【中信证券电子研究】周观点（2020.01.13-2020.01.17）——聚焦半导体国产替代加速， 同时继续关注面板行情

——作者：徐涛、郑泽科、胡叶倩雯、苗丰

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投资要点

• 核心观点： 目前来看，我们建议投资者聚焦半导体等核心领域的国产化替代加速，同时继续关注春节前后涨价所带来的面板行情以及出现边际变化的5G手机主板领域投资机会。估值角度建议关注半导体目前估值仍处低位的上游设备及手机整机公司。

• 首先，中美科技角力持续，关注芯片制造、设备机会，重点推荐中芯国际、北方华创。 中美签署第一阶段贸易协议能暂停双边关系进一步恶化，但科技角力料仍将继续。由于美国拟将对华为的“美国技术含量”限制由25%降至10%，华为在台积电部分投片或受影响，我们预计中芯国际有望获得部分订单转移。根据我们的估测，中芯国际当前第一大客户为华为海思，对应2018年营收占比为17.3%。我们估计华为在8英寸晶圆的电源管理芯片方面投片中芯国际较多，12英寸采购自台积电较多，如麒麟系列应用处理器采用的7nm目前中芯国际尚无法量产，随着中芯国际14nm已进入量产，预计华为海思将在中芯国际14nm增加应用处理器、多媒体类芯片新项目的投片量。另一方面，国内晶圆代工厂目前仍采用了较高比例的美、日、欧设备，从根本而言需要增加国产设备比例，提升中国技术含量，因此，同时建议关注设备龙头厂商机会，推荐中芯国际、北方华创。

• 其次，LG加速退出LCD TV面板领域，建议继续关注春节前后涨价带来的面板行情，重点推荐京东方A、TCL。 上周LG Display首席执行官表示将于今年年底前结束韩国国内LCD TV面板的生产。目前LGD在韩国本土的LCD TV面板产线主要是P7和P8，合计理论产能约2300~2400万平米，占全球LCD总产能的比例约8%。展望2020年，全球LCD供给端新增产能主要是两条10.5代线（京东方+广州富士康），扩产节奏逐步趋缓，同时韩国和中国台湾厂商部分转产和退出，有望阶段性驱动全球大尺寸LCD供给格局有望显著改善。需求端方面：（1）国际贸易摩擦缓和带来下游客户补货诉求，之前下游库存仅约为3-4周，面板厂库存约2-3周，短期内补库存将带来刚性需求。（2）2020年是奥运大年，有望刺激TV面板出货，叠加5G换机对于手机面板的拉动，整体看需求有望迎来边际改善。价格端：目前不同尺寸面板价格已陆续企稳，对于部分跌破现金成本的面板尺寸而言，其价格增速有望于春节前后率先回暖。我们看好受益于行业反转下的面板龙头，推荐京东方A、TCL集团。

• 其三，5G手机通道数等增加，手机主板迎升级机遇，建议关注东山精密、胜宏科技及景旺电子。 5G端通道数、频点数增加，主板打件数量预计将从4G的约1000点提升到5G的约1300点，元件数量和连线密度显著增加，叠加多摄像头、更大电池对手机内部空间挤用，向高阶HDI（含Any Layer、SLP）升级预计将成为5G手机重要趋势。我们测算2020年手机用高阶HDI（四阶及以上，含Any Layer及SLP）市场规模YoY 29.7%，其他消费终端有望拉动中低阶HDI持续增长。重点关注已进入华为HDI产业链的Multek（东山精密）以及HDI产能积极扩充的胜宏科技和景旺电子。

• 最后，回归估值本身，我们持续关注并寻找板块中的低估值标的，当前时点重点推荐估值不到30倍的非洲手机之王传音控股以及半导体板块目前估值8倍PS的设备龙头北方华创。 传音控股为非洲手机之王，2019年前三季度在非洲的市场占有率超50%，核心壁垒在于深耕非洲利基市场，在产品、渠道、售后、人员等方面完成了深度本地化。传音料将长期受益于非洲手机市场渗透率提升以及从功能机向智能机切换带来的均价上行。我们预测传音未来两年业绩增速超20%，当前市值对应2020年PE 25倍。北方华创为国内规模最大、品类最全、技术一流的半导体设备龙头，持续受益国内晶圆厂扩产潮及国内晶圆厂对国产设备的持续支持。随着其技术竞争力提升，晶圆厂国产采购规模有望持续扩大。半导体设备业务2020年有望维持年均50%增长。真空锂电设备和电子元器件业务稳定成长，未来几年整体业绩增速有望达到35%~40%。可比公司估值多在10~15倍PS左右，北方华创当前8倍PS估值相对较低。

