骑墙要义 - 在不确定寻找确定

近十天来，我主要观测三个指标：

新增确诊病例 2月5日 首次下降

（2月6日开盘前公布）

累计疑似病例 2月9日 首次下降

（2月10日开盘前公布）

尚在医学观察（隔离）人数 2月8日 首次下降

（2月10日开盘前公布）

A股大盘 2月4日开盘 第一轮急跌见底。

上述三个指标在SARS出现的日期分别是：

新增确诊下降： 4月28日

（4月29日开盘公布）

累计疑似下降： 4月30日

（5月12日开盘前公布）

北京隔离人数下降： 5月11日

（5月12日开盘前公布）

A股大盘 4月25日 第一轮急跌见底。

17年前SARS的时候，A股从5月1日-5月11日休市了十一天。当年五一节假还有黄金周（和如今的十一一样，是连休七天），所以A股相当于多休市了两天。

对比上述三个指标出现的时点，和大盘第一轮急跌见底的时间差 -

17年前后完全一致。

这就是群体的“智慧”，集众人之合力由交易所反映的“预见性”，简称为“人性”。

单个的人性不可揣摩，但集体的人性可被测量。

这是统计的胜利 - 是研究历史的意义，是分析数据的价值。

受疫情推波助澜的医药行情今早开始出现分化。

1月30日 ，我已在《刊外三十五》当中和铁骑分享了 医药“继续嗨” 的大限 - 一周为限 。

历史同样在17年前为我们留下了赚钱的密码，和跑路的遗迹。

2003年，以4月15日收盘为起点，当年的申万分类，除了制剂是6日后见顶外，其余生物、原料药和中药板块都是在13日后见顶，对应 第9个交易日 。

2020年，从当代钟馗钟南山宣告病毒人传人的1月20日开始，到上周五， 刚好是9个交易日 。

历史惊人地相似。掌握统计，参透数据，熟稔人性，就不惊讶。

接下来怎么走？

以三大指标推断，当下我们处于2003年5月15日左右的位置。

大盘经历了一阵反弹后进入震荡。

17年前，大盘短线于5月30日见顶，上证、深成指共同从6月2日（周一）起拉开了长达3-5个月的阴跌序幕。

而6月2日，正是首个全国SARS零新增确诊的日子。

买在炮火中，卖在烟花里。

抗击疫情的剧痛过去了，重创经济的帷幕方才拉开。

对股市来讲，包扎这个伤口需要更多时间。

对股市来讲，假以时日，没有止不住的血，没有治不好的伤。 但股市短期流的血，中期受的伤，却能夺了有些人的财，要了投资者的命。

这是投资凶险的地方 - 始终要面对未来的不确定性，尤其当我们明知前路布满荆棘，如何义无反顾？

现在我们知道的是：

2003年的5月15-5月30日，股市继续震荡上行了两三个点；

2003年6月1日后，主要股指在三五个月内下跌了15%左右。

筑底后，大盘迎来了半年35%的强势反弹。

如果历史重演，

最近两周的两三个点还要不要？

接下来三五个月的15%回撤肯定想躲，

躲开后，那半年的报复性反弹，什么时候入？

这里面，有短线，有中线，还有长线，真是左右为难。

如果历史不重演，

短期的回避，换来了扶摇直上，错失了七年一轮的大牛市怎么办？

短期的贪婪，市场提前跳水，补仓还是清仓？

看估值，

2003年5月15日， 上证 的PE估值是42倍，但那时候上证没有中石油，没有工商银行，前一轮牛市的估值顶峰接近70倍。而我们当下的上证前一轮牛顶的估值还不到25倍。即便是归一化后，17年前的今日，上证估值也达到了17倍+，要显著高于当前的12.48倍， 换算成长期赢面，如今有76%，当年还不到50%。

当前的创业板长期赢面则是58%，比上证要低了近两成。

下面是我的结论，供你参考：

手里重仓创业板的，可以移动止盈/止损了。

手里重仓传统行业的，五年以上长线资金，有经验的投资者可以越跌越买。

玩短线的，如果你上周一二抄到了底，这两周不妨落袋为安，观望一阵。

手中有大把闲钱，想找个好的进场机会的中长线玩家，创业板等一等，上证可以定投起来。