美国圣路易斯联邦储备银行的研究报告显示，美国超过一半的州正表现出经济活动放缓的迹象。圣路易斯联邦储备银行表示，据费城联储指数来看，10月份美国27个州的经济活动有所下降，这足以表明经济衰退迫在眉睫。报告作者指出，2020年春季出现的短暂而严重的衰退之前，美国也有35个州的经济出现下滑。
《华尔街日报》的最新民意调查显示，大多数选民认为2023年美国的经济状况将比现在更糟，大约三分之二的选民认为美国的经济轨迹正朝着错误的方向发展。
根据国际定义，美国GDP在2022年一季度和二季度连续录得负增长，表明美国经济已陷入衰退。只不过美国全国经济研究所（NBER）将衰退定义为“多数经济领域内的经济活动连续几个月出现下滑”，强调经济衰退涉及经济活动显著下降，且会蔓延到整个经济体并持续数月以上。我们认为，NBER将在2023年上半年逐渐确认衰退。
我们在年度策略报告中提到，我们对于“衰退”的定义不感兴趣，因为它于指导投资帮助不大。取而代之，我们更关心的是美债、工资收入（即实际时薪变化）、消费、美股、GDP之间的传递关系。
1、比如，如果经济比市场预期更差，那么美债的低点将不再是10月底，而在Q1将会有新低；
2、或者时薪当下的反弹将是短暂的，在Q1-Q2还将继续创新低；
3、继而美股的EPS将会在2022年Q4/2023年Q1财报进一步下修，而美股还将在2023年上半年下跌；
4、在下跌的期间，我们将观察“新周期的信鸽”（我们在策略报告中提出的6家抗跌公司，它们的最后一跌才是美国熊市的尾声）；
5、反之，如果经济比市场预期的更好，那么美债将不再创新低，即对10月底低点的确认；时薪将反弹振荡并逐步企稳；企业盈利Q4将止于下修，或者Q4下修但Q1止于下修；新周期的信鸽们在Q1或者Q2早期就出现了流畅的下跌（我们坚持认为它们必然要下跌，只是时间早，还是晚）。
2023年抄底美股，是本年海外投资的最重要的任务之一。但是关键何时？何价？这需要战略思考在前，仔细跟踪在后。大多数时间里，美股底部都是尖底形态，几乎未见平坦型的底部。所以，底部必然出现在最恐慌之处，出现在对经济前景展望最悲观的时间。而当投资者希望的“基本面确定性”逐渐明朗之后，市场已经“轻舟已过万重山”，距离底部相当幅度了。
另一方面，美股的低点必然会影响海外资金的风险偏好，并作用港股的走势。虽然港股的底部已经探明（2022年10月31日，恒指14597点），并于11月、12月形成了较大幅度，超过33%的反弹，其中恒生科技指数反弹幅度更达到了47%。但如果美股回调，将会带来港股的跟随调整，而大概率形成来自2022年10月31日以来反弹后的下跌，再然后，全球市场开始普涨，随之将会看到越来越多的正面信号，包括美联储对降息的表述逐步清晰。回首过往，美股大底，往往和美联储的货币政策大转向直接相关。但很多时候，在底部区域，即便美联储抛出橄榄枝，投资者们身在漫长的下跌中和基本面不佳的情形下，也经常对当时的环境质疑、无法确认美联储到底是“大转向”，还是对市场的安慰。
简而言之，我们关注美股，并大概率将2023年的港股市场设定为“N”型走势。