• 市场回顾与策略展望： 本周（2020年1月13日至1月17日），A股中信电子行业指数上涨3.12%，跑赢沪深300指数3.32pcts，跑赢创业板指数1.63pcts，跑赢中小板指数1.26pcts，跑赢上证综指3.66pcts。电子板块在中信行业板块中涨跌幅排名1/30，费城半导体指数上涨2.69%，台湾电子指数上涨0.11%，恒生资讯科技业指数上涨2.02%。沪深300下跌0.20%，上证综指下跌0.54%，中小板指上涨1.86%，创业板指数上涨1.49%。本周A股电子板块行业PE为80.32倍，较沪深300估值溢价540.11%；港股电子行业PE为33.67倍。

• 风险因 素： 板块下游需求不及预期，消费电子行业竞争加剧，国际局势动荡。

行业观点：聚焦半导体国产替代加速，同时继续关注面板行情

目前来看，我们建议投资者聚焦半导体等核心领域的国产化替代加速，同时继续关注春节前后涨价带来的面板行情，以及发生边际变化的5G手机主板领域投资机会。估值角度建议关注半导体目前估值仍处低位的上游设备及手机整机公司。

—— 首先，中美科技角力持续，关注芯片制造、设备机会，重点推荐中芯国际、北方华创。 中美签署第一阶段贸易协议能暂停双边关系进一步恶化，但科技角力料仍将继续。由于美国拟将对华为的“美国技术含量”限制由25%降至10%，华为在台积电部分投片或受影响，我们预计中芯国际有望获得部分订单转移。根据我们的估测，中芯国际当前第一大客户为华为海思，对应2018年营收占比为17.3%。我们估计华为在8英寸晶圆的电源管理芯片方面投片中芯国际较多，12英寸采购自台积电较多，如麒麟系列应用处理器采用的7nm目前中芯国际尚无法量产，随着中芯国际14nm已进入量产，预计华为海思将在中芯国际14nm增加应用处理器、多媒体类芯片新项目的投片量。另一方面，国内晶圆代工厂目前仍采用了较高比例的美、日、欧设备，从根本而言需要增加国产设备比例，提升中国技术含量，因此同时建议关注设备龙头厂商机会， 推荐中芯国际、北方华创 。

—— 其次，LG加速退出LCD TV面板，建议继续关注春节前后涨价带来的面板行情，重点推荐京东方A、TCL。 上周LG Display首席执行官表示将于今年年底前结束韩国国内LCD TV面板的生产。目前LGD在韩国本土的LCD TV面板产线主要是P7和P8，合计理论产能约2300~2400万平米，占全球LCD总产能的比例约8%。展望2020年，全球LCD供给端新增产能主要是两条10.5代线（京东方+广州富士康），扩产节奏逐步趋缓，与此同时韩台厂商部分转产和退出，有望阶段性驱动全球大尺寸LCD供给格局有望显著改善。需求端方面：（1）国际贸易摩擦缓和带来下游客户补货诉求，之前下游库存仅约为3-4周，面板厂库存约2-3周，短期内补库存将带来刚性需求。（2）2020年是奥运大年，有望刺激TV面板出货，叠加5G换机对于手机面板的拉动，整体看需求迎来边际改善。价格端：目前不同尺寸面板价格已陆续企稳，对于部分跌破现金成本的面板尺寸而言，其价格增速有望于春节前后率先回暖。我们看好受益于行业反转下的面板龙头， 推荐京东方A、TCL集团 。

—— 其三，5G手机通道数等增加，手机主板迎升级机遇，建议关注东山精密、胜宏科技及景旺电子。 5G端通道数、频点数增加，主板打件数量预计将从4G的约1000点提升到5G的约1300点，元件数量和连线密度显著增加，叠加多摄像头、更大电池对手机内部空间挤用，向高阶HDI（含Any Layer、SLP）升级预计将成为5G手机重要趋势。我们测算2020年手机用高阶HDI（四阶及以上，含Any Layer及SLP）市场规模YoY 29.7%，其他消费终端有望拉动中低阶HDI持续增长。重点关注已进入华为HDI产业链的 Multek（东山精密） 以及HDI产能积极扩充的 胜宏科技和景旺电子 。

