基金持有转债的市值及仓位进一步回升，主要受可转债
ETF
份额增长影响。
2024年四季度末全市场转债总市值持续下降，从三季度末的8736.51元下降317.98亿元，来到四季度末的8418.53亿元。虽然存量转债规模有所缩小，但基金持有转债市值提升，三季度末基金持有转债市值为2822.00亿元，四季度公募基金净增持69.38亿元，截至四季度末基金持有转债市值为2891.38亿元。基金持有转债市值占比也从三季度末的32.30%提升至34.35%，环比增长3.11%。需要注意的是可转债ETF于四季度份额增长较快，合计增持转债市值达139.13亿元，如排除可转债ETF的影响，其余基金持有转债市值实际减少69.75亿元。
分基金类型来看，
混合债券
二级基金、混合债券一级基金、偏债混合型基金和灵活配置型基金比重有所下降，其中混合债券二级基金，作为最主要的转债投资者，其所持有的转债市值比重已经连续五个季度下降。
可转债基金
和其他基金（主要受可转债ETF影响）持有的转债市值比重有所提升。后文将聚焦各类公募基金的转债仓位及基金规模变化情况，以帮助投资者理解基金的主动和被动行为对转债市场的影响。
具体来看，混合债券型二级基金持有转债市值有所下降，主要是受到规模因素影响；混合债券型一级基金规模缩小而转债仓位有所提升，叠加致其所持有转债市值小幅提升；偏债混合型基金持有转债市值下降，主要是受规模因素影响；灵活配置型基金持有转债市值大幅下降，主要是受仓位因素的影响；可转换债券型基金持有转债市值增长，主要受该类基金自身规模因素影响。
综上，虽然四季度基金对转债有所增持，但这主要归因于可转债 ETF 份额的大幅增长。若排除可转债 ETF 这一因素，其余基金持有转债的市值总体下降。基金持有转债市值下降主要是受到规模因素的制约。从仓位因素来看，二级债基与可转债型基金仓位有所企稳；一级债基仓位出现回升；而偏债混合型基金和灵活配置型基金仓位则有所下降。
2024年四季度末，转债投资者结构中基金持有比重提升1.42%，达到32.62%；企业年金持有比重提升0.14%，来到17.12%；一般机构和自然人持有的比重较上季度均有所下降，分别为8.69%和8.81%。随着本周公募基金完成披露2024年第四季度报告，本文将对公募基金的转债持仓数据进行分析，供投资者参考。
基金持有转债的市值及仓位进一步回升，主要受可转债ETF份额增长影响。
2024年四季度末全市场转债总市值持续下降，从三季度末的8736.51元下降317.98亿元，来到四季度末的8418.53亿元。虽然存量转债规模有所缩小，但基金持有转债市值提升，三季度末基金持有转债市值为2822.00亿元，四季度公募基金净增持69.38亿元，截至四季度末基金持有转债市值为2891.38亿元。基金持有转债市值占比也从三季度末的32.30%提升至34.35%，环比增长3.11%。需要注意的是可转债ETF于四季度份额增长较快，合计增持转债市值达139.13亿元，如排除可转债ETF的影响，其余基金持有转债市值实际减少69.75亿元。
公募基金持有转债规模受到多方面因素的影响：①仓位因素，代表基金主动行为，基金根据市场情况和策略的调整，选择增加或减少转债占其总体仓位的比重；②基金规模因素，代表基金被动行为，随着基金规模的变动，持有的转债规模也会相应变化，③综合因素，即仓位、基金规模变化的协同结果，通常影响相对较小。
分基金类型来看，混合债券二级基金、混合债券一级基金、偏债混合型基金和灵活配置型基金比重有所下降，其中混合债券二级基金，作为最主要的转债投资者，其所持有的转债市值比重已经连续五个季度下降。可转债基金和其他基金（主要受可转债ETF影响）持有的转债市值比重有所提升。后文将聚焦各类公募基金的转债仓位及基金规模变化情况，以帮助投资者理解基金的主动和被动行为对转债市场的影响。
混合债券型二级基金持有转债市值有所下降，主要是受到规模因素影响。2024年四季度此类基金持有转债市值下降37.43亿元，环比减少3.65%，其中：①该类基金规模四季度环比下降3.26%，导致持有转债市值下降33.3亿元，规模因素贡献88.97%；②该类基金转债仓位四季度环比下降0.06pct，导致持有转债市值减少3.99亿元，仓位因素贡献10.67%；③综合因素导致持有转债市值减少0.13亿元，贡献0.36%。
