汇川技术
（通用变频
/
伺服今年将进一步大超预期、电动车电控及布局好于预期）
天齐锂业
（碳酸锂价格稳中略升、优质锂矿资源和布局良好）
华友钴业
（钴价重启涨势、中报预计超预期、有矿龙头标的）
宏发股份
（通用和汽车继电器超预期增长、
Tesla
和汽车电子新龙头）
国电南瑞
（集团资产最优质资产整体上市、二次设备龙头、低估值蓝筹）
诺德股份
（锂电铜箔旺季时提价、
6um
龙头弹性标的）
杉杉股份
（正极龙头、电动和产业全方位布局、估值较低）
亿纬锂能
（三元电池龙头、签订大单）
隆基股份
（单晶需求旺盛、公司产能扩张份额提升、估值低）
国轩高科
（三元电池稳健龙头、价格见底签订大单、估值低）
金风科技
（风电行业逐步恢复增长、中报预告增长、低估值蓝筹）
林洋能源
（光伏电站利润释放、单晶布局、高增长低估值、大股东增持）
特变电工
（一带一路龙头、海外工程项目进展超预期）
自
2016
年
10
月开始我们积极看好工控，
2017
年
1
月
23
日我们全市场率先积极看好电动车板块并一直坚定看好，
6
月初再次推荐电动车板块。首先，
电动车
我们预测
2017
年电动车产销为
75
万辆以上，同比增长
45%
以上，增量是乘用车和物流车，
5
月市场对于全面的销售有过怀疑，
6
月随着销售旺季临近和部分城市电动客车招标启动，
6
月初我们再次推荐电动车板块，积分制超预期出台触发电动车的反转行情，
6
月钴价格持续反弹，碳酸锂供应也偏紧，
我们预计
6
月产销在
5.5-6
万辆，乘用车预计在
4.5
万左右，而商用车预计在
1
万辆左右，本周宇通收到
2016
年部分补贴，预计
8
月将有第二次申报
12
月拿到补贴，
7
月份商用车将进一步明显好转，三季度同比和环比高增长可期，
Musk
在
twitter
上说
Model3
下周一将正式量产，上周五大众也在北京发布
将在中国投放超过
20款新能源车，并公布其中17款投放计划
，汽车巨头的电动化战略都在加速，三季度存在超预期可能，电动车反转行情持续，继续强烈建议布局价格趋势向好的方向（锂、钴和铜箔）和低估值的优质龙头
；其次，工控下游设备自
16
年
7/8
月出现拐点正增长，需求持续超预期，
今年上半年需求继续超预期，下半年趋势向好，供货依然紧张，工控复苏贯穿全年，工控板块继续提示积极看好
；再次，光伏
17
年下半年进一步下调电价，
6
月抢装旺盛，下半年需求好于预期，
高效单晶和分布式需求好于预期，看好低估值龙头
；再次，风电行业底部且
17
年有抢装将有所增长，龙头在手订单充足，估值低且涨幅小，继续看好龙头；再次，一带一路是国家战略，电气设备蓝筹出海很普遍，项目加速明显，继续看好龙头；再次，国企改革推进之中，传统电力设备和能源国企部分标的值积极关注；再次，增量配网放开是大蛋糕，电改深入推进，配网和电改的新模式值得关注；再次，能源局印发《促进储能产业技术发展和应用》文件，十三五属于示范阶段，锂电成本下降和技术进步推动储能发展，值得关注。
电动车：
2015
年底和
2016
年上半年是电动车，尤其是电池及材料板块，表现最为靓丽的时间，政策的可能变化吸引市场持续的目光，业绩兑现几倍增长提供足够微观的支撑，供需紧张和价格弹性提供无限想象，但是国补调整方案迟迟未出台和市场对于板块的过高预期导致下半年回调幅度也相当大。国补方案最终在元旦前一天推出，客车补贴大幅度下降，同时新增了很多能量密度要求、提高了准入门槛和增加了事后监控要求，其中非个人用车需要达到
3
万公里才能申请补贴。
2016
年的产量为
51.7
万，销量为
50.7
万，我们预测
17
年的产销量为
75
万台，增量主要看物流车和乘用车，春节前工信部出台第一批推广目录，一季度是对于新政的适应和调整的时期，
3
月
1
日工信部推出了第二批推广目录，足见国家层面对于电动车产业的坚定拥护，其中乘用车和专用车中三元车型占比进一步提升，客车高档补贴车型数量大幅增加，调整速度超市场预期，目录推广进入常态化阶段。
2
月产销数据大超市场悲观预期，
2
月产销拐点远好于市场预期的最早的
3
月。
4
月
1
日出台第三批电动车推广目录，车型数量和调整速度均超出市场预期，
