地方政府投融资发展极简史

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事情要从修路开始说起。

改革开放前，全国上下经济情况都不咋地，在 计划经济体制 下，像修路这一类基础设施的建设，主要是 中央政府掏钱。

然而中央政府很快发现这不是长久之计……

我中华大地，960万平方公里的土地，光修个全国主干道，连起来恐怕都能绕地球好几圈了。关键的是，修路需要大量的资金，这么修下去，国家财政扛不住。

再者，改革开放之后，“大包干”制度让地方政府财政收入开始大幅增加。

眼看着地方的腰包越来越鼓，自己却越来越拮据，甚至时不时要拉下脸问地方借钱，中央政府越来越觉得好像有什么地方不对劲！

所谓“穷”则思变——干脆找儿子们要钱吧！

于是在1994年，中央政府推行了大家所熟知的 “分税制改革” ！

巧妇难为无米之炊。对地方政府来说，责任一大堆，钱却跟不上，这™就尴尬了。

那，怎么办呢？

纵然条件艰苦，可是日子还得过！

为了解决地方基础建设项目所需的资金，地方政府开始尝试成立 具有 城市建设投资职能的公司 来进行融资。

这也就是后来大家所熟知的城投公司，大名儿叫 “地方政府融资平台”。

伴随着国家的城市化进程和投资体制改革的推进，地方政府融资平台得到初步发展。

1997年，亚洲金融危机 爆发后，中央政府为刺激经济增长，掀起了一轮基础设施建设的浪潮，地方政府融资平台的角色得到进一步巩固。

2008年 ，为了应对 国际金融危机 ，中央政府决定加大基础设施建设投资力度，以促进国民经济平稳较快增长，于是有了 “四万亿”的经济刺激计划 ，中央承担了1.18万亿元，地方政府承担了2.82万亿元。

在此背景下，地方政府融资平台迎来了前所未有的 “黄金”时期 。

2009年，央行和银监会联合发布的 92号文 首次 提出 支持平台公司 的发展，以拓宽基础设施项目的融资渠道。

于是，

4万亿 + 92号文

=平台公司数量 和 举债数量 爆发式增长

根据央行的统计数据，截止2010年末，全国共有地方政府城投融资平台1万余家，与2008年末相比增加了25%，其中县级融资平台约占70%。

林子大了，鸟就开始乱来了～

一方面：

由于考核机制的问题，地方领导追求政绩工程，要大干快上， 地方政府为了融资，各种担保，各种岀函。 金融资本没有了后顾之忧，大举杀入。

这是因为地方政府领导只要一换（升）届（官），地方政府债务就可以甩给下一届。反正不用自己还钱，只要开心地借借借就好啦～

由于 资金监管并不严格 ，最终以城投公司名义获得的资金分配到哪些项目、哪个部门或者哪些企业，不仅城投公司不知道，地方政府也很难说清楚。

唯一清楚的是： 有！钱！真！是！太！爽！啦！

剁手一时爽，还钱火葬场！！！

就这样， 地方政府债务越滚越大！！！

2010年 ，国发 19号文 要求地方各级政府 全面清理平台公司债务 ，银行对城投公司贷款要求“逐包打开，逐笔核对，重新评估，确保安全”。

在19号文的威慑下，银监会、发改委、财政部等部委又相继发文，内容涉及 进一步清理甄别平台公司债务、允许平台公司发债，阻断政信合作 三方面。

2014年 ，国发 43号文 更是明确划清地方政府与平台公司界限， 政府部门不得通过企事业单位等举债。

虽然同年的 《新预算法》 赋予地方政府发债的权利 ，但是地方债额度还很有限，地方政府一直以来寅吃卯粮，欠的实在太多了， 发债的钱还不够地方政府塞牙缝的。

不过， 43号文 在重拳打压地方政府平台融资的同时，贴心地给地方政府安利了 “PPP” ，为地方政府基础设施项目的建设开辟了 新的渠道 。

那之后，中央政府出台了一大波文件来鼓励和支持PPP的发展，可谓是操碎了心。

不料，在中央政府明修栈道的同时，地方政府却在暗度陈仓。

2015到2017年上半年，PPP概念虽然火遍了神州大地，但是 落地率却低到不忍直视（真实数据恐怕还不到20%）。

相比之下，金融机构更喜欢通过 政府购买服务、产业基金 等名股实债的模式来从中分得一杯羹。

你问我为什么政府购买服务和产业基金在此期间得以大行其道、野蛮生长？

还不是因为 PPP实在不！好！做！啊！

PPP本质是 政企合作 （敲黑板：合！作！），然而地方政府、金融机构、建设方却各有各的利益诉求，互相之间并没有一丝丝合作的姿态。

为加强地方政府债务管控，同时规范PPP模式的发展， 2017年4月26日 ，六部委联合发布了财预 50号文 ，以进一步规范地方政府举债融资行为。

2017年5月28日 ，财预 87号文 直击要害， 进一步规范地方政府购买服务 ，则把这条路也堵死了，死了，了。

严禁… 严禁 … 严禁 ……

不得… 不得 … 不得 ……

随后，92号文、192号文、23号文、资管新规等一系列重磅文件陆续出台，PPP模式热度大减，席卷了全国3年的PPP浪潮开始 凉凉 。

罢特，俗话说的好（划重点）：

山重水复疑无路，一支红杏出墙来。

车到山前必有路，修路还靠 地方政府 。

是的，你没有看错，还是需要 地方政府融资！！！

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