靳海涛，前海母基金首席执行合伙人，人称“南帝”。他曾是深圳市创新投资集团有限公司党委书记、董事长，并在2001年至2004年担任全球策略投资基金驻中国特别代表。
了解靳海涛的人对其评价很高，“在每一波VC行业发展的关键节点，他都是第一批去踏浪弄潮的，其眼光和魄力非一般人能比。
而近日，靳海涛在“创业投资及早期投资百人论坛”上发表了其关于创业投资的性质、作用及其发展等重大问题的思考，更是引起业内赞叹。另一创投大佬许小平更是在当场直接表示震撼，“靳总把我们的意义、社会的误解、政府的限制，每一句话都说到我们的心里，太伟大了！”
靳海涛主要讲了社会对创投的6大误区，7大不公对待。现基金君将靳海涛的演讲整理出来，以飨大家。
《关于创业投资的性质、作用及其发展等重大问题的思考》
我今天的发言是关于创业投资的环境的重大问题的思考，也可能是发牢骚，但我想通过对创业投资在中国将近20年的成长，现在处在的环境究竟怎么样，好的在哪儿，不好的在哪儿，怎么推动他发展？想达到这么一个目的。
我会讲三个方面的内容，第一，创业投资与传统金融、其他形式投资行为的比较及社会公众对创投普遍存在的误区；第二，创投行业现在所面临的不够公正的待遇；第三个方面，提些建议。
一、创业投资与传统金融、其他形式投资行为的比较及社会公众对创投普遍存在的误区
第一，先讲讲创业投资的实体经济性质，我们通过和传统金融业的对比来进行分析。
创业投资是一种金融投资活动，但本质上是实体经济活动，所以创业投资上讲是内需，本质上金融业，是创新金融的最重要组成部分，它与传统金融业的区别在哪儿，我做了一个表格进行分析：
1、投资的本质，创投全部投于实业，而传统金融部分投实业，部分投非实业。
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投资的对象，创投是投资中小企业，中小企业在我们国家的地位大家都知道，50%的GDP，60%的税收，80%的城镇就业，所以中小企业发达了，中国经济就发达了。传统金融业是支持大中型企业为主，因为中小企业风险大， 和传统金融业的商业模式不符合。
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从投资的前沿性来看，创投主要投创新型企业，而传统金融主要投传统企业，因为传统企业规模大，创新企业规模小，不确定性程度高。
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从投资的阶段性来看，创投主要在投资企业初创期和成长期，我们做过一个统计，大概70%-80%的资金是集中在初创的，而传统金融主要聚焦在企业的成熟期。
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那么这两种投资的标准是怎么定的呢？创投主要考虑成长性，实际上是在高度不确定下寻求投资逻辑；而传统金融是在比较高的确定情况下，寻求投资收益，追求的是稳定。
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最后一条是投资规模。因为传统金融比较大，当然是大规模，创投比较小，所以投资规模较小。
从以上比较来看，得出一个结论，创投是个好东西，创投是传统金融不可替代的，是中国新型经济发展的最要的出路。
第二，创业投资的可爱之处——与其他形式投资行为的对比
创业投资兴起于美国，常被创业者称为投资人中的“天使”，为什么叫“天使”，因为那时创投“像天使一样可爱”。那现在我们为了不与天使投资的概念相混淆，我们也可以将其翻译成“及时雨”。为什么对于创业者来讲，创业投资是一场“及时雨”呢？我总结了4条：
1、创业投资很开明，投资后不具体参与经营，不与经营者分经营权；其它投资要分经营权，你当董事长我当总经理，你管科研我管销售，你管财务我管市场，这会影响企业经营。
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创业投资很大度，以企业的经营预期目标为参照给估值，不是以现状来估值的。溢价估值，我们看到所有的创新型企业，创投全是投大钱，占小股；说起来很傻，但是创投也是能挣钱的，所以这是好事。
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创业投资很执着，一旦看好支持，不怕挫折，持续支持；所以创投有很重要的投资策略：分阶段投资，初创就投、成长还投，成型了继续投；不管股权投资还是债权投资方式，持续支持。所以我经常和企业说，你找到创投机构，进去以后，就吃了半定心丸了，因为当你有困难时，他还会支持，只要你有希望。否则他原来的投资就泡汤了，这是商业的逻辑所在。
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创业很耐心，三年五年，八年十年，在座做创投的都知道，过去投资企业八年十年比比皆是，一直坚守阵地。都是很可爱的。
虽然创投很可爱，却被社会存在误区。所以我把认知上的误区也做了一个总结。
第三，当前社会公众对创业投资普遍存在的误区
误区一：认为创业投资是一种金融业务，把创业投资的价值局限于资本的价值。
