如何看待正邦集团在这个时点大幅增持？【天风农业】

吴立话农业牛股 · 公众号 · · 2019-12-08 20:50

正文

核心观点

1、 12月6日晚正邦科技发布公告，控股股东正邦集团拟在未来6个月内，通过集中竞价交易的方式增持公司2000-4000万股，本次不设增持股份的价格前提，按照12月6日收盘价，所需资金2.9-5.8亿。

1）为何增持？ 非瘟疫情提升行业门槛，头部集团企业迎来发展黄金期。非瘟疫情抬升行业门槛，大量中小养殖户退出市场，为集团企业带来产能快速扩张的机遇期。公司作为行业龙头，防疫能力强，资金实力雄厚，养殖技术领先，有望在未来几年实现产量和利润的持续高增长。控股股东此次大幅增持，即是彰显了对正邦科技的长期发展信心！

2）信心何来？ 产能重回快速扩张，经营数据持续改善。一方面，公司三季度以来母猪产能快速恢复，三季度生产性生物资产环比增长45%，9月底母猪存栏65.3万头，预计年底公司母猪存栏将达到120万头，较9月底继续高增长；另一方面，公司10月份和11月份出栏体重持续走高，尤其是11月份出栏量环比+13.1%，出栏体重达到115公斤，环比+3.8%，企业经营数据积极改善。

3）预计2019-2021年公司归母净利润分为别为20.34/131.04/155.66亿，对应当前市值PE仅17.4/2.7/2.3倍，继续重点推荐！

2、 如何看待生猪养殖板块？

我们预计非瘟疫情影响长期存在，行业产能恢复缓慢，本轮周期有望迎来 3-5年盈利期。根据涌益咨询数据，除了华南和西南之外，全国大部分地区产能仍在去化，尤其是东北和华北地区，整体产能由连续恢复转为下降。随着头部集团企业防疫体系的不断完善，其防疫能力显著提升，有望在未来实现出栏量的持续快速扩张，迎来量利齐升的高盈利阶段。 标的上： 重点推荐区域布局优势带来养殖利润释放的天康生物，高成长低估值的正邦科技、天邦股份等，养殖龙头温氏股份、牧原股份、新希望等。

3、动物疫苗板块： 规模企业补栏加速，非瘟疫苗研发推进，疫苗板块配置价值彰显。

从行业趋势来看，一方面随着行业盈利的抬升，提前出栏减少以及非瘟疫情恐慌减弱，动物疫苗使用积极性有望大幅回升，另一方面养殖集团逆势补栏也进一步提升疫苗需求，因此，我们认为，猪疫苗板块业绩有望迎来触底回升。 标的上，首选生物股份、中牧股份、普莱柯，其次瑞普生物、金河生物、瀚叶股份（建议关注）等。

4、肉鸡养殖板块： 高猪价下，肉鸡板块有望迎来量价齐升。

据博亚和讯，本周主产区毛鸡均价10.27元/公斤，较上周上涨0.79%；鸡肉产品综合售价12.99元/公斤，较上周上涨1.48%；鸡苗均价7元/羽，较上周下降23.08%。我们认为猪价加速上涨有望对鸡价上涨提供支撑，预计此轮肉禽景气周期将超历史周期！非瘟疫情带来的猪肉供需缺口将逐渐显现，作为猪肉消费的主要替代品，禽肉消费有望快速增长，助推禽链景气持续。我们预计此轮禽链景气向上时间和程度都将超历史周期！预计上市公司盈利改善明显！ 1）白羽肉鸡板块，重点推荐圣农发展，其次仙坛股份、益生股份、民和股份、禾丰牧业等； 2）黄羽肉鸡板块，重点推荐温氏股份、立华股份； 3）肉鸭板块，重点推荐华英农业。

风险提示： 政策风险； 疫病风险； 农产品价格波动； 极端天气； 进口变动

每周思考

1、 关于企业

12月6日晚正邦科技发布公告，控股股东正邦集团拟在未来6个月内，通过集中竞价交易的方式增持公司2000-4000万股，本次不设增持股份的价格前提，按照12月6日收盘价，所需资金2.9-5.8亿。

3）预计2019-2021年公司归母净利润分为别为20.34/131.04/155.66亿，对应当前市值PE仅17.4/2.7/2.3倍，继续重点推荐！

2、关于行业

2.1、如何看待生猪养殖板块？

我们预计非瘟疫情影响长期存在，行业产能恢复缓慢，本轮周期有望迎来3-5年盈利期。根据涌益咨询数据，11除了华南和西南之外，全国大部分地区产能仍在去化，尤其是东北和华北地区，整体产能由连续恢复转为下降。随着头部集团企业防疫体系的不断完善，其防疫能力显著提升，有望在未来实现出栏量的持续快速扩张，迎来量利齐升的高盈利阶段。标的上：重点推荐区域布局优势带来养殖利润释放的天康生物，高成长低估值的正邦科技、天邦股份等，养殖龙头温氏股份、牧原股份、新希望等。

2.2、 动物疫苗板块： 规模企业补栏加速，非瘟疫苗研发推进，疫苗板块配置价值彰显 。

2.3、 肉鸡养殖板块： 高猪价下，肉鸡板块有望迎来量价齐升。

据博亚和讯，本周主产区毛鸡均价10.27元/公斤，较上周上涨0.79%；鸡肉产品综合售价12.99元/公斤，较上周上涨1.48%；鸡苗均价7元/羽，较上周下降23.08%。我们认为猪价加速上涨有望对鸡价上涨提供支撑，预计此轮肉禽景气周期将超历史周期！非瘟疫情带来的猪肉供需缺口将逐渐显现，作为猪肉消费的主要替代品，禽肉消费有望快速增长，助推禽链景气持续。我们预计此轮禽链景气向上时间和程度都将超历史周期！预计上市公司盈利改善明显！ 1）白羽肉鸡板块，重点推荐圣农发展，其次仙坛股份、益生股份、民和股份、禾丰牧业等； 2）黄羽肉鸡板块，重点推荐温氏股份、立华股份； 3）肉鸭板块，重点推荐华英农业。

本周农业板块

本周（2019年11月29日-2019年12月6日），农林牧渔行业-0.30%，同期沪深300、上证综指、深证成指变动分别为1.04%、0.77%、2.67%。农林牧渔行业中，涨幅相对较大的三个行业为：

如何看待正邦集团在这个时点大幅增持？【天风农业】

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