3
月销售
3.1
万台显示产销情况良好，
4
月销售
3.4
万较平淡。但
4
月底第十批免购置目录推出，车型数量达到
776
款，对拉动乘用车和专用车销量意义重大，
5
月新能源汽车销售
4.5
万辆，同环比增
30%
，销量拐点来临，物流车和乘用车产销向好趋势明朗，客车下半年将逐步放量。尽管
5
月中旬公布
2016
年电动车补贴申报情况低于预期，但申报并不完整，近期传出调整
3
万公里的可能。海外来看，
Tesla
一季度交付
2.5
万辆超预期及下半年
model3
正式投产，大众、福特等在未来几年会推出数款电动车，国际电动化浪潮也超预期。我们自
1
月底就提出机构在电动车方面的持仓也到了历史的低位，利空出尽明确看多，在一轮上涨后出现回调。
6
月第一周，我们提示电动车酝酿反弹，国办发布积分制征求意见稿，进度大超预期，电动车板块应声大涨，我们认为这是电动车反转行情的开端，预计
6
月产销
5.5-6
万辆，三季度同比环比高增长；本周五宇通公布拿到第一批的
2016
年补贴，且第二批补贴有望在
8
月申报；国际方面，
Tesla
的
model3
下周一正式公布量产，本周五大众在北京公布上周五大众也在北京发布
将在中国投放超过
20款新能源车，并公布其中17款投放计划，丰田也表示2020年一定要量产纯电电动车
，国际化浪潮抓紧快速推进。经过
3
年的发展电动车产业配套趋于完善，尽管部分环节过剩，只需回避利润下降的环节，寻找可能受益爆款车型的品种，以量补价，甄别供给依然紧张的景气环节，继续积极布局真成长、低估值龙头，积极关注价格趋势向好（锂、铜箔、钴）的龙头，看好乘用车、高端三元电池及关键上游材料（湿法陶瓷隔膜、新型锂盐、高电压电解液）未来发展，看好龙头（比亚迪、北汽、
CATL
、
Tesla
等）供应链优质标的。
工控及工业
4.0
：
随着宏观经济自
16
年初开始好转，我们去年
10
月份观察到部分机械设备出货自
16
年
7/8
月开始正增长，调研反馈下半年低压变频
/
伺服需求好转，进口替代加快，一季度增长继续超预期，二季度势头很猛继续超预期，下半年订单向好，供货继续紧张，
工控复苏贯穿全年，持续提示需特别重视
；
光伏：
光伏
2016
年装机
34GW
，其中上半年
23GW
，今年中将下调光伏上网电价，去年四季度至今单晶需求旺盛，部分公司一季度增长较好，预计中报增长也较好，同时部分标的今年以来跌幅明显，建议重点关注单晶替代及分布式拓展的低估值龙头标的；
风电：
2016
年装机约为
23GW
，由于
2018
年降电价
2017
年抢装及南边开发转移，预计
2017
年
23-25GW
，累计招标未装风机订单超
110GW
，风电发电成本降至
0.32-0.45
元
/
度，风电场投资吸引力大增，平价上网即将到来。今年以来跌幅较大，当前估值较低，建议积极关注；
一带一路：
一带一路峰会在北京盛大召开，电气设备出海取得不错的成绩，近三年进步明显，国家一带一路战略提供战略机遇期，项目明显加快，积极关注一带一路电气设备蓝筹；
国企改革：
12
月中央经济工作会议中国企改革是超预期的亮点，国网也表示支持增量配网改革和混改，国网系公司、能源国企、央企大集团小公司的后续动作值得重视；
配网
PPP
：
电网投资自
15
年四季度开始提速
，配网一直是投资的重点
，前期发改委
100
个配网项目试点发布，电改也开始拓展到增量配网，配网
PPP
模式兴起，配网值得关注；
电改：
电改正在积极推进之中
，
各个地方建立电力交易平台，广东地区售电交易放量明显
，
售电和配售一体化文件出台
，发改委督促
18
省市加快电改进程，
值得关注
;
储能：
储能列入十三五能源规划，能源局科技司发布促进储能产业发展征求意见稿，民间储能项目增多
,
铅炭开始具备经济性
，锂电储能成本大幅度下降，
储能空间巨大
，值得关注
；
光热：
光热电价去年已出台，
1.15
元
/kwh
，光热示范项目
134.9
万
kw
公布，短期没变化，关注；
核电：
核电方面没有明显的机会。
电动车：
