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股市是这样一个地方：行情来的时候，它可以带你装B带你飞；暴跌来时，它可以随时把你打入地狱！
今天，一只港股的走势让小伙伴们彻底惊呆了，那就是辉山乳业。
24日早盘，港股辉山乳业盘中狂跌逾90%，创该公司史上最大跌幅。
看来A股股民还是幸福的，有涨跌幅限制啊。想一想，这要是在A股，那得多少个一字跌停板才能跌到90%呢？肯定不是有一些人想的10个跌停板，火山君去网上搜索了下，结果如下：
上图的意思就是，从100块跌到10块，需要22个跌停板。
既然辉山乳业一天的功夫就相当于A股22个一字跌停板，那是发生什么事情了呢？火山君今日就给大家扒一扒！
去年12月浑水曾发布沽空报告
美国知名做空机构浑水（MuddyWaters），以发布负面研究报告做空中国公司股票而成名，正如其名“浑水摸鱼”。被浑水狙击的中国公司通常惨不忍睹：
嘉汉林业在浑水报告发布当天股价狂泻64%；网秦股价暴跌近50%；分众传媒股价大跌40%；大连绿诺干脆在浑水报告发布之后仅23天就被纳斯达克摘牌……
不过在浑水公司去年12月中旬发布辉山乳业的沽空报告后，其内心是崩溃的，当时股价并没大跌。从2015年9月以来，股价就像一条横线。
那么浑水的沽空报告说的啥呢？
2016年的12月16日，浑水发表对辉山的沽空报告，浑水在其发布的这份报告中，将辉山乳业直呼为“骗子”，称该公司至少从2014年开始发布虚假财务报表、夸大其资产价值及负债颇多，因此，该公司估值实际接近零。
2016年的12月19日，浑水报告称，税务局数据显示，在剔除内部供货的销售数据之后，四家销售辉山乳业产成品的企业2015财年合计营收为23.52亿元，较辉山乳业报告期调整后营收的33.33亿元低了29.43%，较工商总局统计数据显示的36.85亿元低了36.17%。报告还认为，在辉山乳业最初上市时，其夸大营收的主要手法是夸大牛奶产量。辉山乳业2014财年每头奶牛牛奶产量为9吨，大幅高于中国平均水平的5.8吨。
针对浑水的报告，微信公众号“三钱二两”认为，整个做空报告影响最大的就是这两个问题，一个是苜蓿草。一个是虚增牧场的资本支出。
一个是苜蓿草。
在奶牛养殖这个行当里，饲料占成本的60%至70%，其中草料占饲料的60%，而苜蓿草正是重要的草料，能够提高产奶量和奶里面的蛋白质水平。这玩意大量依赖进口，并且很贵，一吨要400美元。
辉山乳业的牛逼之处说出来也很简单，就是自己种苜蓿草。公司拥有国内最大的苜蓿草生产基地，根据年报显示，2014财年收割了14万吨的苜蓿草，一吨只要92美元。
在浑水的做空报告里，第一个集中火力攻击的点正是苜蓿草，经过长达数月的明察暗访之后，他们发现辉山乳业其实一直从一家名为Anderson Hay & Grain的公司大量进口苜蓿草，还拍了照片。
那么问题来了，假设辉山乳业真的从第三方大量进口苜蓿草，那利润怎么还这么高？
关于这个问题，浑水祭出了第二个大招，宣称辉山乳业通过虚增牧场的资本支出，从而将高额的运营支出移出利润表（不明白的同学可以百度“资本支出 空格 造假”），涉及金额高达9至16亿人民币。
对此，辉山乳业去年12月16日的公告称：浑水报告所作出之指控乃毫无根据，其包含各种失实陈述、恶意及虚假指控及与本集团有关之明显事实错误，并逐条予以澄清。
辉山乳业第一份的澄清公告全文链接：http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2016/1216/LTN20161216954_C.pdf
辉山乳业第二份的澄清公告全文链接：http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2016/1219/LTN20161219846_C.pdf
都是斩仓惹的祸
据微信公众号“王雅媛港股圈”的宝子分析，一只股票大跌9成，还要配合天大的成交量，基本上是可以肯定是遭遇到券商不计成本的斩仓。
大股东持有辉山72.8%，大跌前公司市价近400亿港元，但一天平均成交量却只得1000万左右，只占0.025%，可见其他货源都相当归边了。我们再来看CCASS:
94%的股票都在券商手上，据市场传言，辉山的大部份股票都做了融资抵押，这次斩仓的情况，可谓是一石激起千层浪。
南下资金中埋伏
据微信公众号“王雅媛港股圈”的宝子分析，可以看到之前的南下资金通过沪港通买了近9亿股，占有6.64%的股权。
今天南下资金看到辉山股价暴跌，特别是内地喜欢做T的投资者，觉得可以抄底反弹。
火山君发现，今天果然内地资金去抄底辉山乳业了！从周五的港股通(沪)十大成交股发现，港股通(沪)今日净买入1.24亿港元的辉山乳业。从从周五的港股通(深)未发现有辉山乳业的买卖情况。
图片来自：东方财富网
再配合之前南下资金已经买了的公司6.64%股票,如果公司长期停牌，南下资金会成为另外一个伤得比较重的投资者。
就A股上市方面，火山君发现，今日海虹控股午后也开始跳水，收盘大跌6.31%，从其3月17日公布的《关于2016年度证券投资情况的说明》中发现持有600万元左右辉山乳业股票。公告链接：http://www.cninfo.com.cn/finalpage/2017-03-18/1203172862.PDF
各方回应
据华尔街见闻报道，辉山乳业临近今日早盘尾声时直线跳水，跌幅最高超过90%， 创公司历史最高记录，股价一度触及0.275港元，为记录新低。股价暴跌令辉山乳业市值瞬间蒸发约42亿美元，至56.6亿港元。7.79亿股的换手则创下港交所史上最高记录。
在辉山乳业股价暴跌后，新浪港股援引市场传闻表示，辉山乳业大股东挪用30亿账上资金投资房地产，资金无法回收，去年12月浑水沽空报告之后，各家银行前去审计调查。中国银行发现，辉山乳业一堆单据造假。消息走漏造成股价大跌。
图片来自新浪港股
辉山乳业董事长杨凯
据网易财经报道，辉山乳业董事长杨凯表示，网络传言都是谣言，“公司股价暴跌我也是一点准备都没有”。但对于辉山乳业股价暴跌的具体原因他并未多说。
辉山乳业
鉴于中国辉山乳业控股有限公司（「本 公 司」）之股价于2017年3月24日 上午大幅下跌，本公司要求香港联合交易所有限公司自今天下午一时起短暂暂停本公司的股票交易。本公司将在完成查询后尽快发布公告。
浑水公司
据彭博社消息，对于辉山乳业暴跌停牌，此前对辉山乳业发布过沽空报告的浑水公司也感到意外。做空投资者、浑水公司的Carson Block在旧金山接受电话采访称，“我绝对没有预计到会发生这种情况，我们首次发布报告后，这支股票数月来走势平稳，（今天）没有任何苗头就暴跌，我是第一次见到。”
红岭创投
《每日经济新闻》报道，辉山乳业今日（3月24日）上午股价暴跌在金融圈激起千层浪，有网络消息称，知名P2P平台红岭创投也牵涉其中，向辉山乳业投资10亿元。
“你觉得可能吗？”红岭创投董事长周世平向《每日经济新闻》记者明确表示，公司与辉山乳业没有任何股权合作，但有5000万元的债券合作。
周世平告诉记者，该债券合作是红岭创投广州分公司去年底的一个项目，规模有一两百亿，辉山乳业的股价影响对该项目及红岭创投没有太大影响。
他还向记者透露，辉山乳业股价出现暴跌主要是因为债券逾期影响了二级市场的股价，再加上外资机构做空，出现暴跌。3月23日辽宁省金融监管部门召开了辉山乳业债券协调会，有20多家金融机构参加了会议，80%以上是银行机构。但该协调会未透露具体的金额，目前还没有结果。
平安银行
对于陷入香港上市公司辉山乳业风波的传闻，今日午间，平安银行对中国证券网记者回应称：平安银行及股东中国平安未持有辉山乳业股份。“目前，辉山乳业已停牌，具体情况尚待辉山乳业公告澄清，平安银行正进一步了解相关情况，将采取各项措施保障信贷资金安全。”
平安银行表示：冠丰有限公司（简称“冠丰有限”）为香港上市公司中国辉山乳业控股有限公司（简称“辉山乳业”）的控股公司，冠丰有限以其持有的辉山乳业股份为质押，于2015年6月在平安银行获得授信额度，截至2017年3月24日，在平安银行的贷款余额为21.42亿港币，质押的股份总数为34.34亿股。
转自：火山财富
本文内容综合自每日经济新闻、华尔街见闻、新浪港股、中国证券网、微信号“三钱二两”、微信公众号“王雅媛港股圈”的宝子等。
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