—— 最后，回归估值本身，我们持续关注并寻找板块中的低估值标的，当前时点重点推荐估值不到30倍的非洲手机之王传音控股以及半导体板块目前估值8倍PS的设备龙头北方华创。 传音控股 为非洲手机之王，2019年前三季度在非洲的市场占有率超50%，核心壁垒在于深耕非洲利基市场，在产品、渠道、售后、人员等方面完成了深度本地化。传音将长期受益于非洲手机市场渗透率提升以及从功能机向智能机切换带来的均价上行。我们预测传音未来两年业绩增速超20%，当前市值对应2020年PE 25倍。 北方华创 为国内规模最大、品类最全、技术一流的半导体设备龙头，持续受益国内晶圆厂扩产潮及国内晶圆厂对国产设备的持续支持。随着其技术竞争力提升，晶圆厂国产采购规模有望持续扩大。半导体设备业务2020年有望维持年均50%增长。真空锂电设备和电子元器件业务稳定成长，未来几年整体业绩增速有望达到35%~40%。可比公司估值多在10~15倍PS左右，北方华创当前8倍PS估值相对较低 。

中长期而言，我们认为2020年仍是电子板块大年，5G手机、AIoT以及半导体国产替代三大主题为我们年度战略看好的三大方向，建议关注三大趋势下的细分领域投资机会。

—— 5G手机方面，我们认为手机换机潮将带动整个产业链迎来业绩改善，其中重点推荐光学、传输及外观件三个细分方向。 参考4G换机初期表现，我们认为5G周期终端价格下探更迅速，渗透率提升更快，从而有效拉动换机（前期小米发布RedmiK30 5G手机已降至1999元）。预测2020年全球智能机出货同比提升5%-10%，国内市场同比提升10%-15%。5G手机放量仍旧是2020年板块驱动力，上半年看安卓、下半年看苹果，我们认为整个手机产业链明年都将受益换机潮而带来业绩与估值双轮驱动。5G方向上，我们重点推荐三个细分方向： （1）光学 ，手机端多摄持续渗透，像素提升，我们认为包括CIS、镜头、模组在内的整个产业链都将持续受益行业高增长， 重点推荐CIS厂商韦尔股份和镜头厂商舜宇光学科技 ； （2）射频 ，5G领域存在明确的量价齐升机会。预计2020年安卓手机蜂窝天线仍以LDS为主，数量翻倍ASP +50%以上；LCP天线和连接器逐步渗透，射频B2B加速应用，有望带动价值量跃升。在2020年手机射频板块仍有估值提升潜力，当前重点关注在射频积极布局的信维通信。5G手机对对被动元器件单机用量提升，预计电感 +50%、电容+30%，叠加下游库存处于低位，行业景气度上行。2020年被动元器件板块业绩有望逐季改善，当前 重点关注顺络电子、三环集团、风华高科 。 （3）外观件 ，5G手机对天线和通信的要求提高，外观件从金属一体化机身演变为金属中框+玻璃后盖，能够提供金属+玻璃一体化解决方案的厂商份额有望持续提升， 重点推荐港股比亚迪电子 。

—— AIoT方向，我们认为今年主要看声学耳机，明年智能手表有望接棒，更长的AR/VR等智能终端有望持续分散手机的部分功能并呈现多品类爆发式增长趋势。 首先， （1）智能音频 ，我们2019年持续重点推荐的战略大方向之一，作为物联网时代的信息入口将率先落地，代表产品包括TWS耳机和智能音箱等，预计2019/2020年出货量TWS耳机分别为1.2亿/2.3亿副， 重点推荐歌尔股份、立讯精密、共达电声 ； （2）智能手表 ，我们认为2020年下半年开始，智能手表有望接力，聚焦运动、健康监测等功能，用户渗透率逐步提升，预计2019/2020年出货量分别为0.63/0.81亿台， 推荐歌尔股份、立讯精密 ； （3）AR/VR ，再往后看，AR/VR在解决网络传输、用户体验等问题后将迎来高速成长，在消费、工业等领域均有望应用，预计2018-2023年出货量复合增速达到63%， 推荐韦尔股份、歌尔股份 。

