本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！
PX方面，成本企稳反弹和装置额外检修双重提振下，短期价格底部或已显现，供应宽松背景下持续关注上下游装置变动情况。
本周浙石化250万吨装置意外检修，预计维持7-10天，福化80万吨产线下周计划检修。截至5月17日，中国PX开工环比下降5.5pct至73.7%。海外装置变动较少，亚洲PX开工环比下降3.8pct至68.9%。
PTA方面，装置检修持续落实，供需双弱格局维持，上游成本提供短期支撑，后续关注装置回归情况。
本周嘉兴石化220万吨装置、恒力惠州250万吨装置重启，逸盛新材料360万吨装置如期检修，PTA负荷整体维持低位。截至5月16日，中国PTA周度负荷环比上升1.4pct至71.5%。估值方面，本周PX装置新增检修压缩PTA环节加工费，截至5月17日， PTA主力加工费（TA409-PX现货）环比下降10元至258元/吨，处2018年以来11.0%分位数。盘面2409加工费价差（TA409-PX409）环比下跌5元至335元/吨，跌幅约1.6%。
MEG方面，装置额外检修及航运费用上涨扰动海内外供给，供需转弱预期兑现有一定程度后延，对价格形成提振。
本周通辽金煤30万吨装置、河南煤业20万吨装置、建元26万吨装置检修，油制方面部分装置提负，浙石化、镇海两套大型装置重启推迟，截至5月16日，国内MEG总开工负荷环比下降0.5pct至58.1%，其中煤制MEG装置开工环比下降3.9pct至63.1%。库存方面，截至5月13日，MEG华东主港地区港口库存环比下降4.5万吨至76.9万吨，处于过去5年偏低水平。
需求方面，长丝大厂减产部分落实，需求仍较为平淡，对上游价格难以形成良好支撑。
本周聚酯周度负荷环比下降1.2pct至88.5%。织造端开工有所下滑，本周江浙织机开工环比下降1pct至77%，江浙加弹综合开工环比下降1pct至93%，江浙印染开工环比下降2pct至85%。库存方面，本周长丝除DTY外延续累库，短纤产销好转下小幅去库，各产品库存仍处在过去五年偏高位置。
后市而言，短期PX和TA价格受成本和供应端装置变化扰动，后续供需平衡情况更多取决于TA检修装置回归情况，
TA后续计划检修量有限，供需预期偏弱，绝对价格和加工费上行空间都相对有限。
相反，在TA装置预期回归情况下，PX供需结构将有所好转。乙二醇受到近期航运费用上涨和本土煤制装置额外检修影响，供需转弱预期后延，5-6月供需结构良好，关注大型装置回归情况和周一港口库存变化。
投资建议：
PX、TA单边观望，TA9-1反套持有，乙二醇2409多单持有。
本周PX期现价格止跌反弹，截至5月17日，PX主力期货合约结算价环比上涨112元至8426元/吨，涨幅约1.3%。PX中国主港
到岸价
环比上涨14美元至1026美元/吨，涨幅约1.4%。
市场交投情绪回暖，截至5月17日，PX期货滚动5日平均成交量环比上升1.9万手，PX期货持仓量环比增加0.4万手至13.3万手，增幅约3.0%。
新加坡交易所PX价格及PXN价差同步回暖，月间结构维持。PX主力合约价格环比上涨4.1美元至1019.6美元/吨，月间基本维持平水。PXN主力合约价格环比上涨8.4美元至378.9美元/吨，月间维持
Contango
结构。
本周原油价格从近期低位反弹，截至5月17日，布油结算价环比上涨1.19美元至83.98美元/桶，涨幅约1.4%。
石脑油
供需有所走弱，受成本提振幅度有限，截至5月17日，石脑油日本到岸价环比上涨0.9美元至677美元/吨，涨幅约0.1%。
原油价格虽有走强，但美国汽油库存去库不力，对芳烃价格形成一定打压。截至5月16日，亚洲辛烷值价值环比上升至5.6美元/桶，甲苯FOB价格环比下跌25美元至881美元/吨，跌幅约2.8%。二甲苯FOB价格环比下跌17美元至935美元/吨，跌幅约1.8%。
本周上游成本虽有反弹，但PX在额外装置检修提振下，有效跟涨，加工差同步修复。截至5月17日，PXN价差环比上升13.5美元至349美元/吨，涨幅约4.0%，处2018年以来44.9%分位数。PX-布油价差环比上升5.6美元至408.7美元/吨，涨幅约1.4%，处2018年以来35.7%分位数。
调油方面，本周美国汽油库存小幅累库，高于过往两年同期水平，美国汽油裂差及辛烷值价值均有所走弱。截至5月10日，美国汽油裂差环比下跌2.5美元至26.73美元/调油方面，本周美国汽油库存基本维持，高于过往两年同期水平，美国汽油裂差及辛烷值小幅走强。截至5月17日，美国汽油裂差环比上涨0.67美元至27.4美元/桶，低于过往两年同期水平。亚洲方面，汽油裂差有所走强，截至5月16日，环比上涨0.54美元至13.27美元/桶，同样低于过去两年同期水平。桶，低于过往两年同期水平。亚洲方面，汽油裂差同步走弱，环比下跌2.0美元至12.7美元/桶，低于过去两年同期水平。