我们是资本家，资本是不太好听的名字，所以你是搞资本的，不是搞实业的。实际上创投，投的是资本，但更多的工作是和企业同甘苦、共命运的实体价值创造活动。
我多年来都说一句话，创业投资的投资经理，70%的投资时间是用在已投项目的管理和服务商，30%时间采用在新项目的投资。企业的失败，一是你眼光出了毛病，二是你服务没做到位。而服务又是多方面的，包括了战略决策、市场开拓、产业链上下游的资源整合、公共关系服务、公司规范治理、人才和技术对接等一系列疑难杂症。我在深创投当董事长，乃至我现在在前海母基金，每天都在为企业解决疑难杂症。这些是资本吗？不是，是资本背后不容易被社会公众看得见的投入要素。所以他们看到的是钱，没有看到背后本质。
所以我也是这么建议，所有的创投机构最终要培育自己的服务意识，创投机构之间的竞争，最重要的是投后的服务能力的竞争。认为并不是一种单纯的金融活动，而是一种和创业者同甘苦、共命运的实体价值创造活动。
误区二：认为创业投资很贪婪、很冷血，创业投资是一种仰仗资本话语权而获取暴利的活动。
其实舆论上讲的都是成功的案例，很少讲失败的。过去我讲企业三种死法的时候，人家说你敢讲，不容易，我说失败是正常的。但是一般人喜欢过五关斩六将的故事，不喜欢讲失败者的故事，所以舆论也不喜欢讲失败者的故事，在公众媒体中，少量的资本投入，能换来百倍甚至千倍的财务回报这样的案例，反复地刺激公众的神经。给老百姓留下一个资本张着血盆大口，仰仗着资本的权力大棒，享受着暴利的印象。
但是这些成功是很多失败基础上的成绩。从创投的盈利状况，都不是暴利。创业投资还有不少失败项目，只不过是没有公开披露而已。创业投资的成功案例，还需要覆盖失败项目的成本，单个项目成倍数的回报，是由创业投资的商业逻辑决定的。成功的案例，在覆盖完失败项目的成本以后，投资利润率是维持在合理的范围内的，并非暴利。
误区三：认为创业投资是一种低买高买的投机活动，而非持续的价值创造活动。
其实商业模式对于创投的要求就是低买高卖。什么是低？企业小的时候、看不清楚就是低。什么是高？企业壮大的时候、看清楚的时候就是高。那我的投资逻辑就是在看不清楚的时候我投了，在看清楚时我卖出，这是一个正常的商业逻辑的行为，不能看作是投机。而为了实现这所谓的低买高卖，是需要投入很大的功夫。
第二个非常重要的是，创投为什么要卖？卖是因为新的循环又开始了，卖掉股份换来的钱，还会持续循环地投入到企业股权投资活动中去。所以你老不让他卖，那新的投资不能持续下去。所以我觉得社会各个层面，一方面不让你进，另一方面又不让你退。
误区四：认为创业投资是一种蒙概率的游戏，而非一种高度专业化的活动
有不少社会公众认为，创业投资就是一种概率游戏，因为他们经常听到“天使项目成1败9，早期项目成5败5，中后期项目成7败3”的说法，殊不知，上述的说法，仅仅是一个社会总体样本分布，忽略了不同投资人之间的个体差异。
实际上，不同的机构，不同的投资人，项目的成功率、收益率相差很大。而之所以会出现这么大的差异，根本原因在于，不同投资人的眼光、专业水平、价值管理能力，甚至为人处事的态度，职业道德都是千差万别的。即便是相同的项目，相同的初始条件，在不同的投资人手里，最终命运也可能完全不一样。这就说明，创业投资绝非一种蒙概率的游戏，而是一种高度专业化的价值创造活动。
误区五：认为创业投资都是势利眼，只会锦上添花，不会雪中送炭。
很多人看到创投高收益就说我们是锦上添花，但是创投选择的投资标的大多为三高项目（高科技、高成长、高不确定性），高不确定性肯定是雪中送碳，任何一个后来成功的项目，在前期都有过九死一生、起起伏伏的惊险经历。无数的案例证明，没有创业投资机构，在新兴企业成长过程中，冒着风险，倾力相助，无数企业就不可能有后来的成功，甚至整个中国经济崛起的故事都得改写。正是无数创业投资机构，用汗水和魄力，把中国的产业结构一提再提，一升再升。创业投资恰恰就是雪中送炭，而非锦上添花。
误区六：把非法集资活动和创业投资混为一谈。
确实，现实中有些机构，私下对投资人承诺固定回报，给行业带来了消极影响。更有甚者，很多非法机构打着创投的招牌，行非法集资之实。这些行为，严重损害了创业投资在公众心目中的形象。但正常的创业投资活动，怎么能和非法集资混为一谈？有些媒体，为了吸引眼球，搏曝光率，刻意放大事态，哗众取宠，危言耸听。
上述社会公众对创业投资认识的扭曲，往往带来一种弥散性的情绪传染，最后，甚至影响到国家上层对创业投资的态度。
其实如果我们把创投认识清楚了，非法集资将来可以杜绝。所以我一直主张要做基金，要做VC基金、PE基金，发展中国大量的母基金。这样非法集资就没有了，因为老百姓找到好的渠道。如果没有给他们先准备好的渠道，别人骗他他就会接受。
二、创业投资行业正在承受的不够公正的待遇
我说一句不太好听的话，时常我们的感觉是这样的，“抽象地肯定，具体地否定”。
包括国家和社会层面，对待创业投资行业的态度，都很重视，各级领导都参加；但是我们同时又感觉到很多具体事项却支持不够，所以政治上支持，政策上限制，我说的不是绝对的，只是倾向。而之所以出现上述的矛盾现象，我们认为，最主要的原因，还是对创业投资的性质、创业投资行业和实体经济之间关系，以及对创业投资行业与传统金融行业之间的关系尚缺乏清晰的认知。
那我就对创投目前所不公正待遇做一个分析。
