全球云计算巨头Q3：AI加速营收增长，利润率持续提升

Q3营收274.52亿美元，同比增长 19% ， 增速环比持平 ，环比增长4%；经营利润104.47亿美元，同比增长50%， 创历史新高 ， 经营利润率38%，同比增长8个百分点。

AWS Q3营收占亚马逊总营收 17% ，贡献了亚马逊 60% 的经营利润。

Q3 AWS营收run rate 1100亿美元 ， AI营收run rate达到数十亿美元 ， 保持三位数同比增长 ， 比早期AWS快三倍 ， 营收增长受芯片供应制约 ；AWS是首个提供H200的云计算厂商，与英伟达合作的 Project Ceiba将配置 20736个GB200 ， 算力达414 EFLOPS ；自研训练芯片Trainium 2几周后开始大规模ramp； Amazon Q帮助公司团队节省了2.6亿美元开发成本 ；AI投入很大是因为看到了需求巨大；commitment达1640亿美元，同比增长23%，平均remaining life 3.9年；从Q1开始折旧年限提升到6年，本季度贡献AWS利润率同比增长2个百分点，裁员优化成本也提升利润率；AWS利润率会有正常季节性波动。

微软Q3把Azure营收口径改小，营收168.57亿美元，同比增长 33% ， 增速与谷歌云一起 领跑全球三大云 。

Azure所属智慧云业务（Server+Azure+Enterprise Services）经营总利润105.03亿美元，同比增长18%， 持续创历史新高 ；经营利润率 44% 。 智慧云业务Q3营收占微软总营收 37 % ，贡献了微软 34 % 的经营利润。

AI贡献Azure增长的12%（15亿美元） ， 本季度和下季度仍受AI供应限制 ，下季度consumption增速持平， 预计FY25H2随着AI产能提升 ， Azure会加速增长 ； Azure市场份额继续提升 ，云迁移加速；目前Azure Arc有3.9万个客户，同比增长80%+；微软在超过60个国家或地区拥有数据中心，Azure会成为首家上线GB200的云计算服务商；Azure OpenAI usage过去半年同比翻倍；非AI部分对Azure营收贡献环比下滑1个百分点； Azure AI业务主要以推理为主 。

Q3营收113.53亿美元，同比增长 35% ， 增速上升6个百分点 ， 增速 领跑全球三大云 ； 经营利润19.47亿美元，经营利润率 17% ， 再 创历史新高 。

Google Cloud核心五大业务： AI infra 、 商业AI平台Vertex 、 数据平台BigQuery 、 AI网络安全方案 、 Workspace办公套件 ；GCP营收增速再次超过Cloud整体增速；Workspace营收同比增长，靠ARPS增长带动；达成全球首个核能商业采购协议，规模500MW；

谷歌目前超四分之一新代码都是由AI生成 ； 谷歌7款月活超20亿的产品中植入了Gemini ；AI overview功能已经在超100个国家或地区上线，10亿月活，目前货币化率与传统搜索一致；Circle to Search功能在超1.5亿台安卓设备上线；Lens功能每月超200亿次视觉搜索；Gemini API近6个月增长近40倍；预计搜索能力在2025年将大幅提升；

谷歌云营收增长早已不是问题。管理层之前给的指引是年底YouTube+Cloud营收run rate超1000亿美元，意味着Q4谷歌云营收差不多能到150亿美元。之前曾提到， 对 今年谷歌云最大的期待是利润率能否冲击20%，看来今年还真能实现，Q3已经到17%。

Q3营收265.49亿人民币(36.53亿美元)， 同比增长7%， 不考虑内部合并营收，同比增长7%；包括 弹性计算、数据库、AI在内的核心公有云业务营收继续同比两位数增长，其中AI相关营收连续5个季度实现同比三位数增长。

Q3 EBITA盈利26.61亿人民币，EBITA Margin 9%，再创新高， 连续15个季度盈利 ，受包括AI在内的高毛利公有云业务带动。

Q3营收56.23亿美元，同比增长23%，增速环比上升3个百分点； 其中OCI（IaaS ）营收22亿美元，同比增长45% ，SaaS营收35亿美元，同比增长10%； 本季度IaaS毛利率、经营利润持续攀升， 非GPU云计算业务增速超过竞争对手 ； 预计FY25 OCI营收同比增长52%+ ，FY25 capex同比翻倍。