—— 半导体方向，国产化趋势将驱动板块迎来有业绩的长牛行情，也是我们长期战略看好的大方向。 华为国产化替代持续深入，同时5G、TWS等细分领域创新需求驱动2020年业绩确定性强。近期美国计划收紧对于华为的实体清单约束条件，将“源自美国技术标准”从25％比重调降至10％，以阻断台积电向华为供货。由于台积电是华为主要芯片代工厂，如计划实施料将对华为自研芯片制造产生较大影响。美国正将实体清单作为除关税壁垒之外的又一直接手段，华为等核心企业在芯片制造、设备、材料、EDA等关键领域受美国技术制约较大，加快国产替代刻不容缓。根据集微网和美国商务部官网资料，截至2019年12月13日，中国共有239家企业及个人被纳入“实体清单”（不包含中国台湾企业和外国附属公司），集成电路（46家，19%）和通信（35家，15%）两大领域占比最多，其次是政府机关（8%）、航空航天（7%）和互联网（7%）等。我们仍然强调国内半导体板块核心逻辑是十年维度的自主可控，后续政策、资金支持有望加大。行业龙头公司具备先发优势且在政策自上而下逐步落地过程中有望率先受益，建议重点关注。结合当前板块估值情况， 近期推荐中芯国际、北方华创，建议关注兆易创新、长电科技、博通集成、全志科技 。

行情回顾 ： A股市场下跌0.20%，电子板块跑赢大盘

A股市场： 板块上涨3.12%，排名1/30

市场回顾： 电子行业指数跑赢沪深300指数3.32pcts。 本周（2020年1月13日至2020年1月17日，下同），沪深300下跌0.20%，上证综指下跌0.54%，中小板指上涨1.86%，创业板指数上涨1.49%。A股中信电子行业指数上涨3.12%，跑赢沪深3 00指数3.32pcts，跑输创业板指数1.63pcts，跑赢中小板指数1.26pcts，跑赢 上证综指3.66pcts。电子板块在中信行业板块中涨跌幅排名1/30。我们主要跟踪的股票中，本周表现居前的5只股票 分别为晶方科技（ 26.57%）、北方华创（24.18%）、中芯国际（19.14%）、华天科技（13.76%）、艾华集团（10.51%）。

板块及个股表现： 电子板块略有分化。 本周（2020年1月13日至2020年1月17日）A股电子板块中，CS半导体价格涨跌幅为14.98%，跑赢CS电子9.91pct，CS其他电子零组件Ⅱ价格涨跌幅为-1.66%，跑输CS电子6.73pct。板块中涨幅前五的股票分别为晶方科技（26.57%）、北方华创（24.18%）、南大光电（21.61%）、汇顶科技（16.99%）、*ST宇顺（15.43%）。

美股 市场： 费城半导体指数上涨2.69%，高通公司表现最佳

市场回顾： 半导体指数领先大盘，跑赢道琼斯指数0.87cts。 本周（2020年1月13日至2020年1月17日），道琼斯工业指数上涨1.82%，纳斯达克指数上涨2.29%，标普500指数上涨1.97%。本周费城半导体指数上涨2.69%，跑赢道琼斯指数0.87pct。

个股表现： 高通公司表现最佳，第一太阳能跌幅最大。 本周（2020年1月13日至2020年1月17日），美股信息技术板块中表现居于前五的公司分别为高通公司(QUALCOMM)（6.26%）、西联汇款(WESTERNUNION)（5.75%）、VISA（5.64%）、摩托罗拉解决方案（5.27%）、拉姆研究(LAM RESEARCH)（4.64%）。跌幅前五的公司分别为第一太阳能(FIRST SOLAR)（-5.27%）、慧与(HEWLETT PACKARD)（-2.39%）、完全系统服务(退市)（-1.63%）、微芯科技(MICROCHIP TECHNOLOGY)（-1.28%）、美国网存(NETAPP)（-1.12%）。

台股 市场： 台湾电子指数上涨0.11%，跑输大盘

市场回顾： 台股整体微升，台湾电子指数跑输大盘。 本周（2020年1月13日至2020年1月17日），台股市场整体上涨0.55%，台湾电子指数上涨0.11%，跑输大盘。在台湾上市行业板块中，台湾半导体指数下跌1.23%、台湾光电指数上涨0.37%、台湾电子零组件指数上涨2.44%、台湾电子通路指数上涨2.61%、台湾其他电子指数上涨3.09%。

港股 市场： 资讯科技板块上涨2.02%，美图公司表现最佳

市场回顾： 资讯科技板块跑赢大盘0.56pct。 本周（2020年1月13日至2020年1月17日），港股市场恒生指数上涨1.46%，恒生资讯科技业指数上涨2.02%，跑赢恒生指数0.56pct。

个股表现： 美图公司表现最佳，环亚国际实业跌幅最大。 本周（2020年1月13日至2020年1月17日），香港恒生资讯科技业板块中表现居于前五的公司分别为美图公司（29.30%）、FUTURE DATA（27.86%）、金山软件（27.25%）、新天地产集团（25.81%）、国安国际（25.00%）。