混合债券型一级基金规模缩小而转债仓位有所提升，叠加致其所持有转债市值小幅提升。2024年四季度此类基金持有转债市值增加11.54亿元，环比增长1.80%，其中：①该类基金规模四季度环比下降4.03%，导致持有转债市值下降27.36亿元，规模因素贡献-237.19%；②该类基金转债仓位四季度环比提升0.49pct，导致持有转债市值增长37.33亿元，仓位因素贡献323.61%；③综合因素导致持有转债市值上升1.57亿元，贡献13.58%。
偏债混合型基金持有转债市值下降，受规模和仓位因素叠加影响。2024年四季度此类基金持有转债市值下降49.92亿元，环比下降18.45%，其中：①该类基金规模四季度环比下降10.83%，导致持有转债市值下降26.82亿元，规模因素贡献53.72%；②该类基金转债仓位四季度环比下降0.82pct，导致持有转债市值下降20.60亿元，贡献41.27%；③综合因素导致持有转债市值下降2.50亿元，贡献5.01%。
灵活配置型基金持有转债市值大幅下降，主要是受仓位因素的影响。2024年四季度此类基金持有转债市值减少43.95亿元，环比减少28.82%，其中：①该类基金规模四季度环比减少10.19%，导致持有转债市值减少12.32亿元，规模因素贡献28.04%；②该类基金转债仓位四季度环比减少0.32pct，导致持有转债市值减少28.40亿元，仓位因素贡献64.63%；③综合因素导致持有转债市值下降3.22亿元，贡献7.34%。
可转换债券型基金持有转债市值增长，主要受该类基金自身规模因素影响。2024年四季度此类基金持有转债市值增长30.57亿元，环比增长7.96%，其中：①该类基金规模四季度环比增长7.42%，导致持有转债市值增长28.66亿元，规模因素贡献93.73%；②该类基金转债仓位四季度环比增长0.43pct，导致持有转债市值增长2.06亿元，仓位因素贡献6.74%；③综合因素导致持有转债市值下降0.14亿元，贡献-0.47%。
2024年第四季度可转债ETF持续快速上行，成为转债市场中重要的增量资金来源。截至四季度末，博时中证可转债及可交换债券ETF份额为33.21亿份，流通规模为385.18亿元，增持118.85亿元，环比增长44.63%；海富通上证投资级可转债ETF份额为4.75亿份，流通规模为53.41亿元，增持20.27亿元，环比增长61.18%。可转债ETF于四季度合计增持转债市值达139.13亿元。
综上，虽然四季度基金对转债有所增持，但这主要归因于可转债 ETF 份额的大幅增长。若排除可转债 ETF 这一因素，其余基金持有转债的市值总体下降。基金持有转债市值下降主要是受到规模因素的制约。从仓位因素来看，二级债基与可转债型基金仓位有所企稳；一级债基仓位出现回升；而偏债混合型基金和灵活配置型基金仓位则有所下降。
风险提示：
基金投资偏好改变，大盘流动性风险。
本周转债市场持续上行，计算机、汽车、电子行业转债涨幅靠前，涨幅分别为3.21%、2.51%、2.30%；仅石油石化行业转债下跌0.16%。本周转债绝对价格中位数为120.05。股票市场方面，通信、计算机、电子行业涨幅靠前，涨幅分别为5.24%、3.95%、2.82%；石油石化、食品饮料、煤炭行业跌幅靠前，跌幅分别为-3.17%、-2.10%、-1.93%。
本周百元修正转债
转股溢价率
走扩。分平价区间转股溢价率方面，平价在70-80、80-90、90-100、130以上的转债转股溢价率平均值变动不显著，平价在40以下、40-50、50-60、60-70、100-110、110-120、120-130的转债转股溢价率平均值扩大。
分平价区间占比方面，平价在40以下、40-50、50-60、60-70、90-100、120-130、130以上的转债占比变动不显著，平价在70-80、100-110的转债占比提高，平价在80-90、110-120的转债占比减少。
本周各经典策略收益率均为正，其中偏股型策略收益率为2.24%，偏债型策略收益率为0.83%，平衡型策略收益率为1.08%，低价策略收益率为1.07%，双低策略收益率为0.65%。
本周共1只转债公告赎回债券。
本周无转债公告不赎回债券。
本周共4只转债公告董事会提议下修，2只转债下修成功。
本周共有35只转债公告不下修债券。
本周共有3家上市公司公告转债发行进度，拟发行规模22.64亿元。上市公司发行方式为优先配售、网上定价和网下配售的组合发行方式，发行期限为6年。其中1家通过上市委，1家同意注册，1家通过董事会预案。
