6%/-9.2%/-0.3%/-4.5%。从行业PE（TTM）看，家电行业PE为15倍，位列申万28个一级行业的第25位，估值处于相对较低水平。
涨幅前四：四川长虹（+31.8%）、海立股份（+16.9%）、海信视像（+14.4%）、雅迪控股（+6.5%）；跌幅前四：石头科技（-15.6%）、倍轻松（-11.5%）、澳柯玛（-11%）、火星人（-10.5%）。
本期原材料价格涨幅情况分别为：SHFE螺纹钢价格相较上期-1.1%；SHFE铝价格相较上期-0.8%；SHFE铜价格相较于上期-0.2%；DCE塑料价格相较上期+0.1%。液晶面板10月价格各尺寸较上期每片均不变。
地产竣工及销售数据：
2024年9月住宅竣工面积、商品房销售面积同比下降，住宅竣工面积累计同比下降24.4%；商品房住宅销售面积累计同比下降17.1%。
家电社零数据：
2024年9月社零总额4.1万亿元，较2023年同期增加3.2%，其中家电类社零总额841亿元，较2023年同期增加20.5%。
根据产业在线数据，2024年8月空调产量1177.1万台，同比+3.4%，总销量1306.0万台，同比+7.3%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024年9月空调线上/线下零售额同比+81.6%/+71.3%、线上/线下零售量同比+76.3%/+63.1%，线上/线下零售均价同比+3.0%/+5.4%。
根据产业在线数据，2024年8月冰箱产量842.0万台，同比+7.5%，总销量844.2万台，同比增加10.0%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024年9月冰箱线上/线下零售额同比+45%/+46.7%、线上/线下零售量同比+35.1%/+27.2%，线上线下零售均价同比+7.4%/+29.7%。。
根据产业在线数据，2024年8月洗衣机产量811.0万台，同比+12.7%，总销量808.0万台，同比+12.8%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024年9月洗衣机线上/线下零售额同比+27.4%/+38.5%、线上/线下零售量同比+24.0%/+14.5%，线上/线下零售均价同比+2.8%/+19.3%。
根据产业在线数据，2024年8月油烟机产量262.4万台，同比+15.9%，总销量264.1万台，同比+16.1%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024年9月油烟机线上/线下零售额同比+53.9%/+69.1%、线上/线下零售量同比+51.1%/+54.0%，线上/线下零售均价同比+1.8%/+8.8%。
根据奥维云网数据，2024年9月扫地机线上/线下零售额同比+23.7%/+113.6%、线上/线下零售均价同比+0.5%/-1.7%。2024年9月洗地机线上/线下零售额同比-11.1%/+11.6%、线上/线下零售均价同比-17.4%/-11.6%。
行业竞争加剧、原材料价格上涨、终端需求不及预期。
家电板块年初至今涨幅24%位居第三。
年内家电板块整体估值冲高回落，前期因出口数据强劲叠加Q1业绩稳健而驱动估值修复，随后在订单排产数据回落、海外宏观不确定性加剧以及市场情绪低迷等因素影响下走低，随后在“以旧换新”政策推动及市场整体向好背景下走高，当前家电板块整体板块估值15x左右，处于近年高位。整体看，年初至今家电板块涨幅为24%位居前三（截至11月3日），个股涨跌幅及季度业绩表现有所分化，部分优质龙头仍有强劲α表现。
分板块来看，各子版块估值上修：
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白电：
此前于23年底估值触底至9.4x，随后高股息配置策略下24年1-4月估值开始修复，一季度基本面表现优秀支撑估值，5月以来由于国内库存升高、零售数据走弱、海外地缘危机等边际变化，板块估值重回低点至10.7x，9、10月份以来伴随“以旧换新”阶段性验证及市场向好，板块估值修复至12-13 x。
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黑电：
23年起黑电板块估值向下；24年5月由于面板价格上涨、终端零售疲软，估值下行，10月起随以旧换新政策及市场环境改善估值上修，24年11月初至43x。
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小家电：
国内小家电需求整体表现仍然较为疲弱，板块估值整体较为平稳，24年11月初估值中枢约22x。
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零部件：受下游新能源整车价格竞争影响，23H2开始估值中枢持续走低，较22年有所回落，至24年9月初有所修复，11月初估值中枢约26.7x。
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两轮车：24Q1行业政策催化预期下估值中枢稳步上修，至24年11月初估值中枢约40x。
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厨卫电器：地产成交景气度自2021年以来边际变弱，厨电作为地产后周期板块持续走低，23年底估值降至约12x。地产政策预期变化对厨电板块估值影响幅度较大，10月以来地产政策向好，至24年11月初估值中枢至约17x。
白电、两轮车重点个股年初至今股价表现强劲。从板块内重点个股年初至今股价涨跌幅表现来看，板块内重点个股上涨、下跌数量分别为20、21只，上涨标的基本集中在白电和两轮车板块；其中涨幅大于20%的个股有12只，分别为海尔智家（45%）、美的集团（38%）、格力电器（43%）、海信家电（43%）、华帝股份（31%）、科沃斯（21%）、九号公司（55%）、爱玛科技（43%）、春风动力（62%）、钱江摩托（40%）、八方股份（34%）、巨星科技（32%）。