本周全球市场回顾

估值情况： A股电子行业PE为80.32倍， 港股资讯科技业为33.67倍

A股电子板块估值： 行业PE为80.32，板块估值相对溢价 540.11 %

市场估值： TTM市盈率为80.32倍，处于历史均值偏上。 本周（2020年1月13日至2020年1月17日），中信电子板块的TTM市盈率为80.32倍，相对于沪深300指数估值溢价540.11%，相对创业板指估值溢价48.74%，处于相对历史均值偏上。在TMT行业中，电子板块TTM市盈率低于通信（101.99倍），低于计算机（111.74倍）板块估值。

子板块估值： 半导体估值溢价高。 本周（2020年1月13日至2020年1月17日）中信电子二级子行业板块中，半导体PE估值（155.08倍）相对电子板块整体估值溢价93.08%，元器件PE估值（40.15倍）相对电子板块整体估值折价-50.01%，光学光电PE估值（62.51倍）相对电子板块整体估值折价-22.17%，消费电子PE估值（103.29倍）相对电子板块整体估值溢价28.60%，其他电子零组件PE估值（85.23倍）相对电子板块整体估值溢价6.12%。

海外电子板块估值： 港股电子行业PE为33.67倍

市场估值及板块表现。 本周（2020年1月13日至2020年1月17日），恒生资讯科技板块市盈率为33.67倍，相对恒生指数估值溢价221.47%，低于A股电子板块相对于A股大盘540.11%的溢价水平。本周来看，A股电子板块PE倍数较港股电子板块PE倍数高46.65倍。

重要公告汇总

投资公告

【全志科技300458.SZ】 关于参与投资产业基金的公告。2020年1月10日，公司召开第三届董事会第二十一次会议审议通过了《关于参与投资产业基金的议案》，同意公司作为有限合伙人以自有资金出资3,660万元人民币投资青岛华晟君辉投资合伙企业（有限合伙）。该基金规模为人民币5173万元，经营范围为以自有资金进行股权投资、创业投资。

【木林森002745.SZ】 关于使用募集资金及自有资金向全资子公司增资的公告。木林森电子注册资本为180,000万元人民币。公司拟出资68,000万元人民币增加其注册资本，将用于募集资金投资项目“小榄高性能LED封装产品生产项目”的实施。木林森光电注册资本为33,000万元人民币。公司拟出资26,880万元人民币增加其注册资本，将用于募集资金投资项目“小榄LED电源生产项目”的实施。明芯光电注册资本为492,304.86万元人民币。公司拟出资90,295.14万元人民币 增加其注册资本，将用于募集资金投资项目“义乌LED照明应用产品自动化生产项目”的实施。

【全志科技300458.SZ】 关于投资青岛华晟君辉投资合伙企业(有限合伙)的进展公告。2020年1月10日，珠海全志科技股份有限公司（以下简称“公司”）第三届董事会第二十一次会议审议通过了《关于参与投资产业基金的议案》，同意公司作为有限合伙人以自有资金出资3,660万元人民币投资青岛华晟君辉投资合伙企业（有限合伙）。近日，合伙企业完成了工商变更登记手续，并取得了莱西市行政审批服务局颁发的《营业执照》。

融资 公 告

【深天马A000050.SZ】 关于当年累计新增借款超过上年末净资产百分之二十的公告。天马微电子股份有限公司主要财务数据如下：2018年末合并口径（以下同）净资产260.05亿元。2018年末借款余额207.88亿元。2019年12月末借款余额261.06亿元。累计新增借款金额53.18亿元。累计新增借款占2018年末净资产比例：20.45%。

【精测电子300567.SZ】 关于子公司向银行申请借款的公告。为能及时满足武汉精测电子集团股份有限公司（以下简称“公司”）控股子公司上海精测半导体技术有限公司（以下简称“上海精测”）业务开展对营运资金的需求，上海精测拟向中国进出口银行上海分行申请“上海市集成电路长期信贷专项”贷款4.5亿元（大写人民币肆亿伍仟万元整），借款期限五年，上海精测承担2%利息，其余由政府贴息。

增减持 公告

【木林森002745.SZ】 关于控股股东减持公司可转换公司债券的公告。公司2020年1月10日收到孙清焕先生的通知，孙清焕先生于2020年1月10日，通过深圳证券交易所交易系统采用大宗交易方式减持其所持有的木森转债790万张，占本次发行总量的29.70%。本次减持后，孙清焕先生尚持有木森转债142万张。