天齐锂业、华友钴业、诺德股份、星源材质、创新股份、宏发股份、杉杉股份、赣锋锂业、科达利、国轩高科、亿纬锂能、沧州明珠、当升科技、格林美、新宙邦、合纵科技、洛阳钼业、长园集团、科士达、比亚迪、新纶科技、正海磁材；
工控及工业
4.0
：
汇川技术、宏发股份、正泰电器、信捷电气、长园集团、
华中数控、英威腾；
光伏：
林洋能源、隆基股份、中来股份、阳光电源；
风电：
金风科技、泰胜风能、天顺风能、福能股份；
一带一路：
特变电工、金风科技、中国西电、许继电气、平高电气；
国企改革：
国电南瑞、东方电气、东方能源、福能股份、华光股份、国电南自；
配网
&
电改：
许继电气、涪陵电力、国电南瑞、置信电气、合纵科技、北京科锐、炬华科技；
储能：
南都电源、阳光电源、圣阳股份、雄韬股份；
光热：
杭锅股份、首航节能；
特高压：
许继电气、平高电气；
核电：
台海核电、应流股份。
本周电力设备和新能源板块上涨1.47%，涨幅强于大盘
。沪指3192.43点，上涨34.55点，上涨1.09%，成交8204.70亿；深成指10529.61点，上涨162.83点，上涨1.57%，成交10628.09亿；创业板1805.88点，上涨10.64点，上涨0.59%，成交2389.88亿；电气设备5355.68，上涨77.32点，上涨1.46%，涨幅强于大盘。
涨幅居前五个股票：
哈空调、坚瑞沃能、通光线缆、金龙汽车、许继电气；
跌幅居前五个股票：
东北电气、凯发电气、上海临港、东方能源、电光科技。
电芯市场维持上周趋势。
即将进入7月份，随着数码电芯传统淡季的到来，成交量继续走弱，厂家表示目前是听天吃饭，订单来的比较“随意”，不过考虑到原材料仍在上涨，所以电芯价格仍能维持，目前主流的2000mAh圆柱产品5.3-5.5元/颗。动力电池方面，新能源汽车销量回暖对电池厂的提振很明显，某大型电池厂表示，近期部分电池型号由于需求旺盛已经出现断供现象，不过前期库存的旧型号电池仍在缓慢消化中。
本周国内电解液市场趋于平稳，现国内电解液价格普遍在5.1-6.5万元/吨，高端产品价格在8-10万元/吨，部分低端报价在2.8-3.8万元/吨。
据国内某电解液生产商表示，公司产量下月将出现大幅增长，产量预计翻倍。原料六氟磷酸锂价格也趋于平稳，现国内六氟磷酸锂价格在15-25万元/吨。海关数据显示，六氟磷酸锂出口量为43.5吨，出口美元112.05万美元；进口量为109.5吨，进口金额为333.98万美元。溶剂市场较为平稳，现溶剂DMC现为5700-6500元/吨左右，DEC现为14000元/吨左右。
本周锂电隔膜市场整体平稳，受三季度数码需求低迷影响，部分企业通过减产检修来应对，但价格未有松动。
干法基膜价格在2-3元/平，湿法基膜价格在3.5-4.5元/平。动力电池近期发展平稳向好，据上海某湿法隔膜企业称，目前工厂6条生产线均处于满负荷生产，月产在2500-3000万平。本周关注，星源锂电池隔膜项目在6月29日常州经开区奠基开工，一期投资16亿元，达产后将年产4亿平方米锂电池隔膜，该项目在今年“5·18”期间完成签约，仅过了1个多月，就正式开工奠基。
6月份国内负极材料市场热门话题是原料，据鑫椤资讯料及，国内针状焦价格由月初的5500元/吨左右到月底的10000元/吨左右。部分企业涨幅甚至超过200%。
今年以来国内石墨电极价格已经突破大家想象力，从年初的1.8万元/吨左右调涨至目前的6.5万元/吨，涨幅超过260%。鉴于此种情况，作为石墨电极重要原料之一的针状焦产品也就按捺不住了，价格从年初的3500元/吨，到本周的15000元/吨新高，涨幅在329%。针状焦的涨幅对于目前的石墨电极生产企业而言，还是可以接受的。目前国内采用针状焦产品生产的负极材料价格普遍在5.5-8.5万元/吨，据国内某负极材料生产企业表示，对于不到6万售价的负极产品来说，原料价格超过7000元/吨，将给负极材料生产企业带来非常大的成本压力。不仅针状焦市场热闹，低硫焦市场同样也不安分，目前抚顺二厂大修，预计到下月中旬
才能正常恢复生产，目前煅后焦价格已经在4000-4700元/吨。但目前国内负极材料价格并没有明显调涨，现国内低端负极材料主流报1.8-2.2万元/吨，中端产品主流报4-5.5万元/吨，高端产品主流报8-10万元/吨。
