【华泰宏观|图解海外周报】美国假日消费整体偏强

华泰证券宏观研究 · 公众号 · · 2024-12-30 07:45

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核心观点

海外一周概览

美国假日季（11月1日-12月24日）消费表现偏强，显示消费维持韧性，对经济仍有支撑，但利率维持高位仍压制耐用品与住房需求。欧央行行长对服务通胀上行表示担忧；日央行12月会议摘要显示官员对加息时点存在分歧，部分官员对日元贬值推升通胀表示关切。上周美债利率和美元指数均上行，欧元持平，日元延续贬值，美元兑日元接近158；美股三大股指均上涨，黄金下跌，油、铜上涨。本周关注美国12月ISM制造业PMI(1月3日)。

高频数据

高频数据显示美国消费维持韧性，就业数据喜忧参半，房贷利率回升、住房需求持续偏弱。 消费方面，上周实际个人消费的Nowcast维持在3.2%的相对高位，反映美国消费韧性仍偏强。就业市场方面，美国失业数据喜忧参半，首申人数超预期回落（实际21.9万人，预期22.3万人），续申人数升至三年多来最高（实际191万人，预期188.1万人），反映失业者需要花更长时间才能找到工作。地产方面，30年期固定利率房贷利率回升至6.85%，房地产待售时长延续上行趋势，Redfin房屋销量小幅下降，房地产市场仍然承压。

上周主要宏观数据

美国假日季消费加速增长，耐用品订单超预期下跌，新屋销售总数增长不及预期。 美国假日季消费加速增长，万事达卡数据显示，今年美国假日季（11月1日-12月24日）零售销售同比增长3.8%，高于2023年同比增长3.1%，其中在线购物表现强劲，在线零售额同比增长 6.7%，而实体店销售额增长 2.9%。美国11月耐用品订单环比降1.1%，预期降0.3%，不过扣除飞机的非国防资本耐用品订单环比增长0.7%。美国11月新屋销售总数年化从10月的61万户回升至66.4万户，低于预期的67万户。

政策动态

欧央行行长拉加德称须对服务通胀保持警惕，日央行内部或存在分歧，1月加息仍有可能，耶伦警告债务上限问题，韩国代总统弹劾动议通过。 欧洲央行行长拉加德称，欧洲央行非常接近2%的通胀目标，但仍须对服务通胀保持警惕，服务业的价格涨幅几乎是欧洲央行目标的两倍。日央行12月会议纪要显示关于加息时点存在内部分歧，1月加息仍有可能。此前日央行行长植田和男重申关注特朗普和“春斗”风险，但对下月加息闭口不提，并表示在下次加息之前，需要仔细审视特朗普上任后的政策立场和明年的工资谈判前景；而考虑到日元持续贬值会带来通胀压力，日本央行多位高官在12月会议纪要中表达了加息的必要性。耶伦警告美国国会：明年1月中政府债务上限到期，财政部需动用超常规手段避免违约。韩国政治不确定性加剧，韩国反对党提交的对代总统韩德洙的弹劾动议投票通过。

金融市场

上周美债收益率抬升，美国三大股指均上涨，大宗商品涨跌不一。 市场对2025年累计降息幅度预期由37bp下降至35bp，2年和10年期美债收益分别上升1bp/10bp至4.31%/4.62%，10年期美债收益率徘徊七个月最高。同期，美国政府避免停摆后使美元指数小幅上行0.2%至108；欧元兑美元基本持平于1.04；日元贬值0.6%至157.8。美国三大股指均上涨，标普500、纳斯达克和道琼斯指数分别上涨0.7%、0.8%、0.4%。大宗商品涨跌不一：COMEX黄金期货下跌0.5%至2616.4美元/盎司，LME现货铜上涨0.6%至8843美元/吨；布伦特原油上涨0.9%至74.3美元/桶。

风险提示：通胀再次大幅回升；金融体系脆弱性爆发。

主要图表

全球金融条件和经济动能高频指标一览