【精测电子300567.SZ】 关于公司特定股东及高级管理人员减持计划的预披露公告。持本公司股份8,386,451股（占本公司总股本比例3.42%）的股东胡隽先生计划减持期间内拟减持不超过占公司总股本1.35%的股份，即3,300,000股；持本公司股份595,125股（占本公司总股本比例0.24%）的股东、副总经理杨慎东先生计划减持期间内拟减持不超过公司总股本0.06%的股份，即148,781股；持本公司股份130,950股（占本公司总股本比例0.05%）的股东、副总经理罗镇川先生计划减持期间内拟减持不超过公司总股本0.01%的股份，即32,738股。

【洲明科技300232.SZ】 关于控股股东,实际控制人减持公司可转换公司债券的提示性公告。2020年1月10日，公司收到控股股东、实际控制人林洺锋先生的通知，自2018年12月19日至2018年12月27日，林洺锋先生通过深圳证券交易所交易系统集中竞价交易方式减持其所持有的洲明转债541,964张；2020年1月10日，通过深圳证券交易所交易系统集中竞价交易方式减持其所持有的洲明转债10,002张。自2018年12月19日至2020年1月10日，林洺锋先生合计减持的洲明转债数量为551,966张，累计减持数量占洲明转债发行总量的10.07%。减持后，林洺锋先生不再持有洲明转债。

【精测电子300567.SZ】 关于公司特定股东及高级管理人员减持计划的预披露公告。持本公司股份8,386,451股（占本公司总股本比例3.42%）的股东胡隽先生计划减持期间内拟减持不超过占公司总股本1.35%的股份，即3,300,000股；持本公司股份595,125股（占本公司总股本比例0.24%）的股东、副总经理杨慎东先生计划减持期间内拟减持不超过公司总股本0.06%的股份，即148,781股；持本公司股份130,950股（占本公司总股本比例0.05%）的股东、副总经理罗镇川先生计划减持期间内拟减持不超过公司总股本0.01%的股份，即32,738股。

【领益智造002600.SZ】 关于持股5%以上股东及其一致行动人权益变动的提示性公告。公司于2020年1月10日收到股东汪南东先生及其一致行动人何丽婵女士、汪彦先生出具的《简式权益变动报告书》。截至《简式权益变动报告书》出具日，汪南东先生、何丽婵女士、汪彦先生通过集中竞价交易被动减持公司股份后，合计持有公司股份340,110,884股，占公司总股本的4.98%，不再是持有公司5%以上股份的股东。

【欣旺达300207.SZ】 关于第一期员工持股计划锁定期届满的提示性公告。截至2019年1月18日，公司员工持股计划已通过大宗交易和二级市场集中竞价的购买方式累计买入公司股票14,046,850股,占公司总股0.9075%，成交金额为122,748,518.50元，成交均价为8.7385元/股。截至2019年1月18日，公司已完成员工持股计划的股票购买，本次持股计划购买的股票将按照规定予以锁定，锁定期自本公告披露之日起12个月，即2019年1月18日至2020年1月17日。员工持股计划锁定期届满后，“欣旺达员工持股集合资金信托计划”将根据市场情况通过二级市场交易或大宗交易等法律法规许可的方式卖出其持有的全部公司股票。

【东尼电子603595.SH】 关于控股股东,实际控制人权益变动的提示性公告。公司收到控股股东、实际控制人沈晓宇先生的通知，2020年1月13日沈晓宇先生已与张英女士签订《离婚协议书》并进行了相关财产分割。截至本公告日，沈晓宇先生持有公司51,606,135股有限售条件流通股份，占公司总股本的24.10%。沈晓宇先生将其持有的12,901,533股股份转至张英女士名下，本次权益变动后，沈晓宇先生持有公司38,704,602股股份，占公司总股本的18.08%；张英女士持有公司12,901,533股股份，占公司总股本的6.03%。

【胜利精密002426.SZ】 关于董事,高级管理人员股份减持股份的进展公告。公司于2019年12月17日披露了《关于董事、高级管理人员减持股份的预披露公告》，公司董事、副总经理吴加富先生计划在公告披露之日起十五个交易日后六个月内以大宗交易或集中竞价方式减持本公司股份不超过670万股，即不超过公司总股本的0.195%。近日,公司收到吴加富先生发来的《关于股份减持计划实施进展情况告知函》，截至本公告披露日，本次减持计划的数量已经过半。