多晶硅价格本周小幅下跌。
在海外市场交易惨淡的情况下，多晶硅价格略有下滑。在中国，由于供应商和买家对前景的解读不同，价格停滞不前。在接下来的季度需求强劲将优于预期的假设下，供应商打算将价格随着多晶硅片一起提高。然而，买家对未来的需求更加悲观，因此在采购方面更为保守。此外，由于主要买家目前拥有足够的库存，他们采取观望的态度。由于晶片生产商的产能不高，海外多晶硅需求仍然疲软。尽管买家提
议降低报价，但是很少有交易签署，因此价格只有适度的修改。
多晶硅片价格本周小幅上涨。
本周多晶硅片价格小幅上涨主要是由于海外市场的第三线买家的价格上涨，特别是台湾地区的买家。在中国，由于7月订单的价格谈判大多不稳定，多晶硅片的价格仍然保持稳定。虽然主要的多晶硅片供应商本周提高了报价，但他们的尝试只取得有限的成功，因为所有主要买家都坚决拒绝接受任何进一步的价格上涨。由于主要买家认为，中国的需求已开始放松，而且7月份可能会进一步下滑，因此多晶生产商提高价格的意图是无法接受的。目前，大买家和供应商之间的交易仍然处于僵持状态，但是如果多晶硅片供应商坚持提高价格，主要买家可能会削减采购量。然而，对于二线买家来说，由于谈判能力有限，他们可能会被迫接受涨价。与此同时，海外多晶硅片价格本周明显回升。在海外市场，特别是在台湾，由于中国硅片供应商的供应有限，台湾供应商的硅片产能偏低，导致多晶硅片不足，迫使这些买家接受价格上涨，以确保足够的供应量。另一方面，由于单晶硅片的需求明显减弱，单晶硅片的价格本
周继续下跌。随着供应的增加和需求的疲软，单晶硅片价格的下行风险也逐步增加了。
多晶电池价格本周停滞不前。
由于价格谈判陷入僵局，本周多晶电池价格停滞不停。尽管随着中国抢装期进入最后阶段，市场的势头已经放缓，但太阳能电池供应商仍然打算通过利用多晶硅片成本的上涨来提高定价。然而，太阳能电池买家由于价格上涨而面临亏损，所以在组件价格下跌的情况下，太阳能电池买家不能再容忍价格上涨。考虑到7月份需求疲软，主要的太阳能电池买家已明确表示不再接受加价，否则由于利润下降他们会选择减少订单。此外，由于目前多晶电池的价格水平对于中国太阳能电池制造商仍然有利可图并且接近于海外太阳能电池制造商的盈亏平衡点，一些制造商同意维持价格稳定，但目前仍有一些人在尝试提高报价，看买家是否愿意接受7月份的涨价。另一方面，需求明显下滑，使得本周单晶电池价格下跌。单晶电池价格不断下滑表明，需求依然疲软。此外，单晶PERC电池产量的增加也引发了对供过于求的忧虑，从而抑制了价格。
太阳能电池板价格本周下滑。
多晶和单晶组件的价格受到太阳能重
点市场的激烈竞争的压力。中国国内的需求急剧下降，导致供应商竞争加剧。由于大多数订单已经解决，组件供应商无法与上游产品一起提高价格。同时，供应商一直在提高产能，遭受到激烈的竞争。在美国市场，大多数买家只是询价，但没有实际采购。尽管201条款的调查可能会迫使美国买家提前采购，但目前还没有发现这类情形。随着夏季假期需求的下降，欧盟物价稳定。大多数欧洲买家已经完成了他们的准备工作，因此在未来两个月内需求仍将保持疲软，而且价格只有很少的波动。由于日本针对夏季假期的竞争恶化，日本的价格下滑。随着需求下降弱于预期，价格只有很小的反应。在印度和其他新兴国家的竞争中，组件价格下滑。中国二，三线供应商已经推动了中国一线供应商纠正价格。
无取向硅钢和取向硅钢价格有所下降。
其中，无取向硅钢价格为5700元/吨，而取向硅钢价格本周价格仍为11700元/吨。
本周铜、铝上涨，白银下跌。
Comex白银本周收于16.57美元/盎司，环比下跌0.53%；LME三个月期铜收于5762美元/吨，环比上涨1.46%；LME三个月期铝收于1877.5美元/吨，环比上涨0.32%。
新能源汽车及锂电池：
政策层面
工信部：4家骗补新能源车企整改到位，建议恢复其申报资质：
6月29日，工信部官网披露，金龙联合汽车工业（苏州）有限公司、河南少林客车股份有限公司、奇瑞万达贵州客车股份有限公司、深圳市五洲龙汽车有限公司4家企业整改工作到位，建议恢复其申报《新能源汽车推广应用推荐车型目录》资质。工信部对这
一情况进行了公示。
