工程机械：
11月工程机械销售火爆，恒立交货创年内新高，三一汽车起重机也翻倍增长，叉车10、11月销售两家龙头均翻倍，并且提价5%
，这说明制造业投资回升，之前两年制造业因为贸易战和疫情推迟了扩产和升级，预计2020-2020工程机械及叉车保持景气。11月26日，2020上海宝马展如火如荼继续进行中，当晚8时，三一“全球购机狂欢夜”线上线下准时启动，活动在启动1分钟内，就有34万人进入直播间，8分钟定金额突破1亿元，2小时交易额突破234.89亿元，仅挖掘机就卖了17919多台，刷新行业全球单场线上促销活动的新纪录。
继续强烈推荐
三一
、
恒立
、
杭叉
、
合力
，估值最低的还是三一重工
，20\21年PE15、12倍.周末公司公布了员工持股计划，规模1.4亿，2264人，以16.94元购买公司回购的股票，股票锁定期为12个月，说明公司对未来一年充满信心，并且不设考核打标，相当于发奖金，体现了公司灵活的激励机制！
集装箱：
中集集团
下半年集装箱业务盈利拐点已现，明年各业务板块景气回升，
维持强烈推荐
。
中集作为全球集装箱龙头公司经历过若干次的经济周期，具有抗风险能力，目前PB估值1.1倍，PS0.57倍，明年扣非PE12倍左右。四季度房地产子公司出表带来46亿投资收益，明年估计有20亿左右土地投资收益，海工重组存在不确定性，由于中集非经常性损益波动大，考虑H股相对A股的折价，我们按PS0.8倍，PB1.5倍保守估值，目前A+H股450亿人民币左右，合理市值为590-650亿左右。
通用设备：
PMI数据站稳荣枯线以上，通用设备订单目前仍是火爆，
继续坚定推荐埃斯顿、伊之密
。据中商产业研究院数据库显示，2020年10月全国工业机器人产量为21467台，同比增长38.5%，8-9月增速分别为38.5%、51.4%。2020年1-10月全国工业机器人产量为183447台，同比增长21%，累计产量一直有加速。上周与
埃斯顿
交流，反映在手机器人订单与行业增长趋势类似，克鲁斯扩产进展顺利，
预计未来两年有大幅产能释放
，加上计划定增引进的战略投资人（通用集团、先进制造基金、小米产业基金）已从各方面为公司打开客户资源，21年有望在收入上体现，另外RECP对公司综合影响利大于弊；
注塑机第二
伊之密
从基本面上来看订单非常满饱，20Q2Q3连续创历史收入及盈利新高
，截止10月底注塑机在手订单充沛，排产已至21年Q1，另外压铸机订单也开始止跌回升，单季度由于基数较小回升幅度十分明显。
随着经济内循环持续落地，通用设备景气度继续向上，优质企业仍有业绩持续超预期的可能
~
叉车&物流自动化：
10月行业销量增长68%，龙头公司增长接近100%，11月前半月龙头销量继续保持翻倍水平。由于钢材成本6月开始回升，企业部分产品型号与近期开始涨价，内燃叉车涨幅3~5%，预计Q4毛利率压力有所减弱。保守看明年行业增长10-15%，龙头增速15-20%，尤其21Q1基数低。看好明年市场理由是制造业明年更好，以及物流和出口市场向好（海外交付不及时、价格贵、员工不足）。关于市场关注的叉车行业估值问题，我们回溯了叉车行业历史景气度，19年调整年合力、杭叉均为12倍PE，处在历史底部。参照合力历史估值（上市时间更久），
13-15年周期上行曾达到27倍PEttm，当前杭叉23倍，合力15倍
。若考虑业务外延拓展、议价能力和格局改善等有利于估值提升的因素，估值提升空间将更大，
继续强烈推荐杭叉、合力。
缝纫机械：
海关总署数据服装出口形势持续好转，10月当月纺织品出口116.6亿美元增长15.9%，服装当月出口131.8亿美元增长6.8%环比提高0.3个百分点，保持自8月份以来连续三个月的正增长态势。我国纺织业较为稳定的产业链供应链也正在吸引部分海外订单回流。复苏周期叠加冷冬，外贸服装订单回流至国内，
纺织服装进入复苏，加速缝纫机制需求上升，
坚定看好杰克股份