【立讯精密002475.SZ】 关于控股股东减持股份暨权益变动提示性公告。公司于 2020年1月15日收到控股股东香港立讯有限公司（以下简称“立讯有限”）通知，立讯有限于2020年1月15日通过深圳证券交易所大宗交易系统减持公司无限售条件流通股67,606,340股，占公司总股本的1.2594%。

【领益智造002600.SZ】 关于转让控股子公司股权的公告。公司拟将持有的全资子公司深圳市帝晶光电科技有限公司100%股权（SalcompPlc股权除外，下同）、公司直接持有的广东江粉高科技产业园有限公司26.28%股权和广东江粉磁材产业投资基金一期（有限合伙）持有的江粉高科73.72%股权转让给安徽帝晶光电科技有限公司，交易总价款为人民币80,000.00万元。本次交易完成后，公司不再持有帝晶光电及江粉高科股权，帝晶光电及江粉高科不再纳入公司合并报表范围。

【汇顶科技603160.SH】 关于股东权益变动的提示公告。汇顶科技于2020年01月15日收到公司持股5%以上股东汇发国际的告知函，汇发国际在2019年12月17日至2020年01月14日期间通过集中竞价交易及大宗交易方式减持公司股份5,339,742股，占公司总股本比例约为1.17%。本次权益变动完成后（截至2020年1月14日），汇发国际持有公司股份数量为48,663,077股，占公司总股本比例为10.68%，此次权益变动不会导致公司控股股东发生变化。

【依顿电子603328.SH】 股东减持股份进展公告。截至本公告日，本次股份减持计划中通过集中竞价交易方式减持的实施时间已过半，依顿投资2019年12月3日至12月11日期间通过上海证券交易所集中竞价方式累计减持本公司股份9,982,098股，约占公司总股本的1.00%，此外，依顿投资于2019年9月16日至2020年1月6日期间通过上海证券交易所大宗交易系统累计减持公司股票24,087,500 股，约占公司总股本的2.41 %。综上，在减持计划实施期间内，依顿投资通过上海证券交易所大宗交易、集中竞价方式累计减持本公司股份34,069,598股，占公司总股本的3.41%。本次减持后，截止披露日，依顿投资仍持有公司股份665,968,530 股，占公司总股本的66.71%。

政府补助公告

【长园集团600525.SH】 2019年12月24日至2020年1月12日，长园集团股份有限公司共收到2014.4万元政府补助：软件增值税退税1042.69万元；专项科技款、科技研发资金、科技工作现金奖51.2万元；财政扶持资金、补助资金920.51万元。

其他公告

【三安光电600703.SH】 关于获得国家科学技术进步奖的公告。公司于2020年1月10日收到由国务院颁发的国家科学技术进步奖证书，项目名称为高光效长寿命半导体照明关键技术与产业化，奖励等级为一等奖。该项技术将被广泛应用于半导体照明领域，有利于推进公司产品结构升级，提高产品附加值，提升公司盈利能力。后续，公司将继续加大研发力度，持续推进技术创新能力，不断提升公司影响力和产品的市场竞争力。

【士兰微600460.SH】 关于获得国家技术发明奖二等奖的公告。公司参与完成的“高效模数转换器和模拟前端芯片关键技术及应用”项目（以下简称“该项目”）获得国家技术发明奖二等奖。在该项目中，本公司胡铁刚先生为主要完成人之一。该项目发明了高效可配置模数转换及模拟前端芯片架构、高效误差数字校准及高精度时钟、高效模拟前端采样等技术，可应用于多维传感器、锂电管理系统等系列产品，解决了高效模数转换器及模拟前端芯片的自主可控发展难题。

【联得装备300545.SZ】 关于公司取得德国大陆集团供应商资格并签订销售订单的公告。近日，深圳市联得自动化装备股份有限公司）取得德国大陆集团供应商资格，至此，公司正式纳入大陆集团的供应链体系。2019年1月1日至2019年12月31日公司与大陆集团签订销售订单累计共计人民币74,695,791元（含税），约占公司2018年经审计营业收入总额的11.26%。新签订销售订单有助于增加公司未来年度的销售收入和利润，也将进一步拓展公司在全球高端汽车电子行业的市场渠道和开拓海外智能装备市场。