http://www.chinapower.com.cn/focus/20170630/82753.html
审计署:新能源汽车企业骗补16.72亿,1.72万辆年行驶里程不足3000公里：
审计抽查发现，一些汽车产销企业采用自产自购、供应电池回购整车等手段获取财政补贴16.72亿元。横向对比可了解，16.72亿元的数目不小，2015年和2016年8个省份的省级配套资金为35.46亿元。
http://www.evpartner.com/news/7/detail-28471.html
工信部公示：拟恢复南京特种汽车制配厂申报新能源汽车推广应用推荐车型资质:
工信部6月23日发布关于拟恢复南京特种汽车制配厂有限公司申报新能源汽车推广应用推荐车型资质的公示。公示指出，经现场验收，工业和信息化部装备工业司认为南京特汽针对行政处罚决定的整改工作到位，企业生产一致性保障能力满足相关规定要求，建议恢复其申报新能源汽车推广应用推荐车型资质。
http://www.evpartner.com/news/105/detail-28465.html
行业动态
宇通客车于近日收到公司应收2016年国家新能源汽车第一批推广补贴款6.8093亿元。
公告显示，上述款项系截至2016年12月31日公司2016年所售且累计行驶里程达到3万公里的新能源汽车对应的推广补贴。对照此前发布的《关于2016年度新能源汽车推广应用补助资金初步审核情况的公示》，宇通客车本次申报的2087辆新能源客车全部通过。
http://mp.weixin.qq.com/s/hf7oAUZrkIUJnTwU4P9EEg
大众汽车将在中国投放超过20款新能源车，
并公布其中17款投放计划。
有13款是基于当前车型的新能源版本，有4款为纯电动I.D.家族成员。新车型中，有三分之二将会国产化。目前已揭晓了5款产品，分别为：将于今年下半年亮相的辉昂插电式混合动力版、将于年内以进口形式引进的e-Golf、将于明年上市的蔚揽GTE，以及基于MEB平台的两款纯电动车（I.D。和I.D.CROZZ）
http://mp.weixin.qq.com/s/eDYDfiw8xejIVVDUpOOY5Q
目标百亿年产值宁波比亚迪基地首批纯电动客车下线：
6月23日，位于奉化的宁波比亚迪基地首批K8纯电动客车正式下线，实现
投产。今后宁波大街小巷将运行地产的比亚迪新能源汽车。为宁波构建绿色交通运输体系增添了坚实动力。
http://www.chineseport.cn/bencandy.php?fid=83&id=252801
中能电气：拟设立合资公司提供新能源车租赁及充电服务覆盖雄安新区:
中能电气6月23日晚间公告，控股子公司深圳中能与涿州锦绣大地拟共同出资在河北涿州设立合资公司，该公司注册资本为1000万元，其中深圳中能出资510万元，持股比例51%。合资公司将负责运营建设新能源电动车租赁及充电网络项目，主要服务北京锦绣大地农副产品批发市场及涿州新建的物流仓储基地，为商户提供纯电动物流车租赁和电
动汽车充电服务，服务范围涵盖雄安新区。
http://finance.eastmoney.com/news/1349,20170623749866449.html
山东济宁:2020年建成70座充(换)电站 19000个充电桩：
山东济宁市出台的《加快全市电动汽车充电基础设施建设实施方案》中提出，到2020年，济宁市将建成充(换)电站70座，充电桩19000个，满足不同领域、不同层次的电动汽车充电需求。
http://news.ddc.net.cn/newsview_72399.html
总金额36.89亿元东方精工与北汽新能源签订2017年动力电池采购大单：
东方精工6月27日公告，公司全资子公司北京普莱德新能源电池科技
有限公司于2017年6月26日在北京市与北京新能源汽车股份有限公司签订了2017年度战略采购合同，北汽新能源拟于2017年内向普莱德采购8万台动力电池，总金额为人民币36.89亿元，采购合同有效期至2017年12月31日。
http://www.evpartner.com/news/38/detail-28512.html
新能源
