◆【军工-冯福章】睿创微纳：2020年归母净利润同比增长192.21%，超市场预期
◆【有色-齐丁】有色金属行业：稀土镨钕供需有望迎来重大拐点
◆【军工-冯福章】振华科技：2020年归母净利润同比增长75%-105%，超市场预期
◆【机械-李哲】埃斯顿：年报业绩略超市场预期，Cloos顺利整合
◆【煤炭-周泰】山西焦化：焦、化毛利大增带动业绩同比增116.01%-145.54%
◆【电子-马良】顺络电子：业绩超预期，高成长业务打开增长空间
◆【家电-张立聪】石头科技：销售态势良好，Q4单季业绩略超资本市场预期
◆【新三板-诸海滨】创远仪器：国内测试仪器产业密集资本化，公司稳步扎实推进
◆【食品饮料-苏铖】绝味食品：股权激励锚定加速，赛道+运营双优核心标的
◆【公用-邵琳琳】长江电力：来水颇丰助推电量增发，叠加投资收益促亮眼业绩
◆【军工-冯福章】睿创微纳：2020年归母净利润同比增长192.21%，超市场预期
■事件：公司发布2020年业绩预增公告，实现归母净利润5.90亿元左右，同比增长192.21%左右。
■下游订单充足带动业绩增长，2021有望继续保持高增长态势。
■国内非制冷红外探测器龙头，产品技术国内领先、国际先进。
■产能近乎每年实现翻倍增长，而所需固定资产投资有限。
■投资建议：
坚定看好公司的长期成长性。公司是国内非制冷红外探测器龙头，技术国内领先、国际先进，军用普及率较低、国产化替代带动观瞄和制导等产品逐步进入批产放量节奏，民品因疫情影响加速红外作为图像传感器逐渐成为标配化，不断打开安防、消费、汽车等终端市场，打开成长天花板。公司长期成长性突出，预计2020-2022年净利润分别为5.89、7.88、10.51亿元，对应估值分别为85、63、47倍，维持“买入-A”评级。
■
风险提示：
军品及民品市场开拓不及预期；红外测温产品波动较大。
◆【有色-齐丁】有色金属行业：稀土镨钕供需有望迎来重大拐点
■稀土供应格局已现根本性优化，上游稀土镨钕供给相对刚性，3-5年内增量有限。
■稀土磁材作为稀土下最大、成长性最好的领域，其加速增长有望驱动稀土镨钕供需出现重大拐点。
■稀土上游建议重点关注轻稀土龙头北方稀土和盛和资源。
■稀土磁材龙头公司受益于需求加速增长和上游价格上涨带来的库存重估，盈利有望加速改善。
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风险提示：
1）全球新能源车需求不达预期；2）全球经济回暖不及预期，磁材传统下游订单低迷；3）国内配额增加超预期；4）海外其他稀土供应超预期。
◆【军工-冯福章】振华科技：2020年归母净利润同比增长75%-105%，超市场预期
■事件：公司发布2020年业绩预告，实现归母净利润5.21-6.10亿元，同比增长75%-105%。
■新型电子元器件业务持续加速，单四季度环比高速增长。
■加速向高端芯片转型，打造我国军用IGBT核心供应商。
■关注集团内芯片等优质资产后续安排。
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投资建议：
公司聚焦军工电子元器件业务，将充分受益于未来两年军工行业的确定性增长，仅依托原有军工电子的利润体量并给与可比公司一般估值即可支撑百亿市值，而IGBT业务的拓展，并依托集团芯片资产的期权或带来公司价值重估。考虑到公司新型电子元器件业务增长较快，上调公司业绩预测，预计2020-2022年公司的归母净利润分别为5.46、9.43、12.36亿元，对应PE分别为56、33、25倍，维持“买入-A”评级。
■风险提示：
军品订单不及预期；集团资产安排节奏不及预期。
◆【机械-李哲】埃斯顿：年报业绩略超市场预期，Cloos顺利整合
■事件：1月26日，公司发布业绩预告，2020年实现归母净利润1.22-1.55亿元，按照重组后口径，同比增长96%-149%；其中Q4实现归母净利润0.36-0.69亿元，环比增长52.40-190.66%。
■年报业绩略超市场预期，各项业务快速发展。
■工业机器人销量快速增长，行业有望进入新一轮周期。
■外延并购发展顺利，未来目标全球市场。
■投资建议：
预计2020~2022年公司净利润分别为1.34亿元、3.00亿元和4.18亿元，对应EPS分别为0.16元、0.36元、0.50元。给与增持-A评级。
■风险提示：
