铁矿：回归基本面了吗？

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【20240612】铁矿周报： 回归基本面了吗？

观点小结

周度评述 上周供应端发运总量下降；澳洲发运上行，巴西及非主流发运下行。我国到港量环比上升，创同期新高。需求端表现中性，247日均铁水-0.08万吨至235.75万吨，钢厂仍处复产进程中；247钢厂盈利率持平，卷螺利润上行。铁矿现货成交数据上行，进口矿可用天数持平。库存端仍维持高库存状态，钢厂进口矿库存环比增14万吨；45港库存环比增68万吨。供应端将长期处于宽松状态；铁水仍在复产进程中，但目前检修计划显示6月复产高炉较少，增速不高；成材及钢坯库存出现累库，终端需求下滑。短期铁矿上方受高库存压制，下方需求支撑减弱，需关注铁水复产的高度及终端需求的韧性。近期宏观影对铁矿响力度减弱，盘面逐步回归基本面，观点方面短期震荡。

月差 9-1月差暂稳。

现货 铁矿现货成交量上行，09合约基差率4.5%左右，基差环比暂稳，基差率上行。

铁水 本周钢联公布247样本铁水产量235.75万吨，环比减0.08万吨，6月日均铁水236万吨。

库存 45港库存增68万吨，贸易矿占比增加。15港卡粉减28万吨，NMPJ增3万吨，低品矿增35万吨；15港块矿增36万吨，球团减7万吨，精粉减3万吨。钢厂进口矿总库存增14万吨，厂库减73万吨，海漂+港口增87万吨；进口矿可用天数20天环比持平。

钢厂利润 上周钢厂盈利率持平，原料震荡下行，成材现货价格跟跌，利润上行；废铁价差上行。进口矿消耗下行，烧结矿消耗量持平。块矿、烧结入炉比上升，球团入炉比下降；烧结入炉品位持平。

折扣&汇率 6月普氏62指数均值为107，对应盘面估值约为856。

品种间差异 主流粉矿溢价小幅上行；块粉价差走扩。

巴西PDM港降水突增

巴西天气：PDM港降水突增

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全球发运下行

路透发运：全球发运下行

• 路透口径：2024年6月9日，路透全球铁矿7日移动平均发货量4751千吨，周环比减8.6%，同比增1.6%。澳洲7日移动平均发货量2582千吨，周环比增1.5%，同比持平；巴西7日移动平均发货量967千吨，周环比增20%，同比持平。

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路透发运：非主流地区发运下行

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路透发运：澳洲主流矿山发运暂稳，vale发运下滑

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路透到港：近期到港量上行，创同期新高

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钢联发运：上周澳巴发运量下行

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钢联发运：上周澳洲主流矿山发运暂稳，vale发运下滑

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钢联发运：上周澳洲三大港发运上行

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钢联发运：上周巴西两港发运下行

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钢联到港：上周45港增180万吨，北方6港减123万吨

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国产矿：126矿山日均产量环比上行

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钢厂处于复产进程

钢厂：钢厂盈利率暂稳；铁水235.75万吨，环比-0.08万吨

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钢厂：原料震荡下行，成材现货价格跟跌，利润上行；废铁价差上行

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钢厂：进口矿消耗下行，烧结矿消耗量持平

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钢厂：块矿、烧结入炉比上升，球团入炉比下降；烧结入炉品位持平

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疏港：上周45港日均疏港量313万吨环比减1万吨/日

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成交：铁矿现货成交量上行

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需求：五大品种产量下降，消费量小幅下降

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库存：成材进入淡季累库阶段

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港口库存上行

港口：45港库存增68万吨，贸易矿占比增加

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钢厂：钢厂进口矿总库存增14万吨，厂库减73万吨，海漂+港口增87万吨；进口矿可用天数20天环比持平

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期现下行，基差暂稳，

月差暂稳

周度：价格数据

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基差：期现下行，基差暂稳，月差暂稳

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月差：9-1月差暂稳

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价格结构：月差保持BACK结构

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价差：主流粉价差无明显波动

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溢价：主流粉矿溢价小幅上行，块粉价差走扩

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运费：巴西-青岛海运费上行，西澳-青岛海运费下行

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海漂成本：巴西主流粉成本小幅下行

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进口利润：巴西主流粉进口利润小幅上行

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6月普氏62指数均值为107，对应盘面估值约为856

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