中国城市债务报告之吉林篇

扫雷小组 · 公众号 · · 2017-06-24 15:16

正文

前言：

43号文（《关于加强地方政府性债务管理的意见》）印发后，地方政府的融资渠道只有发行债券和引入社会资本两种方式。对于参与地方政府项目的社会资本及金融机构而言，地方政府的债务风险是一个很重要的指标。

中央相关部委多次指出，地方债风险总体可控，但是局部地区存在风险。因此，掌握局部地区的债务情况就非常重要。但市场上关于城市债务风险的指标（主要是债务率）是缺失的。新闻报道和研究机构大多只关注省一级的债务风险，很少下沉到市一级。因此梳理市一级债务债务十分必要。

我们发现，从地方相关文件中可以梳理出地方债务数据并可以计算相关债务指标。我们将以省为单位推出中国城市债务报告，并最终形成中国城市债务报告（扫雷到底）。本期推出吉林省债务报告。

一、债务风险分析

图1、吉林各市债务情况（2016年，余额单位：亿）

数据来源：各市财政局及市本级城投评级报告，吉林市为市本级数据（供参考）;松原为限额（2015年数据），延边债务率自己公布，其他地市未公布根据相关数据计算。尚缺白山、白城市数据。

备注：债务余额为政府债务余额，即政府负有偿还责任的债务余额（单位：亿元）。

债务率=债务余额/综合财力，该指标为衡量地区债务风险的核心指标。综合财力为财政收入、转移性收入、政府性基金收入及国有资本预算收入之和。本报告中设定债务率为100%安全警戒线。超过100%存在债务风险；70%-100%为预警区间，还有一定举债空间；70%以下债务风险较低。

负债率=债务余额/GDP，一般以60%为警戒线。

分析如下：

1．吉林省2016年末政府债务余额为2895.3亿，约为辽宁省的三分之一，债务规模并不高。吉林全省负债率和债务率都处于警戒线以内，全省债务负担并不重。

2.三分之一的债务集中于省会城市长春（985亿）。其余六个地市债务规模在100亿左右。

3. 吉林多个地市2016年财政收入增速有所回升，叠加债务规模不高的因素，总体来看各地市债务风险并不高。其中，仅有长春市的债务率超过100%（101.8%）。另外三个地市债务率在70%-100%之间（四平、吉林、辽源），另外三个地市债务率在（通化、延边、松原）在70%以下。

4.从负债率来看，7个市的负债率都处于警戒线以内，远低于60%。

二、经济规模分析

图2、吉林各市GDP情况（2016年，亿）

数据来演：各市统计局及政府工作报告

分析如下：

1．长春GDP规模最高，其GDP规模约占全省经济规模的40%。除长春、吉林外，其他7个地市经济规模都低于2000亿。

2. 长春的首位度（省会城市／非省会城市中GDP最大的城市）为231%,长春在吉林经济版图中占据较高地位。

三、财政依存度分析

图3、吉林各市综合财力情况（2016年，单位：亿元）

数据来源：预算报告。松原为2015年数据。因为部分地市国资收入确失，但考虑到规模很小，缺失地市默认为0。综合财力为财政收入、转移性收入、政府性基金收入及国有资本预算收入之和。

分析如下：

1、长春综合财力最高，将近千亿，远超其他地市。

2、长春政府性基金收入占综合财力比重最高，但仅为20%。政府性基金收入中八成为土地出让收入，受土地出让行情影响较大。换言之，吉林各地市政府债务的偿还受土地市场影响较小。

3、除长春外，其余地市上级转移性收入占综合财力的比重都超过50%。白城、白山、辽源、松原四地市该比值超过70%。这说明吉林各地市综合财力对上级转移支付依赖程度较高。

4、相应地，吉林各地市自身财政收入占综合财力的比重较小，最高者为长春，但仅有43%。