宏观经济大幅下滑、疫情影响超预期。
◆【煤炭-周泰】山西焦化：焦、化毛利大增带动业绩同比增116.01%-145.54%
■事件：2021年1月27日，公司发布2020年业绩预告，预计2020年净利润10.24亿元～11.64亿元，较上年同期增加5.5亿元-6.9亿元，同比增加116.01%-145.54%。
■四季度净利润同比扭亏，减值影响业绩充分释放。
■焦炭价格同环比回升明显。
■化产品价格环比回升，但仍未到去年同期水平。
■焦炭行业景气改善有望为公司带来较大业绩弹性。
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投资建议：
买入-A投资评级，6个月目标价9.18元。我们预计公司预计2020-2022年公司归母净利为10.97/20.11/21.03亿元，对应EPS分别为0.56/1.02/1.07元/股。
■
风险提示：
焦炭价格大幅下跌，化工产品价格大幅下跌。
◆【电子-马良】顺络电子：业绩超预期，高成长业务打开增长空间
■事件：1月27日，公司发布2020年度业绩预告，预计2020年实现归母净利润5.62~6.03亿元，同比增加40%~50%，扣非归母净利润为5.24~5.61亿元，同比增加40%~50%。
■公司Q3Q4连续两个季度业绩超预期。
■汽车电子和滤波器等高成长业务相继推向市场，公司成长驶入快车道。
■传统电感产品稳健增长。
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投资建议：
我们预计公司2020年~2022年收入分别为36.39亿元（+35.12%）、46.4亿元（+27.5%）、58.08亿元（+25.18%），归母净利润分别为5.99亿元（+49.02%）、8.01亿元（+33.74%）、10.02亿元（+25.18%），EPS分别为0.74元、0.99元和1.24元，对应PE分别为39倍、29倍和23倍，维持“买入-A”投资评级。
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风险提示：
5G建设不及预期；汽车电子客户拓展不及预期；扩产速度不及预期。
◆【家电-张立聪】石头科技：销售态势良好，Q4单季业绩略超资本市场预期
■事件：石头科技公布2020年业绩预告。公司预计2020年实现业绩13.2亿元~13.9亿元，YoY+68.6%~+77.6%，实现扣非业绩12.0亿元~12.7亿元，YoY+58.9%~+68.2%。
■Q4单季石头终端销售态势较好。
■Q4单季度业绩表现略超资本市场预期。
■新品S7发布，新功能有望较好解决消费者痛点。
■投资建议：
石头领先的产品力是未来收入增长的基础，精简SKU和优秀的经营管理能力使其维持行业领先的盈利能力。商用扫地机、手持等多品类有望逐渐放量。预计石头科技2020~22年EPS分别为20.33/25.60/30.98元，维持买入-A的投资评级。
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风险提示：
疫情恶化，行业竞争加剧。
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【新三板-诸海滨】创远仪器：国内测试仪器产业密集资本化，公司稳步扎实推进
■行业变化：国内测试仪器产业密集资本化，全球市场景气度提高。
■公司变化：设立毫米波子公司，近期接连中标与获奖，公司战略规划和业务落地稳步推进。
■产品力与技术水平领先，国产替代空间广阔。
■估值对比：创远仪器在国内测试仪器中处于较低水平：从基本财务指标与估值角度来看，国内公司普遍收入与利润规模较小，但国内可比公司估值水平普遍较高，国内三家上市公司PE中值98.35X，而创远仪器PE为51.61X尽管高于国外公司中值水平（是德科技PETTM43X），但这与国内公司较高的增速相关。我们立足中长期视角，创远仪器值得进一步关注。
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风险提示：
国产替代不及预期风险，市场景气度下行风险。
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【食品饮料-苏铖】绝味食品：股权激励锚定加速，赛道+运营双优核心标的