。重申未来两年推荐缝纫机械龙头杰克股份的逻辑：1）纺织服装为成熟行业，历史数据表明设备投资周期约为4年，18-19年行业大幅下滑，20年-21年进入需求上升周期，但20年受疫情影响需求复苏延后半年左右；2）在连续两个暖冬之后，受拉尼娜现象影响，20年多有降雨和降雪，10月以来多地已迎来降雪，冷冬到来加大对冬季服装的采购；3）近年服装产业持续向东南亚转移，由于疫情影响，国外复工节奏不一，物流影响明显，产业链反馈外贸订单有回流至国内的趋势，短期供需不平衡外贸出口大幅，改善国内服装企业盈利能力，对设备投资资本开支有支撑；4）疫情提高了劳动力转移难度，人力密集型行业劳力管理协调与需求大增的矛盾激化，加速对自动化升级的投资节奏。
以上多重因素都是缝制机械行业需求往上增长的利好，坚定看好过去十年市占率持续提升的龙头公司
杰克股份
，此轮上升杰克的优势将更加明显，强者恒强，规模效应将继续突显，
维持强烈推荐
。
光伏设备：
本周通威调降单晶电池片M6尺寸与G1尺寸的价格，从近期大厂公布大尺寸的价格趋势来看，尺寸的迭代发展加快、厂商加速大尺寸供应巩固自身竞争力的策略更加明确。随着10-11月改造产能释放，12月紧张程度趋缓，但12月上半月订单量在抢装节点前夕仍有一定支撑，再加之上游硅片价格未见松动，整体价格有望持稳直至12月中旬。
产业链景气度维持+大硅片稳步推进+电池片技术迭代，
迈为
20年订单不错
，预计景气度至少维持到明年上半年，同时越来越多异质结投资计划将逐步浮出水面。一直以来我们强烈推荐迈为股份的原因在于：
只要异质结是未来大方向的逻辑没有改变，以及国产化趋势向好，那么技术迭代的设备空间就不会消失，光伏设备板块值得持续买入。
维持此前的业绩预期，预计20/21年净利润分别为3.74亿、5.86亿，
继续强烈推荐
。
工业气体：
杭氧
已成功由空分设备龙头转成工业气体提供商，21年起开始进入盈利抬升的长周期
，特气已完成冲突口。空分设备/工业气体均是进入门槛高+较长时间重投资投入的业务属性，公司目前收入中：1）设备占收入40%，属于强周期设备，公司在大型/特大型市占率50%以上的，自18年下半年开始需求好转订单持续增长，由于生产交付时间长，订单增长在未来2年逐步落实；2）气体占收入55%，目前在运营的110万方，20年底前8+8+4=20万投产，现有的在建项目最后接近160万，20万方大概投资要8亿-9亿，公司计划保持每年按15-20万方进度。公司已经度过前期长达十年的持续投资周期，工业气体是现金牛业务，2018-2019年经营流金流分别为净流入13亿、15亿足以覆盖公司的投资需求；3）特气中青岛芯恩项目今年开始投产，标志着
公司打开特气冲突口并将拥有应用业绩，特气行业景气向上并有强盈利性，属于可长期持有的公司，
强烈推荐
。
锂电设备：
欧洲电动化引领，电池企业扩产加速。10月国内新能源汽车产销量16.7/16.0万辆，同比增长76%/113%。
我们预计全年销量将与去年持平达到120万辆，并在2021年实现明显的正增长。
海外方面，欧洲渗透率继续引领全球，Q3销量同比大超预期。9月海外新能乘用车销量19.0万辆，同比增长101%，其中欧洲9月销量14.6万，同比增长161%。我们认为这与去年末欧洲电动车补贴加码、年初欧洲碳排放考核的促进有关系。宁德时代近期已开启新一轮招标扩产，规模远超以往。
10月
赢合科技
公告中标宁德时代14.4亿元，约占公司19年收入的86%，从宁德获得的订单不仅规模远超赢合历史水平，当前累计接单也已经提前实现了公司年初的全年订单预期。
先导智能
也在11月公告，9月21日至11月10日，通过邮件通知的
锂电设备中标额累计约32.28亿（不含税），占19年营业收入68.92%。同时公告预计9月14日至今年底，能落实到纸质订单的金额为40亿，
也就是说后续还将有订单通过邮件形式确认，并落实到纸质订单。
继续强烈推荐先导智能
。
油气装备：
近期油气产业链走势较强，主要原因在于市场预期明年疫情控制后，原油需求显著回暖，以及弱美元周期有望拉升大宗商品价格，在明年油价回升的预期下，
