综述
近期消息看，虽原油回落整理，然纯苯底库存且月末有逼空预期，乙烯有供应减量而价格上扬预期，苯乙烯港口库存预期累库偏慢，叠加苯乙烯装置方面再度有减量预期。苯乙烯现货低供需僵持延续下，消息面预期向好提振市场看多情绪，若能顺利落地，则预期苯乙烯市场有偏强整理表现。
近期苯乙烯市场关注点：
1、原油、成本、宏观消息面引导变化。
2、现货低供需僵持本质延续下，装置消息进一步落地和突发变化。
3、纯苯、苯乙烯库存均处于低位区间。
一、成本上扬，供应减弱，苯乙烯市场涨价
本周期，纯苯和苯乙烯双双低库存表现在延续，原油、纯苯有整理上扬，苯乙烯装置的检修和降负荷消息，刺激市场短时的看多情绪，叠加生产企业补涨跟进等支撑市场上扬。但市场对未来供需的看弱预期和市场价升量缩的表现，在苯乙烯价格上行过程起到一定抑制。整体周内市场涨多跌少，震荡上涨。
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图1 苯乙烯基差走势图
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从供需两端表现来看，供应缩减，而主体下游需求也小幅减弱。国产供应，周内苯乙烯产量32.02万吨，环比-0.87%；三大下游需求总量在22.23万吨，环比-1.55%。周期内苯乙烯供需端表现均偏弱，现货低供需僵持格局保持。
表1 国内苯乙烯周度供需平衡表
二、苯乙烯供应或先增后减，然现货低供应本质难改
预测：供应消息来看，下周中国苯乙烯产量及产能利用率周度数据预计：产量在32.71万吨左右，产能利用率73.5%左右，较本期的产量和产能利用率小幅上涨。下周期，暂无新增减产和停车装置预期，个别降负荷装置有恢复预期，另外，重启装置提供部分增量。
1、
码头库存或小增，然依旧在历史低位区间运行
本周期内，港口库存创低，截至2023年11月13日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：3.82万吨，较上期减0.23万吨，环比-5.68%。商品量库存在2.62万吨，较上期减0.22万吨，环比-7.75%。
2023年11月13日-11月19日（共计7天），当前消息看此周期抵港船货预期3万吨附近，而近三个月提货周均看，提货在3.3万吨附近，近一个月周均提货在2.85万吨附近，若船期无进一步大的变化，则预期港口库存有小增的空间。具体提到货变化状况继续跟踪整合中。
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图2 2019-2023年江苏苯乙烯社会库存总量走势图
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2
、苯乙烯供应预期先增后减
当前消息面看，未来1-3周内，短时暂无明确新装置停车，而宁波华泰盛富45万吨/年装置重启恢复仍提供部分增量，叠加个别装置符合货小幅提升，预期供应暂小增，而后山东利华益72万吨/年等苯乙烯装置11月底检修，因此产量预期先增后减。
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图3 中国苯乙烯产能利用率周数据趋势
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表2 国内各地区苯乙烯周度产量变化对比表
单位：万吨
截至2023年11月16日，中国苯乙烯工厂样本库存量15.65万吨，较上一周期增加1.09万吨，环比增加7.45%。
下周期苯乙烯供需面看来：暂无新增减产和停车装置预期，个别降负荷装置有恢复预期，另外，重启装置仍有增量影响。需求：刚需尚可，现货需求保持低迷。下周看工厂多积极去库，叠加
苯乙烯价格
高企下，下游或以刚需提货为主，预计苯乙烯样本企业工厂库存窄幅下行表现，预计在15万吨附近。
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图4 苯乙烯样本企业工厂库存周度走势图
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三、三大主体下游需求预期震荡略减
预测：
未来三周，三大下游有重启恢复等延续提供的需求增量，也有降温后终端下滑而带来的需求减弱表现，预期刚需尚可，而现货需求偏低迷，整体主体下游对苯乙烯需求预期略降，预期每周需求将在22.1万吨左右小幅波动。
1
、主体下游产销盈利仍在头部产品
说明：
价格单位：元/吨
价格周期：周均价（上周五到本周四，周四价格为预估）
产品取价区域：国内华东市场价格
乙烯取价区域：CFR 东北亚美金价格
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图5 苯乙烯产业链盈利变化图
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本周内，苯乙烯及其三大下游理论产销盈利状况降多增少，整体欠佳状况未有改观，苯乙烯非一体化装置企业亏损幅度小增，EPS和PS理论盈利小幅下降，仅ABS理论上亏损略减。
2
、下游工厂整体需求或震荡略减
近期数据看，本周三大下游需求在22.23万吨，较上周下降0.35万吨。
消息面看，三大下游，短时对苯乙烯整体需求有震荡略减预期。消息看，预期PS和ABS开工仍有恢复性小增空间，而EPS受季节性需求减弱影响给市场需求减量预期，整体看预期市场需求有震荡略减的预期。
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图6 中国苯乙烯主体下游消费量周数据走势图
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图7 2023年苯乙烯产业链开工变化图
