近日，华正新材发布公告：公司拟终止“新增年产160万平方米LED用高散热及背光材料技改项目”建设，并将该项目节余募集资金全部投入另一募投项目“新增年产1万吨树脂基纤维增强型特种复合材料技改项目”，将该项目产能扩大至1.2万吨。
1、年产450万平方米高频、高速、高密度及多层印制电路用覆铜板项目年底投产，导热材料产能已足够使用
1、
公司2016年开始在青山湖科技城投资建设“年产450万平方米高频、高速、高密度及多层印制电路用覆铜板项目”，预计今年年底之前投产。同时公司在发展过程中对原有普通覆铜板产线进行升级改造，原有产线已具备 “LED用高散热及背光材料”生产能力。
2、我们认为，公司普通覆铜板产能可以随时切换至LED用高散热覆铜板，2016年公司导热材料产量达164.33万平方米，比2015年同比增长了265.01%。同时，公司年产450万平方米覆铜板项目年底投产，该部分产能也能在导热材料产能需要时随时切换，导热材料产能已经能够得到满足
。
2、公司加大投资树脂材料，坚定看好汽车轻量化市场前景
1、公司树脂基复合材料产品发展势头强劲，2016年公司热塑性蜂窝板销量和销售收入分别同比增长82.67%和120.93%。公司原计划投入10240万元建设“新增年产1万吨树脂基纤维增强型特种复合材料技改项目”，现拟追加投资3347万元，共投入13587万元，将原产能1万吨扩展至1.2万吨。
2、汽车车重每减轻1%，可节约能量0.8%左右，热塑性蜂窝板以其轻质高强，在汽车轻量化运用前景非常广泛。工信部文件计划到2020年，我国新能源汽车年产销量达到200万辆，预计2016～2020年之间，新能源汽车年复合增速达到40.24%，呈快速发展态势。
3、我们认为，新能源汽车高速发展对汽车轻量化需求非常旺盛。公司加大投资树脂基复合材料，拟通过提高自动化水平来保证生产线效率，从而提高树脂基复合材料产能。2016年国内蜂窝板市场在200亿左右，预计随着新能源汽车快速发展以及公司产能的扩张，未来热塑性蜂窝板将为公司带来丰厚利润。
3、重申观点：坚定看好下半年覆铜板涨价行情以及铝塑膜进口替代前景
1、我们坚定看好“铜箔-覆铜板-PCB”产业链2017年下半年行情。覆铜板行业时寡头垄断格局，议价能力强，在上游铜箔加工费及大宗期货铜涨价的情况下，覆铜板行业能有效将成本转嫁给下游。铜箔供不应求至少维持到2018年中旬，且下半年是消费电子传统旺季，因此我们坚定看好覆铜板2017年下半年行情。
2、公司近期投资锂电池用铝塑膜，未来将成为利润增长新亮点。目前国内铝塑膜百分之九十来自日本，该产品毛利率超过50%，预计到2020年国内铝塑膜市场空间达58亿元左右，2017~2020年市场空间合计约188亿元，铝塑膜未来市场成长空间大。