杰瑞
作为弹性品种更受市场推荐，
继续强烈推荐
。Q3行业整体情况符合预期，油气开采、大练化等下游景气度维持，9月我国原油产量1069万吨，同比增长2.4%，天然气产量145亿平方米，同比增长7.6%，同时国内页岩气开发火爆。展望2021年，弱美元周期（美联储宽松政策）有利于大宗商品价格回升，产业链景气度有望提升，此外
能源安全仍是2021年油气装备的投资主线
，如今能源安全不仅指油气资源勘探开发得到有效保证，还包括配套的基础设施、供应链和贸易路线的供应安全（涉及到管网建设），
强烈推荐显著受益的
杰瑞股份
、
中密控股
、
纽威股份
。
办公家居设备：
中期看好办公家居产业链设备优质企业，线性驱动的捷昌驱动及国产板式机械龙头
弘亚数控
。
捷昌驱动
保持业绩快速增长，从收入端来看，主要仍是办公类驱动增长明显，今年从结构上C端零售已超过B端工程类项目，医疗领域整体增长也较不错,10月公司成功向35名特定投资者定增募集14.9亿扩大产能、升级生产线和继续推进全球化布局，目前资金已经到位。随着马来西亚工厂产能逐渐爬坡，21年中美贸易摩擦的关税影响将大幅弱化。弘亚近期实控人公告减持计划对股价有所压制，实控人减持主要系原有质押到期需要资金偿还，与公司经营情况不相关，做为板式机械国产设备龙头，弘亚上市以来坚持技术投入研发，快速补全产品线缩小与进口差距，板式机械进口替代的空间仍大，今年受益于下游二三线品牌扩产及精装修带来工程单，
公司自Q2订单快速爆发，预告全年净利区间为3.3-3.7亿增长8.4%-21.6%超预期。
目前我国家具生产水平仍较低下，自动化生产升级的需求仍大，
弘亚随产能投放业绩加速，高附加值产品增长改善产品结构、规模生产化成本下降，看好公司未来发展，
继续强烈推荐
。
智能仪表：
行业Q3单季业绩增速均有所放缓，共性因素主要由于疫情期间智能表招标量少，收入确认延后3-6月因此体现出收入增速短暂走弱。市场对宁水三季报预期过高，
我们仍维持
宁水
全年业绩预测不变
，股价已回调企稳。从近期行业调研情况看，明年行业智能表渗透率提升趋势有望继续维持。
宁水具备更强的α属性，公司除了大城市项目保持一定份额的同时，通过渠道优势覆盖水司长尾客户，形成明显的相对优势，当前位置强烈推荐宁水集团。
电梯：
Q3电梯行业业绩亮眼，行业马太效应凸显，头部企业盈利能力显著提升。
1-9月电梯销量累计同比增长4.6%，单月增长13.4%，增速有所提升。康力前三季度收入30.59亿，同比增长12.39%，归母净利润3.68亿，同比增长82.86%。
“规模效应+格局好转”带来的盈利修复仍将持续。
当前电梯行业已经呈现分化态势，头部企业份额愈发集中，受益于公司优异的成本管理能力（原材料+费用端）以及显著的规模效应，预计全年毛利率较大幅度提升，可控生产成本+基建投资加速+行业加速出清+房地产企稳，预计有望延续景气。此外老旧小区改造是重要扩内需方向，
电梯行业是主要受益行业之一
，打开增长天花板，有望开启新一轮行业景气周期，
康力
也是受益标的之一。
20年是康力丰收年，
继续强烈推荐
。
以上观点可
参考发布
报告：
2021年度投资策略：中国制造飞跃 龙头估值提升
2020年三季报分析：经济双循环景气向上 坚定加仓机械龙头
中集集团深度报告：下半年集装箱盈利拐点将现
杭叉集团深度报告：乘行业东风，龙头提升竞争优势
三一重工（600031）：盈利和经营质量是硬核
迈为股份（300751）：毛利率如期回升，光伏景气度延续
中密控股（300470）：Q3业绩符合预期，预计全年稳定增长
杰瑞股份（002353）：三季报符合预期，毛利率继续提升
安徽合力（600761）：行业景气度持续上行，收入利润快速增长
中铁工业（600628）：毛利率环比改善 单季新签订单增长54%
恒立液压（601100）：Q3再超预期，泵阀加速放量
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