金融期货小课堂丨美国金融期权的发展历程

美国的金融期权始于股票现货期权。以1973年芝加哥期权交易所成立为分界点，前期的期权主要以订单驱动报价的方式交易，1973年后则以标准化的场内交易为主。

要了解美国金融期权的发展，首先要了解下美国的证券交易场所的发展。在美国证券发行之初，并没有什么集中交易的证券交易所，证券交易大都在咖啡馆和拍卖行里进行。街边的咖啡屋就是经纪人的办公室，他们经常会在这里一边聊天，一边等待生意上门。

但上述这种自由组合的方式很快就显示出了弊端：经纪人为了拉到生意竞相压低佣金，还有的经纪人得到股票消息后，立即通过咖啡馆外的黑市进行股票交易。无序竞争让经纪人互相指责，场内的经纪人指责场外的黑市胡作非为，而场外的人指责场内的经纪人垄断市场。

面对这种局面，1792年5月17日，24个证券经纪人在纽约华尔街68号外一棵梧桐树下签署了梧桐树协议，纽约证券交易所成立。股票期权伴随着纽约证券交易所的产生而成长，早年的股票期权多数是以订单驱动的方式进行场外股票期权交易。由于刚开始时并不存在中心交易市场，买权和卖权都在场外市场，市场依靠那些为期权的买家和卖家寻找对手方的经纪商而得以运行。