本周美亚芳烃价格均下跌，截至5月16日，韩国甲苯大幅下挫导致甲苯美亚价差环比上升15.8美元至195美元/吨，涨幅约8.8%。二甲苯美亚价差环比下降4.5美元至152美元/吨，跌幅约2.9%，两者美亚价差均低于过去两年同期，考虑运费，美亚芳烃现货套利窗口基本关闭。
本周汽油生产利润有所走强，但芳烃型重整利润仍优于汽油型重整利润，甲苯、二甲苯调油利润均优于化工利润，但PX短流程装置利润也有所走强，略高于2023年同期水平。
本周浙石化250万吨装置意外检修，预计维持7-10天，福化160万吨装置中一条80万吨产线下周计划检修，但另一条80万吨产线提负弥补部分供应损失。截至5月17日，中国PX开工环比下降5.5pct至73.7%。海外装置变动较少，亚洲PX开工环比下降3.8pct至68.9%。
二、
PTA：装置检修兑现和成本提振下，价格企稳反弹
截至5月17日，TA主力合约结算价环比上涨68元至5854元/吨，涨幅约1.2%。PTA现货参考价格环比上涨90元至5860元/吨，涨幅约1.6%。本周浙石化PX装置新增额外检修，对PTA价格形成一定提振，同时逸盛新材料360万吨装置落实检修，现货买气好转，
基差走强
至09平水附近。
本周期货市场成交回暖，但持仓量下滑。截至5月17日，
PTA期货
成交量滚动5日平均值环比上升3.7万手。PTA持仓环比减少10.8万手至139.1万手。PTA仓单环比增加0.5万张至5.6万张。
装置开工方面，本周嘉兴石化220万吨装置、恒力惠州250万吨装置重启，仪征300万吨新装置、台化150万吨新装置接近满负运行，逸盛新材料360万吨装置如期检修，PTA负荷整体维持低位。截至5月16日，中国PTA周度负荷环比上升1.4pct至71.5%。
上游PX装置新增一套250万吨、一套80万吨检修，供应有所削减，PTA环节加工费受到压制，先涨后跌。按照汇卖价计算，截至5月17日，PTA现货加工费环比上升12元至264元/吨，处2018年以来7.9%历史分位数。PTA主力加工费（TA409-PX现货）环比下降10元至258元/吨，处2018年以来11.0%分位数。盘面2409加工费价差（TA409-PX409）环比下跌5元至335元/吨，跌幅约1.6%。
三、
MEG：海内外供应损失均有增加，期价受到提振
本周煤制装置有额外损失，油制装置重启推迟，海外供应受航运影响有所后延，导致价格震荡走强，截至5月17日，EG09合约价格环比上涨114元至4494元/吨，涨幅约2.6%。EG华东现货参考价格环比上涨130元至4450元/吨，涨幅3.0%。
乙二醇市场交投情绪转弱，持仓量下滑，滚动5日平均成交量环比下降0.1万手。持仓环比减少5万手至42.7万手，降幅约10.3%。EG仓单环比小幅减少0.11万张至0.65万张。
本周通辽金煤30万吨装置、河南煤业20万吨装置、建元26万吨装置检修，油制方面部分装置提负，浙石化、镇海两套大型装置重启推迟，截至5月16日，国内MEG总开工负荷环比下降0.5pct至58.1%，其中煤制MEG装置开工环比下降3.9pct至63.1%。
库存方面，截至5月13日，MEG华东主港地区港口库存环比下降4.5万吨至76.9万吨，处于过去5年偏低水平。
利润方面，本周及节中上游成本基本持稳，乙二醇期现价格上行修复自身利润。环氧乙烷相对乙二醇经济性有所转弱。
截至5月17日，PF主力合约价格环比上涨94元至7402元/吨，涨幅约1.3%，现货价格环比上涨53元至7470元/吨，涨幅约0.7%。
本周短纤期货市场交投转弱，截至5月17日，PF5日滚动平均成交量环比下降4.7万手，PF期货持仓环比减少4.1万手至29.1万手。PF期货仓单环比减少671张至5837张。
开工率方面，截至5月17日，国内短纤周度负荷环比下降0.1pct至85.6%。库存方面，短纤库存环比下降0.9天至10.3天，基本持平过去两年同期水平。
截至5月16日，本周桐昆45万吨长丝装置、新凤鸣30万吨长丝短纤装置减产；逸达15万吨短纤装置检修；三房巷30万吨短纤装置提负。聚酯周度负荷环比下降1.2pct至88.5%。
织造端开工有所下滑，本周江浙织机开工环比下降1pct至77%，江浙加弹综合开工环比下降1pct至93%，江浙印染开工环比下降2pct至85%，涤纱开工率环比维持在73%。
截至周五下午，POY库存环比上升1.0天至28.3天，FDY库存环比上升0.3天至22.5天，DTY库存环比下降0.2天至30.5天。
本周上游原料价格涨势较好，聚合成本上行，聚酯端各产品即时现金流利润有所下滑。相对效益而言，DTY长丝效益最优，短纤效益自4月份开始，在库存去化背景下持续回升，目前效益仅弱于长丝DTY，瓶片效益基本持稳。
五、
聚酯产业链后市展望：需求淡季背景下，关注供给端额外变化
PX方面，成本企稳反弹和装置额外检修双重提振下，短期价格底部或已显现，供应宽松背景下持续关注上下游装置变动情况。本周浙石化250万吨装置意外检修，预计维持7-10天，福化80万吨产线下周计划检修。截至5月17日，中国PX开工环比下降5.5pct至73.7%。海外装置变动较少，亚洲PX开工环比下降3.8pct至68.9%。
