※ 中短期价格：厂商集中检修，价格继续看涨
聚碳酸酯价格8月初开始加速上涨，单月涨3000元/吨至2.62万/吨，涨幅超过10%%；受益于双酚A价格下降，价差从9793元/吨扩大至12790元/吨，扩大30%。目前全球聚碳酸酯厂商开工率约80%，由于部分装置老化，已处于行业最高负荷状态。今年下半年到明年上半年，海外多套聚碳酸酯装置进入集中检修期，供给紧张有望加剧。目前贸易商库存处于历史最低位，三季度聚碳酸酯进入传统消费旺季，我们判断聚碳酸价格将继续处于涨价通道，厂商未来望继续保持高盈利状态。
※ 全球：寡头格局下供给偏紧，本轮景气周期持续至2019年
2016年全球聚碳酸酯消费量433万吨，市场规模高达733亿人民币。2017年开始，行业从供略大于求重回供需平衡状态，迎来景气上行周期；展望未来几年，全球需求每年继续增长5%，由于行业技术壁垒极高，目前竞争格局和MDI类似，2016年5家国际巨头全球市占率78%，未来巨头竞争策略或变为利润最大化导向，扩产较为谨慎，技术壁垒阻挡新厂商进入，我们统计2017-2018年行业新增有效产能不到20万吨。2018年行业开工率有望达到82%的历史高位，行业高景气度望延续至2019年。
※ 国内：进口替代空间广阔，国产龙头受益显著
2016年国内聚碳酸酯消费量达173万吨，市场规模约300亿元，未来每年增长10%，进口依存度仍高达76%，并且国内所产PC基本来自帝人、三菱、科思创等海外巨头在华合资工厂。未来几年，国内PC市场将由海外进口产品、外资在华投资厂商、国产一线厂商共同占据，并且随着国产厂商技术进步和产品品质提升，由于国产产品性价比较高，有望逐步挤占外资市场份额。我们判断，未来国产一线厂商将是已经进入市场的江山化工、鲁西化工，以及技术沉淀深厚的万华化学，以上厂商将明显受益于进口替代；对于其他声称准备进入的厂商，其技术实力能否取得突破、产能投放是否顺利、产品质量能否被下游客户接受，尚需要时间检验。
※ 推荐标的：江山化工和鲁西化工
江山化工：聚碳酸酯产能10万吨，PC涨价1000元，EPS增厚0.1元。鲁西化工：公司PC产能6.5万吨，正在建设13.5万吨新产能计划2018年投产。PC涨价1000元，EPS增厚0.03（扩产后0.09）元。
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