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3
、主体下游成品库存阶段历史高位态势延续
数据和消息看，近期苯乙烯三大主体下游产销盈利和终端需求均不佳，虽苯乙烯反弹导致部分产品成交增量消化了部分库存，然整体进一步采购意向低迷。短时主体下游和终端消息看供需均暂小幅波动，主体下游成品库存短时位于历史阶段高位的态势在延续。
PS：回顾：截至2023年11月16日，中国PS成品库存量7.23万吨，较上周-0.05万吨，幅度-0.69%。近期行业周产量维持在7.6-7.7万吨附近，供应紧张局面有一定缓解，但近期需求增长乏力，不过在成本短时反弹的情绪影响下，阶段性补货放量，带动成品库存小幅下降。
预测：行业产量仍在偏高位运行，下周产量预计7.7万吨上方，不过近期部分时段成交有一定放量，预计下周期库存或变动不大。
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图8 中国PS周度成品库存图
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EPS：本周（20231110-20231116）中国EPS样本企业库存约2.80万吨，环比增加0.13万吨，增幅4.87%。季节性因素影响，东北区域提货速度明显放缓，其他区域提货略有放缓，入库量多于出库量，样本库存小幅累库。
预测：季节性因素影响，各区域需求均有不同程度下滑，减产装置增多，预计下周样本库存或小幅去库。
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图9 国内EPS样本生产企业库存趋势图
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ABS：回顾：截至2023年11月16日国内ABS成品库存量17.6万吨，环比增0.05万吨，增0.3%，本周厂家维持刚需出货，库存量变动不大。
预测：行业产量仍在偏高位运行，预计下周产量小幅上行，但目前厂家出货情况一般，预计下周期库存或维持小涨。
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图10 2021-2023年ABS库存图
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四、预期成本面先弱后强整理，对苯乙烯支撑有保持
截至2023年11月13日，江苏纯苯港口样本商业库存总量：1.98万吨，较上期库存3.2万吨下降1.22万吨，环比下降38.13%；较去年同期库存8.73万吨下降6.75万吨，同比下降77.32%。
下周期预测：
供应预测：四川石化装置重启、盛虹炼化开工负荷恢复，石油苯供应量小幅增加。加氢苯方面，河北民海、河北亿达等停车的装置计划重启，加氢苯产量继续增加。
需求预测：虽己内酰胺方面永荣开始恢复、神马负荷恢复，但11月9-16日周期内负荷出现降幅，叠加鲁南可能继续减量，整体对纯苯消耗下滑；苯乙烯方面下周整体开工负荷小幅提升，苯酚等其他下游前期停车企业维持检修状态，下周下游对纯苯消耗略有缩减。
库存：本周船货陆续到港，整体到港量在3万吨附近，预期下周港口呈现累库状态。
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图11 国内纯苯市场价格走势图
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图12 江苏港口纯苯库存图
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图13 苯乙烯非一体化装置利润与市场价格走势图
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从苯乙烯非一体化的利润表现来看，本周期（20231109-1115），中国苯乙烯非一体化装置利润均值为-443元/吨，较上周期亏损增42元/吨，亏损环比增0.54%。
成本端看来：纯苯预期库存保持低位，而月末交割和部分原料运输受阻等或给成本面以及苯乙烯向好支撑预期。供需面看来：国产供应有先小增后减量的预期；需求，低温淡季预期降多增少。整体看来：供需面有同步走弱预期，然整体现货低供需维持偏僵持格局，苯乙烯非一体化装置利润短时有窄幅震荡上行可能。
五、苯乙烯市场基本面存促涨因素
近期重点关注宏观变化、生产成本、装置消息落地、资金动向。
表3 国内苯乙烯供需平预期
供应：
消息看，未来1-3周内，短时装置重启和低负荷恢复提供增量，短时供应或小增，而后随着山东利华益、中化泉州等苯乙烯装置检修，而大型装置重启尚需时间，预期供应将下降，整体供应有先增后减预期。
需求：
主体下游对苯乙烯整体需求预期震荡略减，整体波动空间小。
PS（稳中小增）：目前消息看，由于前期真题开工较低，而产销小幅盈利后，企业整体开工陆续有恢复性提升，然增幅在减弱。
EPS（预期缩减）：企业产销理论上依旧保持小幅盈利，然而随着气温降低，局域需求减弱，进而影响企业产出预期小幅递减。
ABS（预期略有增量）：消息看，企业产销盈利持续不佳，然市场保持较好的刚需，装置方面有部分恢复性提升预期，因而预期其对苯乙烯需求短时有略增表现。
成本面：
原油：
预计下周国际油价或承压运行，利空因素仍占上风，经济和需求端压力延续。预计WTI或在74-78美元/桶的区间运行，布伦特或在78-82美元/桶的区间运行。
纯苯：
石油苯及加氢苯供应量继续增加，虽然下游部分装置重启，但港口呈现累库状态，但因月底市场受低库存影响下的逼空操作，预计纯苯市场先弱后强整理。