【TCL集团000100.SZ】 关于拟变更公司全称及证券简称的公告。为准确反映TCL 集团股份有限公司（下称“公司”）的业务范围和经营情况，清晰阐述公司致力于全球领先科技企业的战略定位，公司拟将名称变更为“TCL科技集团股份有限公司”，英文名称相应变更为“TCL Technology Group Corporation”，将证券简称变更为“TCL科技”，英文简称变更为“TCLTECH.”，证券代码仍为“000100”。

【生益科技600183.SH】 关于子公司与永兴鹏琨环保有限公司签订关联交易合同及预计2020年日常关联交易的公告。公司的全资子公司江西生益科技有限公司与永兴鹏琨环保有限公司首次签订了《废旧物资买卖交易合同》，该关联交易已经公司第九届董事会第二十一次会议审议通过，预计2020年的关联交易金额是人民币1,000万元，该交易不需要提交公司股东大会审议。

【欣旺达300207.SZ】 关于2019年限制性股票激励计划首次授予的部分限制性股票授予登记完成的公告。公司于2019年12月27日召开第四届董事会第二十九次会议，审议通过了《关于向激励对象授予限制性股票的议案》，决定向梁锐等1,393名激励对象首次授予38,250,000股限制性股票。其中：本次向激励对象授予的股票中16,862,869股为公司从二级市场回购的本公司 A 股普通股；21,387,131股为向激励对象定向发行的本公司 A 股普通股。截至本公告日，公司已完成二级市场回购部分的 16,862,869股限制性股票授予登记工作，38,250,000股限制性股票授予登记工作已全部完成（向激励对象定向发行的 21,387,131股已完成授予登记）。

【安洁科技002635.SZ】 关于全资孙公司以未分配利润转增注册资本的公告。公司的全资孙公司适新科技（苏州）有限公司为满足业务发展需要，拟以截止2018年12月31日经审计的部分未分配利润4.3亿元人民币转增注册资本，适新科技完成本次未分配利润转增注册资本后，适新科技的注册资本将由1,472.50万美元增加至7,704.38万美元（按照美元兑人民币汇率6.9计算，最终以工商变更为准），公司仍间接持有其100%股权。公司全资孙公司适新模具技术（苏州）有限公司为满足业务发展需要，拟以截止2018年12月31日经审计的部分未分配利润2,000万元人民币转增注册资本，适新模具完成本次未分配利润转增注册资本后，适新模具的注册资本将由510万美元增加至799.86万美元（按照美元兑人民币汇率6.9计算，最终以工商变更为准），公司仍间接持有其100%股权。

【国民技术300077.SZ】 关于公司股票可能被暂停上市的风险提示公告。国民技术股份有限公司（以下简称“公司”）2017年度、2018年度连续两个会计年度亏损，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第13.1.1条第（一）项“上市公司出现最近三年连续亏损（以最近三年的年度财务会计报告披露的当年经审计净利润为依据）的情形，深圳证券交易所可以决定暂停其股票上市”的规定，若公司2019年度审计报告最终确定为亏损，深圳证券交易所可能暂停公司股票上市。

【海康威视002415.SZ】 关于2016年限制性股票计划第二个解锁期解锁股份上市流通的提示性公告。公司2016年限制性股票计划授予的限制性股票总量为78,490,287股，上市日期为2017年1月20日；本次为2016年限制性股票计划的第二次解锁，申请解除限售的股东人数为2726人，解除限售的股份为21,836,266股，占2016年授予限制性股票总量的27.82%，占目前（截至披露前一日）公司总股本的0.2337%；本次解除限售的股份上市流通日期为 2020年1月20日（星期一）。

风险提示

板块下游需求不及预期，消费电子行业竞争加剧 ，国际局势动荡 。

【中信证券研究部  电子行业研究团队】

徐涛

中信证券电子组首席分析师

执业证书编号：S1010517080003

电话：010-60836719

手机：136-9149-1268

邮件：[email protected]

郑泽科

中信证券电子组 分析师

执业证书编号： S1010517100002

电话： 0755-23835433

手 机： 189-0105-3016

邮件： [email protected]

胡叶倩雯

中信证券电子组 分析师

执业证书编号：S1010517100004

电话：010-60834773

手机：185-1808-0960

邮件：[email protected]

苗丰

中信证券电子组 分析师

执业证书编号：S1010519120001

电话：010-60836710

手机：137-0108-6956

邮件：[email protected]

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特别声明

本文节选自中信证券研究部已于2020年1月20日发布的 《 电子行业每周市场动态追踪（2020.01.13-2020.01.17）——聚焦半导体国产替代加速，同时继续关注面板行情》报告，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见相关报告。 若因对报告 的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

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