【招商军工周报】航空工业机载成立，坚定看好航空产业链优质标的--军工信息周报（0917-0923）

本周中信国防军工指数上涨0.21%，报告回顾了本周行业信息和重点公告，维持对行业的投资评级“推荐”。 推荐关注的标的：中航机电、中航沈飞、中航科工、中航电测、航发动力、中航飞机、中直股份、中航电子、航天电子、中航资本（招商军工&非银联合覆盖），其他关注：中国动力、海兰信等。

本周，国防军工（中信）指数上涨0.21%，沪深 300 指数上涨5.19%，国防军工板块本周跑输大盘4.98个百分点。 近期，我们对中航飞机陕飞、中航电测和航发动力进行了调研，行业基本面保持高景气度，订单充足，业务饱满。我们认为军工行业半年报印证了军品采购订单加速落地，并不断向产业链上游传导，带动全行业的业绩增长，特别是航空产业链保持高景气度。预计随着改革政策逐步落地，新型装备进入批产阶段，主机厂及中下游供应商将进入收入及盈利能力同步提升的黄金时期，坚定看好军工行业18年的超额收益。展望四季度，我们坚定看好航空产业链上估值较低的优质标的。投资方向：重点推荐：积极推进改革的企业，以及具备估值优势、业绩确定性强的航空产业链标的，首推：中航沈飞、中航机电、中航科工、中航电测，以及航发动力、中航飞机、中直股份、中航电子、航天电子、中航资本（招商 军工&非银联合），其他关注：中国动力、海兰信等。

1、 机、电一体，航空工业机载成立。

据航空工业官网消息，9月21日，中航机载系统有限公司成立干部大会在京召开。会议称，此次整合有利于更好地承担国家机载重大专项，是顺应全球航空机载产业机、电一体化发展趋势的需要；要求机载系统各成员单位、集团总部各部门、主机厂所要大力支持。我们认为，机载系统的成立，有助于集机电和航电两方面技术优势，协同发展，互相促进，特别是在我国民机产业逐渐起步的背景下，有助于推进军民融合，促进机载系统在民机领域的拓展，加快航空强国建设步伐。

2、 航母演练近海战，对中俄制裁，美强化“大国竞争”。

据央视网消息，9月16日，美军开展“勇敢之盾-2018”大型军演，以“里根”号航母为首的15艘军舰和160架飞机、1.5万名美国海军、海军陆战队官兵参加了这次演习，美媒将其描述为针对中国的模拟；17日，美国空军部长表示，“为应对与中国和俄罗斯等大国的冲突”，2030年美国空军规模要从目前的312个中队扩大到386个，扩充近1/4；20日，美国将与俄罗斯国防工业综合体有关的27名自然人和6家实体公司列入了黑名单，将对中国中央军委装备发展部及该部负责人实施制裁。对此，我外交部已提出严正交涉，强烈敦促美方立即纠正错误，撤销所谓制裁。我们认为，美国的这一系列举动，是其大国竞争战略的最新体现。目前周边局势复杂，我国仍需加强国防和军队建设，以维护国家核心利益不受侵犯。

风险提示：国防装备订单交付存在波动、市场大幅调整。